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2017高級會計師考試《高級會計實務》測試試題（附答案）
案例分析題一
某企業(yè)集團是一家大型國有控股企業(yè)，持有甲上市公司65%的股權(quán)和乙上市公司2000萬股無限售條件流通股。集團董事長在2010年的工作會上提出，“要通過并購重組、技術(shù)改造、基地建設等舉措，用5年左右時間使集團規(guī)模翻一番，努力躋身世界先進企業(yè)行列”。根據(jù)集團發(fā)展需要，經(jīng)研究決定，擬建設一個總投資額為8億元的項目，該項目已經(jīng)國家有關(guān)部門核準，預計兩年建成。企業(yè)現(xiàn)有的自有資金2億元，尚有6億元的資金缺口。企業(yè)資產(chǎn)負債率要求保持在恰當水平，集團財務部提出以下方案解決資金缺口：
方案一：向銀行借款6億元，期限4年，年利率10%，按年付息；
方案二：向銀行借款6億元，期限1年，年利率4.5%，按年付息；
方案三：直接在二級市場上出售乙公司股票，該股票的每股初始成本為18元，現(xiàn)行市價為30元，預計未來成長潛力不大；
方案四：由集團按銀行同期利率向甲公司借入其尚未使用的募股資金6億元。
方案五：發(fā)行集團公司股票3000萬股，共計6億元，發(fā)行后集團公司的第一大股東的股權(quán)被稀釋，公司股權(quán)分散，不再屬于國有控股。
方案六：不再向股東支付現(xiàn)金股利，從而節(jié)省2億元現(xiàn)金；同時采取租賃設備的方法，減少另外4億元資金支付。
要求：假如你是集團總會計師，請比較各個融資方案后，選擇較優(yōu)方案，并說明理由。
�。�1）如果選擇方案一：該方法屬于長期負債融資。采用該種融資方法，企業(yè)資產(chǎn)負債率將上升（財務風險將提高、償債能力將下降、資產(chǎn)負債率將難以保持在恰當水平）；同時由于是長期借款，借款利率很高，會給公司帶來較大的付息壓力。
�。�2）如果選擇方案二：該方法屬于短期負債融資。采用該種融資方法，資產(chǎn)負債率還是上升，財務風險較大，不過融資成本大幅下降。需要注意的是，該項目屬于長期投資項目，公司短期債務融資將無法實現(xiàn)與長期投資項目的期限匹配，存在較大的風險。
�。�3）如果選擇方案三：該方法屬于銷售資產(chǎn)融資。集團在二級市場上出售乙上市公司的股權(quán)，變現(xiàn)速度快（或：資金到賬快）；無還本付息壓力（可是資產(chǎn)負債保持在恰當水平）；可提升集團當年利潤（可獲得投資收益、可使凈資產(chǎn)收益率上升）；乙公司未來成長性較差，不會由于出售其股份而導致機會成本太高。
�。�4）如果選擇方案四：該方案屬于違規(guī)資金占用。根據(jù)國家有關(guān)上市規(guī)則規(guī)定，上市公司應該按照招股說明書規(guī)定的用途使用募股資金，控股股東不能違規(guī)占用上市公司資金（募股資金有特定用途，不得挪用；占用上市公司資金不合規(guī)、不合法；募股資金不得隨意拆借），方案四不具可行性。
（5）如果選擇方案五：該方案屬于股票融資。雖然發(fā)行股票既不會提高負債率，也不會發(fā)生相應成本，但發(fā)行股票后將導致集團公司股權(quán)稀釋，使得公司喪失國有股權(quán)地位。而控股權(quán)是非常重要的，因此該方案不可取。
�。�6）如果選擇方案六：該方案屬于內(nèi)部融資和租賃融資混合方式。公司通常都會保持穩(wěn)定的股利政策，如果公司大幅度消減股利支付，很可能引起投資者的反對，進而影響公司股價。相對而言，租賃融資的方法比較可取。綜合而言，公司應選擇方案三實現(xiàn)融資需要。
案例分析題二
A公司是一家從事軟件開發(fā)的高科技企業(yè)，成立于2000年。該公司將實現(xiàn)利潤最大化作為其財務戰(zhàn)略目標，并將利潤作為其業(yè)績考核的核心指標。A公司2009年實現(xiàn)凈利潤1600萬元；2009年年末的所有者權(quán)益總額為5000萬元（其中普通股1000萬股，面值1元），長期負債為5000萬元（年利率為8%）。假定A公司的長期負債水平在2009年度內(nèi)未發(fā)生變動，該公司的加權(quán)平均資金成本率為20%，適用的所得稅稅率為30%。
B公司是一家規(guī)模較大的生物制藥企業(yè)，成立于2005年。為求得長期穩(wěn)定的發(fā)展，B公司將增加企業(yè)價值作為其戰(zhàn)略目標，并確定將經(jīng)濟增加值作為其業(yè)績考核的核心指標。B公司2009年實現(xiàn)凈利潤1500萬元；2009年年末的所有者權(quán)益總額為6000萬元（其中普通股1000萬股，面值1元），長期負債為4000萬元（年利率為7.5%）。假定B公司的長期負債水平在2009年度內(nèi)未發(fā)生變動，該公司的加權(quán)平均資金成本率為15%，適用的所得稅稅率為30%。
假定不考慮所得稅調(diào)整和非經(jīng)常性收益項目以及資本調(diào)整因素的影響。
要求：
1、分別計算上述兩個公司的經(jīng)濟增加值。
2、綜合上述兩個公司的財務戰(zhàn)略，對其會計利潤和經(jīng)濟增加值進行簡要分析。
答案：
1、計算A公司和B公司的經(jīng)濟增加值如下：
�。�1）A公司的經(jīng)濟增加值
A公司的利息=5000×8%=400（萬元）
A公司的息前稅后利潤=凈利潤+利息×（1-所得稅稅率）
=1600+400×（1-30%）=1880（萬元）
A公司的投資成本=所有者權(quán)益+有息負債=5000+5000=10000（萬元）
A公司的投資資本收益率=息前稅后利潤/投資成本=1880/10000=18.8%
因此，A公司的經(jīng)濟增加值
=（投資資本收益率-加權(quán)平均資金成本率）×投資資本總額
=（18.8%-20%）×10000=-120（萬元）
�。�2）B公司的經(jīng)濟增加值
B公司的利息=4000×7.5%=300（萬元）
B公司的息前稅后利潤=凈利潤+利息×（1-所得稅稅率）
=1500+300×（1-30%）=1710（萬元）
B公司的投資成本=所有者權(quán)益+有息負債=6000+4000=10000（萬元）
B公司的投資資本收益率=息前稅后利潤/投資成本=1710/10000=17.1%
B公司的經(jīng)濟增加值
=（投資資本收益率-加權(quán)平均資金成本率）×投資資本總額
=（17.1%-15%）×10000=210萬元）
2、簡要分析A公司與B公司的會計利潤和經(jīng)濟增加值如下：
會計利潤是企業(yè)在一定經(jīng)營時期內(nèi)的經(jīng)營成果，是在各個領(lǐng)域中運用得較為廣泛的會計指標之一。而經(jīng)濟增加值是企業(yè)投資資本收益超過加權(quán)平均資金成本部分的價值，在計算式考慮了權(quán)益資本的機會成本，真實反映了股東財富的增加。
根據(jù)上述材料，A公司將會計利潤作為企業(yè)財務戰(zhàn)略核心目標，而B公司將經(jīng)濟增加值作為企業(yè)財務戰(zhàn)略核心目標。若將會計利潤作為評價目標，A公司2009年實現(xiàn)凈利潤1600萬元，而B公司實現(xiàn)凈利潤1500萬元，由于A公司的會計利潤大于B國內(nèi)公司，故A公司的經(jīng)營業(yè)績好于B公司。但是，若以經(jīng)濟增加值作為評價目標，A公司2009年經(jīng)濟增加值為-120萬元，小于0，說明企業(yè)并不能增加股東價值；而B公司的經(jīng)濟增加值為210萬元，說明B公司經(jīng)過經(jīng)營可以增加股東價值。
從上述分析可以發(fā)現(xiàn)，由于采用的財務戰(zhàn)略目標不同，相同的情形，有可能得出完全不同的結(jié)論�，F(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略財務管理要求企業(yè)建立以價值資管理為核心的戰(zhàn)略財務體系，將經(jīng)濟增加值作為業(yè)績評價指標與企業(yè)資本提供者要求比資本投資成本更高的收益的目標相一致。經(jīng)濟增加值消除了傳統(tǒng)會計核算無常耗用股東資本的弊端，要求扣除全部所用資源的成本，包括資本成本，真實地反映了企業(yè)的經(jīng)營成果。
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