注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考試試題精選
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一、 某公司購買一張面值為1000元的債券，其票面利率為10%，期限為5年，該債券為分期復(fù)利計(jì)息的債券，公司以950元的價(jià)格折價(jià)夠入。
要求：計(jì)算當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率。
二、 某公司發(fā)行票面金額為100000元，票面利率為8%，期限為5年的債券。該債券每年1月1日與7月1日付息一次，到期歸還本金。當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為10%，債券的市價(jià)為92000元。要求：
�。�1） 計(jì)算該債券的價(jià)值，判別應(yīng)否購買該債券；
（2） 計(jì)算按債券市價(jià)購入該債券的到期收益率。
三、 某公司發(fā)行的債券面值為1000元，票面利率為10%，期限為5年，債券發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率為14%。要求：
�。�1） 該債券為每年付息一次，到期還本的債券，計(jì)算債券的價(jià)值；
�。�2） 該債券為到期一次還本付息且不計(jì)復(fù)利的債券，計(jì)算債券的價(jià)值；
�。�3） 該債券為貼現(xiàn)法付息的債券，計(jì)算債券的價(jià)值。
四、 某公司在2005年1月1日發(fā)行的新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息一次，債券按面值發(fā)行。要求：
（1）2005年1月1日到期收益率是多少？
�。�2）假定2009年1月1日的市場(chǎng)利率下降到6%，那么此時(shí)債券的價(jià)值是多少？
�。�3）假定2009年1月1日該債券的市價(jià)為900元，此時(shí)購買債券的到期收益率是多少？
（4）假定2007年1月1日的市場(chǎng)利率為14%，債券市價(jià)為920元，你是否購買該債券？
五、某投資人持有F公司股票100股，每股面值為100元，公司要求的最低報(bào)酬率為18%。預(yù)計(jì)ABC公司的股票未來4年股利成零增長(zhǎng)，每期股利18元。預(yù)計(jì)從第5年起轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為12%。
要求：計(jì)算ABC公司股票的價(jià)值。
參考答案：
一、根據(jù)債券價(jià)值的計(jì)算公式：
采用“試誤法”解該方程：
由于債券折價(jià)購入，市場(chǎng)利率一定高于票面利率，用高于10%的利率測(cè)試。用i=12%計(jì)算：
債券價(jià)值=100×（P/A，12%，5）+100×（P/S，12%，5）=927.88元
計(jì)算出的債券價(jià)值小于950元，則降低利率，用票面利率10%計(jì)算，則債券價(jià)值（分期付息）等于面值1000元。采用“插值法”計(jì)算：
當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為11.39%。
二、1、債券價(jià)值=4000×（P/A，5%，10）+100000×（P/S，5%，10）=92288元
債券的價(jià)值大于債券的市價(jià)，如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)問題，應(yīng)購買債券，可獲大于10%的年收益。
2、按市價(jià)購入債券的收益率i：
92000=4000×（P/A，i ,10）+100000×(P/S, i ,10)
已知當(dāng)i=5%時(shí)，債券價(jià)值為92288元，應(yīng)提高利率進(jìn)行測(cè)試，令i=6%進(jìn)行試算：
4000×（P/A，6%，10）+100000×（P/S，6%，10）=85240元
采用“插值法”計(jì)算：
該債券年收益率=5.04%×2=10.08%
三、1、每年付息一次、到期還本債券價(jià)值的計(jì)算：
債券價(jià)值=1000×10%×（P/A，14%，5）+1000×（P/S，14%，5）=862.71元
2、到期一次還一付息債券價(jià)值的計(jì)算：
債券價(jià)值=（1000+1000×10%×5）×（P/S，14%，5）=779.10元
3、債券價(jià)值貼現(xiàn)法的計(jì)算:
債券價(jià)值=1000×（P/S，14%，5）=519.40元
四、1、每年付息一次，平價(jià)發(fā)行的債券，其到期收益率等于票面利率，即10%。
2、債券價(jià)值=（1000+100）×（P/S，6%，1）=1037.74元
3、債券價(jià)格=債券價(jià)值
900=100/（1+i）+1000/（1+i）
采用逐步測(cè)試法：債券折價(jià)（900 1000），則當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率大于票面利率。
令i=22%，V=100/（1+22%）+1000/（1+22%）=901.64 900,則應(yīng)提高貼現(xiàn)率再測(cè)試。
令i=23%，V=100/（1+23%）+1000/（1+23%）=894.31 900，采用插補(bǔ)法計(jì)算：
4、V=100×（P/A，14%，3）+1000×（P/S，14%，3）=907.16元
因?yàn)榇藭r(shí)的債券價(jià)值小于市價(jià)(920元)，故不應(yīng)購買此債券。
五、1、計(jì)算前4年股利的現(xiàn)值之和=18×（P/A，18%，4）=48.42元
2、按固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值公式計(jì)算第5年以后股利的現(xiàn)值：
=18×（1+12%）/（18%-12%）×（P/S，18%，4）=173.31元
3、股票價(jià)值=48.42+173.31=221.73元
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