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2016年證券從業(yè)資格《投資分析》考點匯總
證券從業(yè)考試即將到來了，百分網(wǎng)小編特地收集了下面2016年證券從業(yè)資格《投資分析》考點匯總，可以幫助大家鞏固知識。
【考點一】證券投資分析概述
證券投資的目的是證券投資凈效用的最大化。凈效用=收益正效用-風(fēng)險負效用。
20世紀60年代芝加哥大學(xué)財務(wù)學(xué)家尤金?法默提出了“有效市場假說”。
只有證券的市場價格充分地反映了全部有價值的信息、市場價格代表了證券的真實價值，這樣的市場就稱為“有效市場”。有效市場存在的條件：
1、信息自由流動，不存在內(nèi)幕消息;
2、每個投資者都能對消息進行加工，具有證券判斷價格變動的能力。
資本市場是一個風(fēng)險定價的市場，資本的收益率反映了風(fēng)險的大小，風(fēng)險越大，受益越高，風(fēng)險越低，收益越低。
2、分類弱式有效市場、半強式有效市場、強式有效市場。市場越強，反應(yīng)的信息范圍越大。
(二)三類有效市場的特點及其對證券投資分析的指導(dǎo)意義;
只反映歷史信息的市場被稱為弱式有效市場。在弱式有效市場上，價格充分反映了歷史信息，要想獲得超額回報必須尋找歷史價格信息以外的消息。
能夠反映全部公開信息的市場被稱為半強式市場，市場價格充分反映了公開消息，只有掌握內(nèi)幕消息的人才能獲得超額收益。
在強式有效市場中，價格及時、準確地反映了所有的相關(guān)信息，包括公開的消息和內(nèi)幕消息，任何人無法通過對公開消息或者內(nèi)幕消息的分析獲得超額回報。
(一)我國證券市場現(xiàn)存的三種主要投資理念：
價值挖掘型投資理念、價值發(fā)現(xiàn)型投資理念、價值培養(yǎng)型投資理念
1、價值發(fā)現(xiàn)型投資理念
價值發(fā)現(xiàn)型投資理念是一種風(fēng)險相對分散的市場投資理念。依靠的工具不是大量的市場資金，而是市場分析和證券基本面的研究，其投資理念確立的主要成本是研究費用。相對于價值挖掘型，投資風(fēng)險要小得多。
2.價值培養(yǎng)型投資理念
價值培養(yǎng)型投資理念是一種風(fēng)險共擔(dān)型的投資理念。這種理念下的投資行為，既分享證券內(nèi)在價值成長，也共擔(dān)價值成長的風(fēng)險。投資方式有兩種：
(1)投資者作為戰(zhàn)略投資者，對證券母體注入戰(zhàn)略投資，培養(yǎng)證券的內(nèi)在價值和市場價值，如產(chǎn)業(yè)集團的投資行為;
(2)眾多投資者參與證券母體的融資，培養(yǎng)證券的內(nèi)在價值和市場價值，如投資者參與上市公司的增發(fā)、配股和可轉(zhuǎn)債等。——考試重點。
(二)根據(jù)投資者對風(fēng)險收益的不同偏好，投資者的投資策略大致分為三類——考試重點
1、保守穩(wěn)健型
一般投資于無風(fēng)險.低收益或低風(fēng)險.低收益的證券，如國債、企業(yè)債券等。
2、穩(wěn)健成長型
一般投資于中風(fēng)險、中收益的品種，比如藍籌股、指數(shù)型基金。
3、積極成長型
可以承受投資價格的預(yù)期波動，愿意承擔(dān)為了獲得高報酬而隨之而來的高風(fēng)險
2000年7月5日，我國證券投資分析師自律組織“中國證券業(yè)協(xié)會證券投資分析師專業(yè)委員會”成立。
證券投資分析三個基本要素：信息、步驟和方法。
基本分析主要包括三個方面的內(nèi)容：(1)宏觀經(jīng)濟分析;(2)行業(yè)分析與區(qū)域分析;(3)公司分析。
經(jīng)濟指標又分為三類：先行性指標(如利率水平、貨幣供給、消費者預(yù)期、主要生產(chǎn)資料價格、企業(yè)投資規(guī)模等);
同步性指標(如個人收入、企業(yè)工資支出、CDP、社會商品銷售額等);
滯后性指標(如失業(yè)率、庫存量、單位產(chǎn)出工資水平、服務(wù)行業(yè)的'消費價格、銀行未收回貸款規(guī)模、優(yōu)惠利率水平、分期付款占個人收入的比重等)。
除了經(jīng)濟指標之外，主要的經(jīng)濟政策有：貨幣政策、財政政策、信貸政策、債務(wù)政策、稅收政策、利率與匯率政策、產(chǎn)業(yè)政策、收入分配政策等等。
公司分析是基本分析的重點，公司分析主要包括以下三個方面的內(nèi)容：
(1)公司財務(wù)報表分析。
(2)公司產(chǎn)品與市場分析。
(3)公司資產(chǎn)重組與關(guān)聯(lián)交易等重大事項分析。
技術(shù)分析是僅從證券的市場行為來分析和預(yù)測證券價格未來變化趨勢的方法。
所謂市場行為包括三方面的內(nèi)容：(1)證券的市場價格;(2)成交量;(3)價和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時間。(多選)
三個假設(shè)是：(1)市場的行為包含一切信息;(2)價格沿趨勢移動;(3)歷史會重復(fù)。
K線理論、切線理論、形態(tài)理論、技術(shù)指標理論、波浪理論和循環(huán)周期理論。
組合管理分析方法
基本方法：投資者根據(jù)對風(fēng)險和收益的偏好選擇最優(yōu)的證券組合。
理論基礎(chǔ)：證券或證券組合的收益可以用期望收益率表示，風(fēng)險可以用收益率的方差來衡量;證券收益率服從正態(tài)分布;理性投資者的共同特征是:期望收益率既定,選擇風(fēng)險最小的證券，風(fēng)險既定選擇期望收益率最高的證券。
主要理論包括：馬柯威茨的期望方差模型、夏普(以及特雷諾和詹森)的資本資產(chǎn)定價模型、羅斯的套利定價模型、特征線模型、因素模型等
【考點二】證券投資主要分析方法
證券分析的三個基本要素：信息、步驟和方法
證券分析的三類分析方法：基本分析法、技術(shù)分析法、量化分析法。
(一)基本分析法
基本分析法又稱基本面分析法，是指證券分析師根據(jù)經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、財務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)等基本原理，對決定證券價值及價格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟指標、經(jīng)濟政策走勢、行業(yè)發(fā)展狀況等進行分析，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。
基本分析法的理論基礎(chǔ)在于：(1)任何一種投資對象都有一種可以稱之為“內(nèi)在價值”的固定基準，且這種內(nèi)在價值可以通過對該種投資對象的現(xiàn)狀和未來前景的分析而獲得。(2)市場價格的內(nèi)在價值之間的差距最終會被市場所糾正，因此市場價格低于(或高于)內(nèi)在價值之日，便是買(賣)機會到來之時。
基本分析的內(nèi)容主要包括宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)分析和區(qū)域分析、公司分析三大內(nèi)容。
1.宏觀經(jīng)濟分析。宏觀經(jīng)濟分析主要探討各經(jīng)濟指標和經(jīng)濟政策對證券價格的影響。經(jīng)濟指標分為三類：(1)先行性指標。(2)同步性指標。(3)滯后性指標。
2.行業(yè)分析和區(qū)域分析。板塊效應(yīng)：天津濱海、成渝、東北。
3.公司分析。公司分析是基本分析的重點，無論什么樣的分析報告，最終都要落實在某家公司證券價格的走勢上。
例1-7(2012年5月真題·單選題)基本分析的優(yōu)點有( )。
A.能夠比較全面地把握證券價格的'基本走勢，應(yīng)用起來相對簡單
B.同市場接近，考慮問題比較直接
C.預(yù)測的精度較高
D.獲得利益的周期短
【參考答案】 A
(二)技術(shù)分析法
技術(shù)分析法是僅從證券的市場行為來分析證券價格未來變化趨勢的方法。證券的市場行為有多種表現(xiàn)形式，最基本的表現(xiàn)形式是市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時間。
三個重要假設(shè)：(1)市場行為包括一切信息;(2)價格沿趨勢移動;(3)歷史會重復(fù)。
可以將技術(shù)分析理論分為以下幾類：K線理論、切線理論、形態(tài)理論、技術(shù)指標理論、波浪理論和循環(huán)周期理論。
例1—8(2012年5月真題·單選題)“市場永遠是對的”是( )的觀點。
A.基本分析流派
B.技術(shù)分析流派
C.心理分析流派
D.學(xué)術(shù)分析流派
【參考答案】 B
【解析】 技術(shù)分析流派是指以證券的市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時間等市場行為作為投資分析對象與投資決策基礎(chǔ)的投資分析流派。該流派以價格判斷為基礎(chǔ)、以正確的投資時機抉擇為依據(jù)。
(三)量化分析法
量化分析法是利用統(tǒng)計、數(shù)值模擬和其他定量模型進行證券市場相關(guān)研究的一種方法，具有“使用大量數(shù)據(jù)、模型和電腦”的顯著特點，廣泛應(yīng)用于解決證券估值、組合構(gòu)造與優(yōu)化、策略制定、績效評估、風(fēng)險計量與風(fēng)險管理等投資相關(guān)問題，是繼傳統(tǒng)的基本分析和技術(shù)分析之后發(fā)展起來的一種重要的證券投資分析方法。
(四)證券投資分析應(yīng)注意的問題
證券分析師進行證券投資分析時，應(yīng)當注意每種方法的適用范圍及各種方法的結(jié)合使用。
基本分析法的優(yōu)點主要是能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢，應(yīng)用起來也相對簡單。缺點主要是對短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱，預(yù)測的精確度相對較低。因此，基本分析法主要適用于周期相對比較長的證券價格預(yù)測以及相對成熟的證券市場和預(yù)測精確度要求不高的領(lǐng)域。
與基本分析法相比，技術(shù)分析法對市場的反映比較直觀，分析的結(jié)論時效性較強。因此，就我國現(xiàn)實市場條件來說，技術(shù)分析更適用于短期的行情預(yù)測。
當然，為使分析結(jié)論更具可靠性，應(yīng)根據(jù)兩種方法所得出的結(jié)論作出綜合的判斷。
【考點三】有價證券的投資價值分析
一、影響債券投資價值的內(nèi)部因素
1.期限：期限越長，其市場變動的可能性越大，其價格的易變性也越大，投資價值越低。
2.票面利率：債券的票面利率越低，債券價格的易變性也就越大。在市場利率提高的時候，票面利率較低的債券的價格下降較快。但是，當市場利率下降時，它們增值的潛力也較大。
3.提前贖回條款：是債券發(fā)行人所擁有的一種選擇權(quán)。具有較高提前贖回可能性的債券應(yīng)具有較高的票面利率，也應(yīng)具有較高的到期收益率，其內(nèi)在價值較低。
4.稅收待遇：一般來說，免稅債券的到期收益率比類似的應(yīng)納稅債券的到期收益率低。
5.流通性：流通性好的債券與流通性差的債券相比，具有較高的內(nèi)在價值。
6.債券的信用等級：又稱信用風(fēng)險或違約風(fēng)險。
二、影響債券投資價值的外部因素
1.基礎(chǔ)利率：基礎(chǔ)利率一般是指無風(fēng)險債券利率。如政府債券利率。
2.市場利率：市場利率風(fēng)險是各種債券都面臨的風(fēng)險。市場利率風(fēng)險與債券的期限相關(guān)，債券的`期限越長，其價格的利率敏感度也就越大。
3.其他因素：通貨膨脹，匯率的變化等。
二、債券價值的計算公式
債券投資的目的在于未來某個時點獲取一筆已經(jīng)發(fā)生增值的貨幣收入，因此，債券的當前價格可表示為投資者為了取得未來收入目前希望投入的資金。--貨幣的時間價值
假定當前使用一筆金額為P0的貨幣，按照某種利率投資一定期限，投資期末連本帶利收回貨幣金額Pn，那么P0該筆貨幣的現(xiàn)在價值，簡稱“貨幣的現(xiàn)值”，Pn該筆貨幣的現(xiàn)在價值，簡稱“貨幣的終值”
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