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注冊會計師考試《財務成本》模擬試題及答案
提前做好對考試考點的預習，打下牢固的基礎(chǔ)。你是不是還在為在備考中不知道做什么練習題而煩惱呢?小編搜集整理注冊會計師考試《財務成本》模擬試題及答案，旨在提高考生對知識點的掌握程度!就跟隨小編一起去了解下吧！
一、單項選擇題
1.下列有關(guān)現(xiàn)金流量的計算方法錯誤的為( )。
A.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-資本支出-經(jīng)營營運資本增加
B.實體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務現(xiàn)金流量
C.股權(quán)自由現(xiàn)金流量=股利-股權(quán)資本凈增加
D.股權(quán)自由現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-稅后利息
2.“可持續(xù)增長率”和“內(nèi)含增長率”的共同點是( )。
A.都不改變資本結(jié)構(gòu) B.都不發(fā)行股票
C.都不從外部舉債 D.都不改變股利支付率
3.以下關(guān)于籌資的優(yōu)先順序的表述中正確的是( )。
A.增加留存收益 動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加金融負債 增加股本
B.增加金融負債 增加留存收益 動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加股本
C.增加股本 動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加金融負債 增加留存收益
D.動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加留存收益 增加金融負債 增加股本
4.全面預測的起點是( )。
A.預計各項經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債 B.預測銷售收入
C.預計資產(chǎn)負債表 D.預計利潤表
5.某盈利企業(yè)當前凈財務杠桿大于零、股利支付率小于l，如果經(jīng)營效率和股利支付率不變，并且未來僅靠內(nèi)部融資來支持增長，則該企業(yè)的凈財務杠桿率會( )。
A.逐步下降 B.逐步上升 C.不變 D.變動方向不一定
6.在企業(yè)盈利的情況下，下列說法中正確的是( )。
A.資產(chǎn)銷售百分比提高，可持續(xù)增長率提高;
B.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，可持續(xù)增長率降低;
C.產(chǎn)權(quán)比率提高，可持續(xù)增長率提高;
D.銷售凈利率提高，可持續(xù)增長率降低。
7.下列關(guān)于財務預測的說法中，不正確的是( )。
A.狹義的財務預測僅指編制預計財務報表;
B.廣義的財務預測包括編制全部的以及財務報表;
C.財務預測有助于改善投資決策;
D.財務預測的結(jié)果并非僅僅是一個資金需要量數(shù)字，還包括對未來各種可能前景的認識和思考。
8.( )是一種可持續(xù)的增長方式。
A.完全依靠內(nèi)部資金增長 B.主要依靠外部資金增長
C.主要依靠內(nèi)部資金增長 D.平衡增長
9.下列各項中能夠改變經(jīng)營效率的是( )。
A.增發(fā)股份 B.改變資產(chǎn)負債率
C.改變銷售凈利率 D.改變利潤留存率
10.下列說法中，正確的有( )。
A.股利支付率越高，外部融資需求越大
B.銷售凈利率越大，外部融資需求越大
C.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，外部融資需求越大
D.銷售增長率越高，外部融資需求越大
二、多項選擇題
1.下列有關(guān)公司的資本成本和項目的資本成本的表述，正確的有( )。
A.項目的資本成本與公司的資本成本相同
B.項目的資本成本可能高于公司的資本成本
C.項目的資本成本可能低于公司的資本成本
D.每個項目都有自己的資本成本，它是項目風險的函數(shù)
2.下列各項屬于公司資本成本用途的有( )。
A.用于投資決策
B.用于籌資決策
C.用于營運資本管理
D.用于企業(yè)價值評估
3.在計算個別資本成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有( )。
A.銀行借款
B.優(yōu)先股
C.普通股
D.長期債券
4.下列關(guān)于債務成本估計的方法的表述中，正確的有( )。
A.風險調(diào)整法的應用前提是沒有上市的債券
B.風險調(diào)整法下，稅前債務成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風險補償率
C.在運用財務比率法時，通常會涉及到風險調(diào)整法
D.債權(quán)人要求的收益率等于公司的稅后債務成本
5.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型參數(shù)估計的說法中不正確的有( )。
A.估計無風險利率時應選擇上市交易的政府長期債券的票面利率
B.估計β值時如果公司風險特征發(fā)生重大變化，應當使用變化前的年份作為預測期長度
C.估計β值時應選擇每周或每日的收益率來降低偏差
D.估計市場風險溢價時應選擇較長的時間跨度
6.存在通貨膨脹的情況下,下列表述正確的有( )。
A.名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，實際現(xiàn)金流量要使用實際折現(xiàn)率進行折現(xiàn)
B.1+r名義=(1+r實際)(1+通貨膨脹率)
C.實際現(xiàn)金流量=名義現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)n
D.消除了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量稱為名義現(xiàn)金流量
7.下列情況下，使用實際的利率計算資本成本的有( )。
A.存在惡性的通貨膨脹
B.存在良性的通貨膨脹
C.預測周期特別長
D.預測周期特別短
8.公司在下面哪些方面沒有顯著改變時可以用歷史的β值估計股權(quán)資本成本( )。
A.經(jīng)營杠桿
B.財務杠桿
C.收益的周期性
D.管理目標
9.股利增長模型下，估計長期平均增長率的方法包括( )。
A.歷史增長率
B.可持續(xù)增長率
C.采用證券分析師的預測
D.本年的銷售增長率
10.下列說法正確的有( )。
A.在其他條件一定的情況下，分期付息債券的發(fā)行價格高于面值，債券的資本成本低于票面利率
B.在其他條件一定的情況下，分期付息債券的發(fā)行價格低于面值，債券的資本成本高于票面利率
C.在其他條件一定的情況下，分期付息債券的發(fā)行價格與其資本成本反向變化
D.在其他條件一定的情況下，分期付息債券的發(fā)行費用與其資本成本同向變化
11.下列各項屬于影響資本成本的內(nèi)部因素的有( )。
A.市場風險溢價
B.資本結(jié)構(gòu)
C.股利政策
D.投資政策
12.下列各項會導致公司加權(quán)平均資本成本上升的有( )。
A.公司股票上市交易，改變了股票的市場流動性
B.發(fā)行公司債券，適度增加長期負債占全部資本的比重
C.金融環(huán)境發(fā)生變化，無風險利率上升
D.公司增加大量固定成本，經(jīng)營杠桿大大提高
參考答案
一、單項選擇題
1.
【答案】D
【解析】股權(quán)自由現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-債務現(xiàn)金流量，而債務現(xiàn)金流量=稅后利息-凈負債的增加，所以D錯誤。
2.
【答案】B
【解析】可持續(xù)增長率與內(nèi)含增長率二者的共同點是都假設不增發(fā)新股，但在是否增加借款有不同的假設，前者是保持資本結(jié)構(gòu)不變條件下的增長率，可以增加債務;后者則不增加債務，資本結(jié)構(gòu)可能會因保留盈余的增加而改變。內(nèi)含增長率下可以調(diào)整股利政策。
3.
【答案】D
【解析】本題考核的是籌資的優(yōu)先順序。通常，籌資的優(yōu)先順序如下：(1)動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn);(2)增加留存收益;(3)增加金融負債;(4)增加股本。
4.
【答案】B
【解析】預測銷售收入是全面預測的起點，大部分財務數(shù)據(jù)與銷售收入有內(nèi)在聯(lián)系。
5.
【答案】A
【解析】凈財務杠桿=凈負債/股東權(quán)益=(有息負債-金融資產(chǎn))/股東權(quán)益，由于內(nèi)部融資增加的是經(jīng)營負債，不增加有息負債，所以，不會增加凈 負債;因此，本題的關(guān)鍵是看股東權(quán)益的變化。由于是盈利企業(yè)，所以，凈利潤大于零，由于留存收益率大于零，因此，留存收益增加，從而導致股東權(quán)益逐步增 加，所以，凈財務杠桿逐步下降。
6.
【答案】C
【解析】資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、利潤留存率、銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)同可持續(xù)增長率是同向變化的，因此選項B、D是錯誤的;產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)是同向變化的，因此選項C是正確的。資產(chǎn)銷售百分比提高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，因此選項A是錯誤的。
7.
【答案】A
【解析】狹義的財務預測僅指估計企業(yè)未來的融資需求。
8.
【答案】D
【解析】平衡增長，就是保持目前的財務結(jié)構(gòu)和與此有關(guān)的財務風險，按照股東權(quán)益的增長比例增加借款，以此支持銷售增長。這種增長，一般不會消耗企業(yè)的財務資源，是一種可持續(xù)的增長方式。
9.
【答案】C
【解析】改變經(jīng)營效率的途徑有：改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率;增發(fā)股份或改變資產(chǎn)負債率和收益留存率屬于財務政策的改變。
10.
【答案】A
【解析】股利支付率越高，外部融資需求越大;銷售凈利率越大，外部融資需求越少;資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，反而可能會使資金需要量減少;若銷售增加引起的負債和所有者權(quán)益的增長超過資產(chǎn)的增長，則有時反而會有資金剩余。
多項選擇題答案
1.
【答案】BCD
【解析】如果公司新的投資項目的風險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風險相同，則項目的資本成本等于公司的資本成本，所以選項A錯誤;如果新的投資項目的風 險高于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風險，則項目的資本成本高于公司的資本成本，所以選項B正確;如果公司新的投資項目的風險低于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風險，則項目的 資本成本低于公司的資本成本，所以選項C正確;
每個項目都有自己的資本成本，它是項目風險的函數(shù)，所以選項D正確。
2.
【答案】ABCD
【解析】公司的資本成本主要用于投資決策、籌資決策、營運資本管理、企業(yè)價值評估和業(yè)績評價。
3.
【答案】AD
【解析】負債籌資的利息具有抵稅作用，所以在計算負債籌資的個別資本成本時需要考慮所得稅因素。而選項B、C屬于股權(quán)籌資方式。
4.
【答案】BC
【解析】選項A是到可比公司法的應用前提，風險調(diào)整法的應用前提是沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，選項A錯誤;由于所得稅的作用， 債權(quán)人要求的收益率不等于公司的稅后債務成本。因為利息可以抵稅，政府實際上支付了部分債務成本，所以公司的債務成本小于債權(quán)人要求的收益率，選項D錯 誤。
5.
【答案】ABC
【解析】估計無風險利率時應選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率，而不是票面利率，所以選項A說法不正確;估計β值時如果公司風險特征發(fā)生 重大變化，應當使用變化后的年份作為預測期長度，所以選項B說法不正確;估計β值時應選擇每周或每月的收益率來降低偏差，所以選項C說法不正確;估計市場 風險溢價時應選擇較長的時間跨度，既要包括經(jīng)濟繁榮時期，也包括經(jīng)濟衰退時期，所以選項D說法正確。
6.
【答案】AB
【解析】如果企業(yè)對未來現(xiàn)金流量的預測是基于預算年度的價格水平，并消除了通貨膨脹的影響，那么這種現(xiàn)金流量稱為實際現(xiàn)金流量。包含了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量，稱為名義現(xiàn)金流量。兩者的關(guān)系為：名義現(xiàn)金流量=實際現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)n
7.
【答案】AC
【解析】實務中，一般情況下使用含通貨膨脹的名義貨幣編制預計財務報表并確定現(xiàn)金流量，與此同時，使用含通貨膨脹的無風險利率計算資本成本。只 有在以下兩種情況下，才能使用實際的利率計算資本成本：(1)存在惡性的通貨膨脹(通貨膨脹率已經(jīng)達到兩位數(shù))時，最好使用排除通貨膨脹的實際現(xiàn)金流量和 實際利率;(2)預測周期特別長，例如核電站投資等通貨膨脹的累積影響巨大。
8.
【答案】ABC
【解析】雖然β值的驅(qū)動因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個：經(jīng)營杠桿、財務杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的β值估計股權(quán)資本成本。
9.
【答案】ABC
【解析】股利增長模型下，估計長期平均增長率的方法有以下三種：歷史增長率、可持續(xù)增長率、采用證券分析師的預測。
10.
【答案】ABCD
【解析】在其他條件一定的情況下，對于發(fā)行公司而言，分期付息債券如果溢價發(fā)行即意味著未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值小于現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，因此，債券的資 本成本降低;分期付息債券如果折價發(fā)行即意味著未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值大于現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，因此，債券的資本成本提高。在其他條件一定的情況下，分期付息債券 的發(fā)行價格與其資本成本(即折現(xiàn)率)反向變化;在其他條件一定的情況下，分期付息債券的發(fā)行費用(即減少現(xiàn)金流入)與其資本成本同向變化。
11.
【答案】BCD
【解析】在市場經(jīng)濟環(huán)境中，影響資本成本的因素主要有：利率、市場風險溢價、稅率、資本結(jié)構(gòu)、股利政策和投資政策。其中利率、市場風險溢價、稅率屬于外部因素，資本結(jié)構(gòu)、股利政策和投資政策屬于內(nèi)部因素。
12.
【答案】CD
【解析】股票上市交易，流動性加強，投資者想買進或賣出證券相對容易，變現(xiàn)風險小，投資者要求的風險收益率會降低，企業(yè)的籌資成本也會降低，導 致公司加權(quán)平均資本成本降低。所以，選項A不正確;發(fā)行公司債券，增加長期債務資本占全部資本的比重，長期債務資本成本低于權(quán)益資本成本，例如：原長期債 務稅后利率為6%，股權(quán)成本為10%，長期債務/股權(quán)=2/3，則加權(quán)平均資本成本=6%×2/5+10%×3/5=8.4%，新長期債務/股權(quán)=1 /1，則加權(quán)平均資本成本=6%×1/2+10%×1/2=8%，所以會導致公司加權(quán)平均資本成本降低。所以，選項B不正確;無風險報酬率上升，投資者要 求的報酬率會提高，則加權(quán)平均資本成本會上升。所以，選項C正確;經(jīng)營杠桿提高，說明企業(yè)的經(jīng)營風險加大，會導致加權(quán)平均資本成本的上升。所以，選項D正 確。
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