券商資產(chǎn)管理實(shí)習(xí)報(bào)告

暑假的時(shí)候在國內(nèi)一家本土中型券商資產(chǎn)管理部門實(shí)行了一陣子，應(yīng)海薇的要求寫寫實(shí)習(xí)的一些感受。很抱歉這篇帖子實(shí)在拖太久了，寫得不好，望大家拍磚。

先介紹介紹券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)吧，因?yàn)楦�很多金融專業(yè)的同學(xué)聊過之后發(fā)現(xiàn)，很多人對這個(gè)業(yè)務(wù)完全不了解，比如有同學(xué)以為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是幫公司處理不良資產(chǎn)的，再比如有人以為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)就是銀行的財(cái)富管理業(yè)務(wù)，幫人理財(cái)。

這里小小科普下，其實(shí)券商資產(chǎn)管理（asset management）確實(shí)某種意義上來講，是理財(cái)業(yè)務(wù)，只不過是類似基金的理財(cái)服務(wù)（下面會寫到對券商資產(chǎn)、基金和信托的比較）�，F(xiàn)在一般來講，會分為集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。集合理財(cái)計(jì)劃，顧名思義，是集合眾人的錢財(cái)投資，所以證券公司會接受多個(gè)客戶委托，與客戶簽訂合同，而且往往公司會有自有資金參與，一般大集合投資門檻10W，小集合投資門檻5W；而定向理財(cái)集合是一對一的高端理財(cái)服務(wù)，給單個(gè)投資者量身定制投資方案，一般投資門檻100W。我當(dāng)時(shí)是屬于集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)產(chǎn)品設(shè)計(jì)組。

說到產(chǎn)品設(shè)計(jì)，可能大家又會浮想聯(lián)翩，是不是各種復(fù)雜的金融衍生品的設(shè)計(jì)，定價(jià)呢？OK，我只能很遺憾的說目前國內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品還是比較簡單的，創(chuàng)新力度也不夠。其實(shí)券商集合理財(cái)計(jì)劃（基金也一樣）的這個(gè)產(chǎn)品就是該計(jì)劃的合同，說明書，風(fēng)險(xiǎn)揭示書等材料。一個(gè)產(chǎn)品的具體投資范圍、比例，開放期、贖回期的設(shè)置，參與費(fèi)用，管理人業(yè)績報(bào)酬計(jì)提比例等條款都是產(chǎn)品設(shè)計(jì)中的關(guān)鍵。一般來講，我們會根據(jù)總監(jiān)指示具體做哪一類產(chǎn)品，來構(gòu)建一個(gè)產(chǎn)品提案，有的時(shí)候時(shí)間緊的時(shí)候，會直接撰寫產(chǎn)品合同、說明書的草案；提交給總監(jiān)后再根據(jù)他的反饋?zhàn)龀稣{(diào)整。也許你覺得寫寫合同和說明書好像挺沒有技術(shù)含量，可是不同產(chǎn)品直接條款的設(shè)置可能會差很大，而且這兩份最重要的材料是最后呈現(xiàn)給投資者和證監(jiān)會的文件，是完全制式的，不能出一點(diǎn)錯(cuò)誤。有興趣的同學(xué)可以瀏覽一些券商理財(cái)產(chǎn)品和基金產(chǎn)品的申報(bào)材料，條款之多是需要耗費(fèi)大量時(shí)間的，并且申報(bào)給證監(jiān)會的材料還遠(yuǎn)不止這兩樣，所以產(chǎn)品設(shè)計(jì)小組經(jīng)常會加班加點(diǎn)趕材料 = = 我當(dāng)時(shí)的同事上司也全部是研究生或者博士生。另外資產(chǎn)管理部門除了產(chǎn)品設(shè)計(jì)外，之后產(chǎn)品的管理主要是由投資組辦人（類似基金經(jīng)理）決定，具體他們要投什么股票，債券的我就不得而知了，只有投資經(jīng)理和trader們知道。

再說下券商資管業(yè)的發(fā)展，順便對比一下基金和信托。其實(shí)券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展不久，規(guī)模遠(yuǎn)不及基金產(chǎn)品。本人實(shí)習(xí)期間基金產(chǎn)品已經(jīng)突破1000只，而市場上的券商集合理財(cái)產(chǎn)品只有200多只。證監(jiān)會那邊會券商資管的管理也比較嚴(yán)格，從公司提交材料，到排隊(duì)等審理材料，到證監(jiān)會正式表明開始審理啦，再到他們審理完畢，給出是否過審需要經(jīng)過蠻長的一段時(shí)間。記得當(dāng)時(shí)暑假期間，股市低迷，債市慢牛，故一些看準(zhǔn)市場的券商發(fā)行的短期純債型產(chǎn)品非�；鸨�。于是，我實(shí)習(xí)的公司也開始準(zhǔn)備純債型產(chǎn)品的材料，不過貌似還在排隊(duì)期間的時(shí)候就發(fā)現(xiàn)債市慢牛的行情也不再那么好，純債類產(chǎn)品好像也不那么流行了。LOL 雖然郭樹清上臺后頒布的一些政策對券商資管業(yè)務(wù)有所松綁，不過時(shí)下看來，本人認(rèn)為在一段時(shí)間內(nèi)，券商資產(chǎn)業(yè)務(wù)很難超過基金。

再說下券商的同業(yè)競爭，其實(shí)銀行理財(cái)產(chǎn)品才是占據(jù)國內(nèi)理財(cái)市場的大頭��！不過這里我只想稍微比較下券商理財(cái)產(chǎn)品，基金和信托。本人現(xiàn)在最看好信托公司，因?yàn)楹豌y行理財(cái)類似，信托產(chǎn)品也是采用備案制，成立快，所以這幾年來，信托公司的資產(chǎn)規(guī)模迅速增長，已經(jīng)超過券商資管和基金了。而且現(xiàn)在國內(nèi)對私募的監(jiān)管沒那么嚴(yán)格，發(fā)行的產(chǎn)品也比較多元�；�金和券商集合理財(cái)非常相似，都是申報(bào)制，就是剛剛說的得讓證監(jiān)會審核比較久。不過基金的投資門檻低，一般1000塊就好，所以對于低端的投資者吸引較大。

最后說下實(shí)習(xí)的感受吧，最大的感觸是對市場了解得比較多了，包括股市債市，因?yàn)榻?jīng)常要寫一些報(bào)告之類的。自己會開始比較知道應(yīng)該去關(guān)注哪些數(shù)據(jù)，信息。另外學(xué)習(xí)能力很重要，作為實(shí)習(xí)生，很多工作都是靠自己爭取來的，爭取到任務(wù)可能也不會得到太多指導(dǎo)，自己好好摸索之后要主動(dòng)多問。記得當(dāng)時(shí)第一次寫報(bào)告的時(shí)候出現(xiàn)很多問題，等我的mentor指出來之后，我再修改后的報(bào)告得到了mentor的大為贊揚(yáng)。另外，要多總結(jié)！報(bào)告寫多了，自己總結(jié)出一套模板，方便以后寫，也確實(shí)造福了之后的實(shí)習(xí)生:

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