黃金期貨投資實(shí)習(xí)報(bào)告

期貨（黃金）投資報(bào)告 2011-4-28

目錄

前言…………………………………………………………………..P2

期貨商品基本面分析………………………………………………..P3

期貨商品技術(shù)分析……………………………………………………P4

交易計(jì)劃書(shū)……………………………………………………………P8

期貨商品：滬金

一·前言

黃金期貨是以實(shí)物黃金作為合約標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約，黃金期貨采用保證金制度，其風(fēng)險(xiǎn)與收益被放大了八、九倍，黃金期貨的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)物黃金和紙黃金，因此交易黃金期貨時(shí)需要嚴(yán)格進(jìn)行資金管理。黃金期貨交易十分便捷，流動(dòng)性高，更適合于專(zhuān)業(yè)投資者。黃金期貨價(jià)格通常與現(xiàn)貨黃金價(jià)格之間存在價(jià)差(即基差)，理論價(jià)差反映為黃金期貨合約持有期的持倉(cāng)成本，因此在交易黃金期貨時(shí)需要評(píng)估其理論價(jià)格，以防黃金期貨價(jià)格的過(guò)度基差風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)截止日期2011-4-28

相關(guān)新聞動(dòng)態(tài)：

1、美聯(lián)儲(chǔ)(FED)周四(4月21日)公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)經(jīng)季節(jié)調(diào)整后略微收縮，暗示就業(yè)崗位和庫(kù)存的融資信貸需求小幅下降。

2、美國(guó)費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)周四(4月21日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月制造業(yè)指數(shù)大幅下滑至18.5點(diǎn)，創(chuàng)下五個(gè)月來(lái)新低，遠(yuǎn)不及經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的37.0。數(shù)據(jù)表明該聯(lián)儲(chǔ)轄區(qū)內(nèi)制造業(yè)的增長(zhǎng)速度大幅放緩。

3、美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降幅不及預(yù)期，美債被繼續(xù)增持。

4、英國(guó)央行(BOE)貨幣政策委員會(huì)(MPC)委員威爾(Martin Weale)周四(4月21日)表示，英國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇令人失望，而英國(guó)央行對(duì)5月份的經(jīng)濟(jì)預(yù)期對(duì)于他的投票將至為重要。

5、最新數(shù)據(jù)顯示美國(guó)SPDR Gold Trust基金公司的黃金ETF持倉(cāng)量為1229.64噸，連續(xù)三個(gè)交易日持平。

6、美國(guó)商務(wù)部(DOC)公布的報(bào)告顯示，美國(guó)3月新屋銷(xiāo)售年化月率上升11.1%，總數(shù)年化30萬(wàn)戶(hù)，超出經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的28萬(wàn)戶(hù)，之前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)均也做了向上修正。

7、(4月26日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月城市房屋價(jià)格創(chuàng)下一年多以來(lái)的最大降幅，暗示美國(guó)房屋市場(chǎng)仍萎靡不振。美國(guó)2月S&P/CS20城市房?jī)r(jià)指數(shù)年率下降3.3%，為09年11月份以來(lái)的最大年率降幅，月率下降1.1%。

8、美聯(lián)儲(chǔ)：重申維持在6月底前購(gòu)買(mǎi)6,000億美元較長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債，宣布維持利率在0-0.25%區(qū)間不變，重申一段較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持異常低利率。

9、歐洲央行：歐元區(qū)銀行業(yè)者預(yù)計(jì)第二季度貨幣市場(chǎng)環(huán)境將放寬，并稱(chēng)債市方面仍存在問(wèn)題。

二·期貨基本面分析：

（一） 期貨商品供給分析

1、2015年全球黃金產(chǎn)量觸及創(chuàng)紀(jì)錄的2,652噸，較之前一年提高3%。說(shuō)明黃金供應(yīng)相對(duì)良好。

2、2011年一季度全球產(chǎn)量同比提高近30%，供給依然良好。

（二）期貨商品需求分析

（1）工業(yè)需求

主要是電子工業(yè)需求與牙醫(yī)需求，占黃金總需求的10%左右。但由于受到行業(yè)限制等因素的影響，工業(yè)需求對(duì)金價(jià)的波動(dòng)沒(méi)有太大的影響。

（2）飾金需求

占黃金需求比例為75%左右，份額最大。對(duì)價(jià)格影響也是巨大的，而且飾金需求呈現(xiàn)季節(jié)性和周期性，第一季度和第四季度是飾金消費(fèi)旺季。

（3）投資需求

近年的黃金價(jià)格趨勢(shì)以需求面為主導(dǎo)，尤其是投資需求。1979年黃金投資需求占總需求的53%，現(xiàn)在只有26%，表示目前投資需求走高的空間還是相當(dāng)大的。

（三）金融貨幣因素

量化寬松的貨幣政策導(dǎo)致美元弱勢(shì)，對(duì)黃金有一定支撐作用，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)積重難返，投資者對(duì)政府債務(wù)的不信任必然會(huì)引發(fā)黃金的避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)，加之大量貨幣帶來(lái)的流動(dòng)性過(guò)剩原因?qū)е氯�球通貨膨脹加劇，僅僅靠加息也是杯水車(chē)薪。

（四）政策因素：

美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員27日宣布，維持聯(lián)儲(chǔ)基金基準(zhǔn)利率在0至0.25%區(qū)間不變，同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)執(zhí)行價(jià)值6000億美元的第二輪量化寬松貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松的貨幣政策將有利于維持弱勢(shì)美元，因此對(duì)美元定價(jià)的黃金等大宗商品市場(chǎng)構(gòu)成利好。另外，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)向市場(chǎng)投放流動(dòng)性也會(huì)使目前的通脹形勢(shì)進(jìn)一步惡化，因此對(duì)具有保值價(jià)值的貴金屬構(gòu)成利好。

（五）地區(qū)因素

利比亞戰(zhàn)火升級(jí)，導(dǎo)致利比亞原油出口停滯，日本大地震，核泄漏等等事故導(dǎo)致市場(chǎng)恐慌性避險(xiǎn)情緒濃厚，戰(zhàn)后與震后的重建工作也將會(huì)增大相應(yīng)產(chǎn)品的需求程度。利好大宗商品價(jià)格。

（六）投機(jī)和心理因素

投資者對(duì)于貨幣的不信任，對(duì)于通脹壓力，對(duì)于各種災(zāi)難的發(fā)生，形成強(qiáng)烈的避險(xiǎn)保值需求，各國(guó)央行對(duì)于黃金儲(chǔ)備的改變加大了需求，導(dǎo)致黃金價(jià)格一漲再漲，部分投資者跟風(fēng)冒進(jìn)，盲目徑向進(jìn)場(chǎng)，加上熱錢(qián)涌入，必然會(huì)繼續(xù)推高黃金價(jià)格。

三·技術(shù)分析（2011-4月份）

第一部分：滬金，現(xiàn)貨金行情回顧

一、滬金震蕩走高，現(xiàn)貨金持續(xù)強(qiáng)勢(shì)

周三（4月27日）由于美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議是一個(gè)分界線(xiàn)，會(huì)議之前市場(chǎng)呈現(xiàn)短期震蕩態(tài)勢(shì)，滬金在311-317之間震蕩調(diào)整，現(xiàn)貨金在1500-1520附近震蕩調(diào)整，會(huì)議結(jié)束之后雙雙走高，滬金沖破317歷史高點(diǎn)，現(xiàn)貨金高達(dá)1530，創(chuàng)下歷史新高，表明黃金市場(chǎng)恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)態(tài)勢(shì)，上升空間巨大。

二、滬金震蕩意愿較強(qiáng)，外強(qiáng)內(nèi)弱格局明顯

滬金被現(xiàn)貨金影響，主力合約均在3月中旬開(kāi)始震蕩，滬金最高達(dá)到301元/克，4月份開(kāi)始回到原有趨勢(shì)中，,4月26日為313元/克，時(shí)間只有一個(gè)月。盤(pán)面強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)明晰�，F(xiàn)貨金也從3月份開(kāi)始震蕩，經(jīng)過(guò)一個(gè)月震蕩以后重新回到原有趨勢(shì)中，但是值得說(shuō)明的是，現(xiàn)貨金震蕩幅度不及滬金，從均線(xiàn)系統(tǒng)上我們也可以看出，現(xiàn)貨金距離60 日均線(xiàn)尚需時(shí)日，而滬金早已觸及并穿越60 日均線(xiàn)系統(tǒng)。

從技術(shù)角度來(lái)看，現(xiàn)貨金顯然強(qiáng)于滬金，外強(qiáng)內(nèi)弱格局明顯。

三、技術(shù)特征出現(xiàn)滬金技術(shù)性調(diào)整格局征兆

從滬金日K 線(xiàn)及均線(xiàn)我們可以看出，從3 月中旬開(kāi)始震蕩。一個(gè)月后重新回到趨勢(shì)當(dāng)中，從KDJ三線(xiàn)反轉(zhuǎn)匯合，形成金叉在即，不過(guò)交叉位置較高，接近超買(mǎi)區(qū)域，MACD紅柱增高，市場(chǎng)動(dòng)能擴(kuò)大，快慢線(xiàn)恢復(fù)上升趨勢(shì)，不過(guò)也接近超買(mǎi)區(qū)域，技術(shù)性調(diào)整需要較高，短期會(huì)在317-325之間調(diào)整指標(biāo)，為未來(lái)的行情打好基礎(chǔ)。

雖然市場(chǎng)恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)上漲行情，不過(guò)近期由于技術(shù)性調(diào)整需要，建議投資者短期以震蕩操作思路為主，高空低多，中長(zhǎng)線(xiàn)繼續(xù)逢低做多為主。

第二部分：外盤(pán)黃金市場(chǎng)

圖為4月28日早上9點(diǎn)20分現(xiàn)貨黃金價(jià)格日K線(xiàn)圖

黃金價(jià)格的連續(xù)上漲，除了3-4月份調(diào)整周期以外并無(wú)調(diào)整跡象，從圖上可以看出，連續(xù)突破歷史高點(diǎn)，創(chuàng)下新高，導(dǎo)致KDJ指標(biāo)形成金叉接近超買(mǎi)區(qū)，MACD指標(biāo)快慢線(xiàn)也接近超買(mǎi)區(qū)，調(diào)整需要增強(qiáng)，RSI指標(biāo)放緩，短期還是有技術(shù)性調(diào)整需要。

第三部分 滬金期貨市場(chǎng)分析

1.圖為4月28日滬金1112日K線(xiàn)圖。

從圖上可以看出，滬金一路在震蕩中上行，連續(xù)新高，KDJ三線(xiàn)將要形成金叉向上，MACD線(xiàn)也恢復(fù)向上趨勢(shì)，但是由于位置太高，接近超買(mǎi)區(qū)域，指標(biāo)調(diào)整需要加強(qiáng)，短期可能出現(xiàn)一波技術(shù)性回調(diào)行情，RSI指標(biāo)重新回到交叉向上趨勢(shì)，說(shuō)明滬金中長(zhǎng)線(xiàn)趨勢(shì)恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)。

2.圖為從4月15日開(kāi)始至4月28日截止的成交持倉(cāng)量圖

從圖上可以看出，代表持倉(cāng)量的白色線(xiàn)持續(xù)向上，持倉(cāng)量逐步擴(kuò)大，市場(chǎng)資金進(jìn)入明顯，避險(xiǎn)情緒濃厚。成交量進(jìn)一步放大，市場(chǎng)反應(yīng)良好。

四·交易計(jì)劃：

假設(shè)投入：500萬(wàn)元資金。

是否跌破317元/克一線(xiàn)是是否調(diào)整的關(guān)鍵價(jià)位。

1.如果市場(chǎng)短期技術(shù)性調(diào)整：

第一步：逢低適量(20%)買(mǎi)入1112合約20手,在313元/克之下，如能在309元/克建倉(cāng)更好。另外，止損設(shè)低些，如301元/克之下，以防止振蕩而非轉(zhuǎn)勢(shì)。

第二步：等待調(diào)整，可能至5月中下旬。同時(shí)，觀察國(guó)際價(jià)格以及國(guó)際環(huán)境。 如果市場(chǎng)呈現(xiàn)調(diào)整，時(shí)間又足夠長(zhǎng)（21個(gè)交易日），圖形上有利于持倉(cāng)，那么，就可以再加碼10%。同時(shí)，止損將提升至區(qū)間振蕩的下沿處。

第三步：市場(chǎng)調(diào)整完后，走勢(shì)開(kāi)始越過(guò)317元/克，那么，可考慮繼續(xù)追擊。 初步目標(biāo)：325元/克。

在達(dá)到預(yù)期后，更高的目標(biāo)要重新對(duì)時(shí)間與空間評(píng)估。

2.如果市場(chǎng)沒(méi)有進(jìn)行技術(shù)性調(diào)整：

第一步：適量（20%）在317元/克附近建倉(cāng)買(mǎi)入1112合約20手，止損設(shè)在309元/克，防止洗盤(pán)出局。

第二步：關(guān)注市場(chǎng)行情是否繼續(xù)新高，可能至6月份，同時(shí)繼續(xù)觀察國(guó)際價(jià)格與國(guó)際環(huán)境。

如果市場(chǎng)持續(xù)新高，可以進(jìn)行金字塔形加倉(cāng)，同時(shí)止損提升至第一筆開(kāi)倉(cāng)價(jià)格。

初期目標(biāo)：330元/克。

達(dá)到預(yù)期后，更高的目標(biāo)要重新評(píng)估。