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金融碩士考研基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)：凈現(xiàn)值和投資評(píng)價(jià)
凈現(xiàn)值（NPV）是反映投資方案在計(jì)算期內(nèi)獲利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。投資方案的凈現(xiàn)值是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）i，分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開(kāi)始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。下面是小編精心整理的金融碩士考研基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)：凈現(xiàn)值和投資評(píng)價(jià)，歡迎閱讀與收藏。
凈現(xiàn)值和投資評(píng)價(jià)
1.回收期與凈現(xiàn)值
如果某項(xiàng)目會(huì)帶來(lái)常規(guī)的現(xiàn)金流，而且其回收期短于該項(xiàng)目的生命周期，你可以明確地說(shuō)出該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的代數(shù)符號(hào)嗎?為什么?如果該項(xiàng)目的折現(xiàn)回收期短于該項(xiàng)目的生命周期，此時(shí)的情況又是怎么樣?請(qǐng)解釋。
解：如果項(xiàng)目會(huì)帶來(lái)常規(guī)的現(xiàn)金流(現(xiàn)金流只改號(hào)一次，且開(kāi)始為負(fù)，后來(lái)為正)，
�、倩厥掌诙逃陧�(xiàng)目的生命周期意味著，在折現(xiàn)率為0的情況下，NPV為正值。折現(xiàn)率大于0時(shí)，回收期依舊會(huì)短于項(xiàng)目的生命周期，但根據(jù)折現(xiàn)率小于、等于、大于IRR的情況，NPV可能為正、為零、為負(fù)�！鶕�(jù)那個(gè)典型的圖來(lái)分析(橫軸為貼現(xiàn)率，縱軸為NPV)
�、谡郜F(xiàn)回收期包含了相關(guān)折現(xiàn)率的影響。如果一個(gè)項(xiàng)目的折現(xiàn)回收期短于該項(xiàng)目的生命周期，NPV一定為正值。
2.凈現(xiàn)值
假設(shè)某項(xiàng)目有常規(guī)的現(xiàn)金流，而且其凈現(xiàn)值為正。根據(jù)這個(gè)條件，你對(duì)該項(xiàng)目的回收期了解多少?折現(xiàn)回收期呢?盈利指數(shù)呢?內(nèi)部收益率呢?請(qǐng)解釋。
解：如果某項(xiàng)目有常規(guī)的現(xiàn)金流，而且NPV為正，該項(xiàng)目回收期一定短于其生命周期;因?yàn)檎郜F(xiàn)回收期是用與NPV相同的折現(xiàn)率計(jì)算出來(lái)的，如果NPV為正，折現(xiàn)回收期也會(huì)短于該項(xiàng)目的生命周期;NPV為正表明未來(lái)現(xiàn)金流入流大于初始投資成本，盈利指數(shù)必然大于1; IRR必定大于必要報(bào)酬率。
3.比較投資標(biāo)準(zhǔn)
對(duì)下列的投資準(zhǔn)則下定義并討論其潛在的缺陷。根據(jù)你的定義，闡述如何根據(jù)這些標(biāo)準(zhǔn)來(lái)接受或拒絕某個(gè)獨(dú)立的項(xiàng)目。
�、倩厥掌�
�、谄骄鶗�(huì)計(jì)收益率
�、蹆�(nèi)部收益率
④盈利指數(shù)
�、輧衄F(xiàn)值
解：
�、倩厥掌冢菏栈爻跏纪顿Y所需要的時(shí)間�；厥掌诜ň褪呛�(jiǎn)單地計(jì)算出一系列現(xiàn)金流的盈虧平衡點(diǎn)。
判斷標(biāo)準(zhǔn)：如果回收期小于我們?cè)O(shè)置的回收期標(biāo)準(zhǔn)(其實(shí)就是該項(xiàng)目的生命周期)那么可以接受該項(xiàng)目;如果回收期大于我們?cè)O(shè)置的回收期標(biāo)準(zhǔn)那么應(yīng)該拒絕該項(xiàng)目。
缺陷：忽略了回收期后的現(xiàn)金流;未考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，也即未考慮現(xiàn)金流的序列(先后)問(wèn)題;回收期標(biāo)準(zhǔn)選擇的主觀性。
�、谄骄鶗�(huì)計(jì)收益率：該項(xiàng)目整個(gè)期間的平均收益/平均投資額。平均會(huì)計(jì)收益率為扣除所得稅和折舊之后的項(xiàng)目平均收益除以整個(gè)項(xiàng)目期限內(nèi)的平均賬面投資額。
判斷標(biāo)準(zhǔn)：如果AAR大于我們?cè)O(shè)置的AAR標(biāo)準(zhǔn)(公司的目標(biāo)會(huì)計(jì)收益率)那么可以接受該項(xiàng)目;如果AAR小于我們?cè)O(shè)置的AAR標(biāo)準(zhǔn)那么應(yīng)該拒絕該項(xiàng)目。
缺陷：未采用現(xiàn)金流(其最大的缺陷在于沒(méi)有使用正確的原始材料);未考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，也即未考慮現(xiàn)金流的序列(先后)問(wèn)題;AAR標(biāo)準(zhǔn)選擇的主觀性。
�、蹆�(nèi)部收益率：使NPV為零的貼現(xiàn)率。
判斷標(biāo)準(zhǔn)：如果是常規(guī)的現(xiàn)金流(現(xiàn)金流先負(fù)后正的投資型)，那么當(dāng)貼現(xiàn)率小于IRR時(shí)應(yīng)該接受該項(xiàng)目，當(dāng)貼現(xiàn)率大于IRR時(shí)應(yīng)拒絕該項(xiàng)目;如果是融資型(現(xiàn)金流先正后負(fù))那么與前面判斷標(biāo)準(zhǔn)相反;如果是混合型(現(xiàn)金流變號(hào)兩次以上)，則應(yīng)該修正IRR來(lái)判斷。
缺陷：對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目和互斥項(xiàng)目，投資還是融資的問(wèn)題、多重IRR的問(wèn)題;對(duì)于互斥項(xiàng)目，規(guī)模問(wèn)題、時(shí)間序列問(wèn)題。
④盈利指數(shù)：初始投資所帶來(lái)的后續(xù)現(xiàn)金流的現(xiàn)值/初始投資。
判斷標(biāo)準(zhǔn)：PI大于1則應(yīng)該接受該項(xiàng)目;PI小于1則該拒絕該項(xiàng)目。
缺陷：倘若初始投資期之后，在資金使用上還有限制，那盈利指數(shù)就會(huì)失效。
�、輧衄F(xiàn)值：NPV
判斷標(biāo)準(zhǔn)：當(dāng)NPV大于零時(shí)，接受該項(xiàng)目;當(dāng)NPV小于零時(shí)，拒絕該項(xiàng)目。
其具有三個(gè)特點(diǎn)：使用了現(xiàn)金流量;包含了項(xiàng)目全部現(xiàn)金流量;對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行了合理的折現(xiàn)。
4.回收期與內(nèi)部收益率
某項(xiàng)目每階段均有永續(xù)的現(xiàn)金流C，并且其成本為I，必要報(bào)酬率為R。那么該項(xiàng)目的回收期與其內(nèi)部收益率之間的關(guān)系是什么?對(duì)于一個(gè)擁有相對(duì)固定現(xiàn)金流的長(zhǎng)期項(xiàng)目而言，你的回答意味著什么?
解：設(shè)回收期為PP，則I=C×PP，PP=I/C;
0=-I+C/IRR，IRR=C/I。所以PP和IRR是互為倒數(shù)關(guān)系;
這意味著對(duì)一個(gè)擁有相對(duì)固定現(xiàn)金流的長(zhǎng)期項(xiàng)目而言，回收期越短，IRR越大，并且IRR近似等于回收期的倒數(shù)。
5.國(guó)際投資項(xiàng)目
2004年11月，汽車(chē)制造商本田公司計(jì)劃在格魯吉亞建一個(gè)自動(dòng)化的傳送廠，并對(duì)俄亥俄州的傳送廠進(jìn)行擴(kuò)張。本田公司明顯覺(jué)得在美國(guó)有這些設(shè)備將使公司更加有競(jìng)爭(zhēng)力，并帶來(lái)價(jià)值。其他的公司，例如富士公司、瑞士龍沙有限公司也得出類似的結(jié)論并采取相似的行動(dòng)。汽車(chē)、膠片與化學(xué)藥品的國(guó)外制造商得出類似這種結(jié)論的原因有哪些?
解：原因有很多，最主要的兩個(gè)是運(yùn)輸成本以及匯率的原因。在美國(guó)制造生產(chǎn)可以接近于產(chǎn)品銷售地，極大的節(jié)省了運(yùn)輸成本。同樣運(yùn)輸時(shí)間的縮短也減少了商品的存貨。跟某些可能的制造生產(chǎn)地來(lái)說(shuō)，選擇美國(guó)可能可以一定程度上減少高額的勞動(dòng)力成本。還有一個(gè)重要因素是匯率，在美國(guó)制造生產(chǎn)所付出的生產(chǎn)成本用美元計(jì)算，在美國(guó)的銷售收入同樣用美元計(jì)算，這樣可以避免匯率的波動(dòng)對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響。
6.資本預(yù)算問(wèn)題
我們?cè)诒菊滤懻摰母鞣N標(biāo)準(zhǔn)在實(shí)際應(yīng)用時(shí)可能出現(xiàn)什么問(wèn)題?哪種標(biāo)準(zhǔn)最容易應(yīng)用?哪種標(biāo)準(zhǔn)最難?
解：最大的問(wèn)題就在于如何估計(jì)實(shí)際的現(xiàn)金流。確定一個(gè)適合的折現(xiàn)率也同樣非常困難�；厥掌诜ㄗ顬槿菀�，其次是平均會(huì)計(jì)收益率法，折現(xiàn)法(包括折現(xiàn)回收期法，NPV法，IRR法和PI法)都在實(shí)踐中相對(duì)較難。
7.非盈利實(shí)體的資本預(yù)算
我們所討論的資本預(yù)算法則是否可以應(yīng)用于非盈利公司?這些非盈利實(shí)體是如何做資本預(yù)算的?美國(guó)政府是如何做資本預(yù)算的?在評(píng)價(jià)支出議案時(shí)，是否應(yīng)使用這些方法?
解：可以應(yīng)用于非盈利公司，因?yàn)樗鼈兺瑯有枰行Х峙淇赡艿馁Y本，就像普通公司一樣。不過(guò)，非盈利公司的利潤(rùn)一般都不存在。例如，慈善募捐有一個(gè)實(shí)際的機(jī)會(huì)成本，但是盈利卻很難度量。即使盈利可以度量出來(lái)，合適的必要報(bào)酬率也沒(méi)有辦法確定。在這種情況下，回收期法常常被用到。另外，美國(guó)政府是使用實(shí)際成本/盈利分析來(lái)做資本預(yù)算的，但需要很長(zhǎng)時(shí)間才可能平衡預(yù)算。
8.凈現(xiàn)值
項(xiàng)目A的投資額為100萬(wàn)美元，項(xiàng)目B的投資額為200萬(wàn)美元。這兩個(gè)項(xiàng)目均有唯一的內(nèi)部收益率20%。那么下列的說(shuō)法正確與否?
對(duì)0-20%之間的任何折現(xiàn)率，項(xiàng)目B的凈現(xiàn)值為項(xiàng)目A的2倍。請(qǐng)解釋。
解：這種說(shuō)法是錯(cuò)誤的，如果項(xiàng)目B的現(xiàn)金流流入的更早，而項(xiàng)目A的現(xiàn)金流流入較晚，在一個(gè)較低的折現(xiàn)率下，A項(xiàng)目的NPV將超過(guò)B項(xiàng)目。不過(guò)，在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相等的情況下，這種說(shuō)法是正確的。如果兩個(gè)項(xiàng)目的生命周期相等，項(xiàng)目B的現(xiàn)金流在每一期都是項(xiàng)目A的兩倍，則B項(xiàng)目的NPV為A項(xiàng)目的兩倍。
9.凈現(xiàn)值與盈利指數(shù)
思考全球投資公司的兩個(gè)互斥項(xiàng)目，具體如下：
思考全球投資公司的兩個(gè)互斥項(xiàng)目，具體如下：
C0(美元)C1(美元)C2(美元)盈利指數(shù)NPV(美元)
A-100010005001.32322
B-5005004001.57285
項(xiàng)目的適宜折現(xiàn)率為10%。公司選擇承擔(dān)項(xiàng)目A。在股東的午宴中，其中的一個(gè)股東是某養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的管理者，其擁有公司很大一部分股份，他不解為什么會(huì)選擇項(xiàng)目A而不選擇項(xiàng)目B，畢竟項(xiàng)目B有更高的盈利指數(shù)。
如果你是公司的CFO，你將如何評(píng)價(jià)公司的這一行為?是否在某些條件下，公司將選擇項(xiàng)目B?
解：這是兩個(gè)互斥項(xiàng)目的比較問(wèn)題，因此應(yīng)該求出其增量現(xiàn)金流，用初始投資額較大的減去較小的，即用A減去B，得到現(xiàn)金流(-500;500;100)，
�、俦容^NPV：A的NPV較B的NPV大，因此應(yīng)該選A;
�、谟�(jì)算增量NVP：增量NPV=-500+ + =37.2>0，因此應(yīng)該采取A;
�、郾容^增量?jī)?nèi)部收益率與貼現(xiàn)率：設(shè)增量?jī)?nèi)部收益率為IRR，
則，0=-500+ + ，求出IRR>10%，因此應(yīng)選A。
盡管A項(xiàng)目的盈利指數(shù)低于B項(xiàng)目，但A項(xiàng)目具有較高的NPV，所以應(yīng)該選A項(xiàng)目。盈利指數(shù)判斷失誤的原因在于B項(xiàng)目比A項(xiàng)目需要更少的投資額。只有在資金額受限的情況下(資本配置)，公司的決策才會(huì)有誤。
10.內(nèi)部收益率
項(xiàng)目A與項(xiàng)目B有以下的現(xiàn)金流：
年份項(xiàng)目A項(xiàng)目B
0-1000美元-2000美元
1C1AC1B
2C2AC2B
3C3AC3B
�、偃绻麅蓚�(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流均相同，那么哪個(gè)項(xiàng)目將會(huì)有更高的內(nèi)部收益率?為什么?
�、谌绻鸆1B =2C1A，C2B =2C2A，C3B = 2C3A，那么 = 嗎?
解：
�、貯將會(huì)有較高的IRR，因?yàn)锳項(xiàng)目的初期投資低于項(xiàng)目B�！鶕�(jù)公式可知
�、�1000= + + 2000= + + 一對(duì)比知道， = ，
相同，因?yàn)轫?xiàng)目B的初始投資額與現(xiàn)金流量都為項(xiàng)目A的兩倍。
11.凈現(xiàn)值
你正在評(píng)估項(xiàng)目A與項(xiàng)目B。項(xiàng)目A有短期的未來(lái)現(xiàn)金流，而項(xiàng)目B有較長(zhǎng)期的未來(lái)現(xiàn)金流。哪個(gè)項(xiàng)目對(duì)必要報(bào)酬率變化更加的敏感?為什么?
解：B對(duì)必要報(bào)酬率變化更加敏感，原因在于貨幣的時(shí)間價(jià)值。有較長(zhǎng)期的未來(lái)現(xiàn)金流會(huì)對(duì)利率的變動(dòng)更加敏感，這種敏感度類似于債券的利率風(fēng)險(xiǎn)。
12.修正內(nèi)部收益率
對(duì)于MIRR這一縮寫(xiě)的一種解釋是“無(wú)意義的內(nèi)部收益率”，你認(rèn)為為什么會(huì)這樣講?
解：MIRR的計(jì)算方法是找到所有現(xiàn)金流出的現(xiàn)值以及項(xiàng)目結(jié)束后現(xiàn)金流入的未來(lái)值，然后計(jì)算出兩筆現(xiàn)金流的IRR。因此，兩筆現(xiàn)金流用同一利率(必要報(bào)酬率)折現(xiàn)，因此，MIRR不是真正的利率。相反，考慮IRR。如果你用初始投資的未來(lái)值計(jì)算出IRR，就可以復(fù)制出項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金流量。
13.凈現(xiàn)值
據(jù)稱，凈現(xiàn)值法假定內(nèi)部的現(xiàn)金流以必要報(bào)酬率進(jìn)行再投資。這種說(shuō)法是否正確?為了回答這個(gè)問(wèn)題，假設(shè)你用常規(guī)的方法來(lái)計(jì)算某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。接著，假設(shè)你會(huì)這樣做：
�、儆�(jì)算除最初投入費(fèi)用外的所有現(xiàn)金流的終值(以項(xiàng)目的完結(jié)為終點(diǎn))，并假定這些現(xiàn)金流以必要報(bào)酬率進(jìn)行再投資，從而可以得到該項(xiàng)目終值的一個(gè)數(shù)目。
�、谑褂眠@個(gè)數(shù)目與最初的投入費(fèi)用計(jì)算該項(xiàng)目的現(xiàn)值。此時(shí)，你將很容易證明，只有你在第一步使用必要報(bào)酬率作為再投資所能獲得的收益率時(shí)，你得到的凈現(xiàn)值才會(huì)與用常規(guī)方法計(jì)算得到的一樣。
解：這種說(shuō)法是錯(cuò)誤的。如果你將項(xiàng)目期末的內(nèi)部現(xiàn)金流以必要報(bào)酬率計(jì)算出NPV和初始投資，你將會(huì)得到相同的NPV。但是，NPV并不涉及內(nèi)部的現(xiàn)金流再投資的問(wèn)題。
14.內(nèi)部收益率
據(jù)稱，內(nèi)部收益率假定內(nèi)部的現(xiàn)金流以內(nèi)部收益率進(jìn)行再投資。這種說(shuō)法是否正確?為了回答這個(gè)問(wèn)題，假設(shè)你用常規(guī)的方法來(lái)計(jì)算某項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。接著，假設(shè)你會(huì)這樣做：
�、儆�(jì)算除最初投入費(fèi)用外的所有現(xiàn)金流的終值(以項(xiàng)目的完結(jié)為終點(diǎn))，并假定這些現(xiàn)金流以內(nèi)部收益率進(jìn)行再投資，從而可以得到該項(xiàng)目終值的一個(gè)數(shù)目。
�、谑褂眠@個(gè)數(shù)目與最初的投入費(fèi)用計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。此時(shí)，你將很容易證明，只有你在第一步使用內(nèi)部收益率作為再投資所獲得的收益率時(shí)，你得到的內(nèi)部收益率才會(huì)與用常規(guī)方法計(jì)算得到的一樣。
解：這種說(shuō)法是不正確的。的確，如果你計(jì)算中間的所有現(xiàn)金的未來(lái)價(jià)值到項(xiàng)目結(jié)束流量的回報(bào)率，然后計(jì)算這個(gè)未來(lái)的價(jià)值和回報(bào)率的初步投資，你會(huì)得到相同的回報(bào)率。然而，正如先前的問(wèn)題，影響現(xiàn)金流的因素一旦產(chǎn)生不會(huì)影響IRR。
15.計(jì)算回收期
某個(gè)投資項(xiàng)目在8年內(nèi)可以提供現(xiàn)金流入為每年840美元。如果最初的投資成本是3000美元，那么該項(xiàng)目的回收期是多少?如果最初的投資成本是5000美元呢? 7000美元呢?
解：初始投資成本分別為3000、5000、7000的回收期分別為3000/840=3.57.、5000/840=5.95、7000/840=8.33。這意味著項(xiàng)目8年內(nèi)無(wú)法收回投資。
16.平均會(huì)計(jì)收益率
Bluerock Group公司在過(guò)去3年已經(jīng)投資了8000美元在某高技術(shù)項(xiàng)目。這3年的折舊分別為4000美元、V 2500美元和1500美元。該項(xiàng)目每年產(chǎn)生稅前收益2000美元。稅前收益已經(jīng)包括了折舊費(fèi)用。如果稅率是25%，那該項(xiàng)目的平均會(huì)計(jì)收益率是多少?
解：3年的凈收益均為：2000×(1-25%)=1500，因此平均凈收益為1500;
第0年末的投資額為8000，第1年末的投資額為4000，第2年末的投資額為1500，第3年末的投資額為0，因此平均投資額為(8000+4000+1500+0)/4=3375;
AAR=1500/3375=44.44%
17.計(jì)算盈利指數(shù)
假定Greenplain公司有兩個(gè)獨(dú)立的投資機(jī)會(huì)。適宜的折現(xiàn)率為10%。
(單位：美元)
年份項(xiàng)目A項(xiàng)目B
0-500-2000
1300300
27001800
36001700
�、俜謩e計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的盈利指數(shù)。
②根據(jù)盈利指數(shù)法則，Greenplain公司應(yīng)該接受哪個(gè)項(xiàng)目?
解：
�、夙�(xiàng)目A投資后所帶來(lái)的后續(xù)現(xiàn)金流的現(xiàn)值為
+ + =1302
A的PI為1302/500=2.604
同理可得B的PI為1.519
�、诟鶕�(jù)盈利指數(shù)，公司應(yīng)選擇A項(xiàng)目，但是，當(dāng)項(xiàng)目規(guī)模不同時(shí)，根據(jù)盈利指數(shù)法則很可能做出錯(cuò)誤的選擇。
評(píng)價(jià)準(zhǔn)則
凈現(xiàn)值（NPV）是評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)。
�。�1）當(dāng)NPV>0時(shí)，說(shuō)明該方案在滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，故該方案可行；
�。�2）當(dāng)NPV=0時(shí)，說(shuō)明該方案基本能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，方案勉強(qiáng)可行或有待改進(jìn)；
�。�3）當(dāng)NPV<0時(shí)，說(shuō)明該方案不能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，故該方案不可行。
利弊
凈現(xiàn)值（NPV）指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的盈利水平；判斷直觀。但不足之處是必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的確定往往是比較困難的。
影響因素
基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)或投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的投資項(xiàng)目最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平�；鶞�(zhǔn)收益率的確定一般以行業(yè)的平均收益率為基礎(chǔ)，同時(shí)綜合考慮資金成本、投資風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹以及資金限制等影響因素。對(duì)于國(guó)家投資項(xiàng)目，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)使用的基準(zhǔn)收益率是由國(guó)家組織測(cè)定并發(fā)布的行業(yè)基準(zhǔn)收益率；非國(guó)家投資項(xiàng)目，由投資者自行確定，但應(yīng)考慮以下因素：
�。╨）資金成本和機(jī)會(huì)成本。
�。�2）目標(biāo)利潤(rùn)。
�。�3）投資風(fēng)險(xiǎn)。
�。�4）通貨膨脹。
�。�5）資金限制。
總之，資金成本和目標(biāo)利潤(rùn)是確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)，投資風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹和資金限制是確定基準(zhǔn)收益率必須考慮的影響因素。
凈現(xiàn)值是什么意思？
凈現(xiàn)值（Net Present Value，NPV）是一個(gè)常用的財(cái)務(wù)分析工具，用于衡量一個(gè)投資項(xiàng)目所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與投資成本之間的差額。它是將未來(lái)現(xiàn)金流折算成現(xiàn)在的價(jià)值，并減去初始投資的結(jié)果，如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，則說(shuō)明該投資項(xiàng)目有盈利能力；如果凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則說(shuō)明該投資項(xiàng)目可能會(huì)虧損。
凈現(xiàn)值的計(jì)算需要考慮到投資成本、預(yù)期現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率等多個(gè)因素，其中最關(guān)鍵的是折現(xiàn)率。折現(xiàn)率是將未來(lái)的現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)在的價(jià)值所采用的利率，通常是企業(yè)的成本資金利率。在計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)，如果現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值大于投資成本，則說(shuō)明該投資項(xiàng)目是值得進(jìn)行的；反之，則應(yīng)該放棄該投資項(xiàng)目。
總之，凈現(xiàn)值是一種常用的財(cái)務(wù)分析工具，用于衡量一個(gè)投資項(xiàng)目所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與投資成本之間的差額。它可以幫助企業(yè)和投資者評(píng)估一個(gè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)，從而做出更明智的決策。
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