2017注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理考點(diǎn)：投資組合

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　　2017注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理考點(diǎn)：投資組合

　　(一)證券組合的預(yù)期報(bào)酬率

　　各種證券預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)

　　【擴(kuò)展】

　　(1)將資金100%投資于最高資產(chǎn)收益率資產(chǎn)，可獲得最高組合收益率;

　　(2)將資金100%投資于最低資產(chǎn)收益率資產(chǎn)，可獲得最低組合收益率。

　　(二)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量

　　基本公式

　　1.協(xié)方差的含義與確定

　　σjk=rjkσjσk

　　2.相關(guān)系數(shù)的確定

　　【提示1】相關(guān)系數(shù)介于區(qū)間[-1,1]內(nèi)。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1，表示完全負(fù)相關(guān)，表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相反。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為+1時(shí)，表示完全正相關(guān)，表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相同。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0表示不相關(guān)。

　　【提示2】相關(guān)系數(shù)的正負(fù)與協(xié)方差的正負(fù)相同。相關(guān)系數(shù)為正值，表示兩種資產(chǎn)收益率呈同方向變化，組合抵消的風(fēng)險(xiǎn)較少;負(fù)值則意味著反方向變化，抵消的風(fēng)險(xiǎn)較多。

　　3.兩種證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)衡量

　　4.三種組合

　　【提示】充分投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無(wú)關(guān)。

　　5.相關(guān)結(jié)論

　　相關(guān)系數(shù)與組合風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系

　　6.投資機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)的含義

　　(1)兩種投資組合的投資機(jī)會(huì)集曲線(xiàn)描述不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系;

　　(2)兩種以上證券的所有可能組合會(huì)落在一個(gè)平面中。

　　(三)有效集

　　理解：有效資產(chǎn)組合曲線(xiàn)是一個(gè)由特定投資組合構(gòu)成的集合。集合內(nèi)的投資組合在既定的風(fēng)險(xiǎn)水平上，期望報(bào)酬率是最高的，或者說(shuō)在既定的期望報(bào)酬率下，風(fēng)險(xiǎn)是最低的。投資者絕不應(yīng)該把所有資金投資于有效資產(chǎn)組合曲線(xiàn)以下的投資組合。

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