股票價(jià)值理論的歷史淵源
最初提出股票的價(jià)格與價(jià)值分離的是美國(guó)的帕拉特（SSPratt），他在1903年出版的《華爾街的動(dòng)態(tài)》（The morkof wall street，1903）一書(shū)中，提出股票價(jià)值的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)在于股息請(qǐng)示權(quán)其影響因素中，諸如：股息企業(yè)收益、經(jīng)營(yíng)者素質(zhì)以及企業(yè)收益能力，其中以前者最為重要，其他的重要因素均屬影響股息的間接因素。帕拉特認(rèn)為，在理論上股票價(jià)格與真實(shí)價(jià)值是一致的，但實(shí)際上兩者差異頗大。但他認(rèn)為兩者差異的現(xiàn)象并不限于股票，其他財(cái)產(chǎn)也有這種情形，只是股票比較特殊而已。因?yàn)榫蛢r(jià)格的形成而言，是由供需因素來(lái)決定，不見(jiàn)得就會(huì)與真實(shí)價(jià)值完全一致。而且，除了形成股票價(jià)格的.主要決定因素真實(shí)價(jià)值之外，仍有許多其他的影響因素，諸如：這種好壞消息、證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、“股市人氣”、投資氣氛等，加上絕大多數(shù)對(duì)上市公司的生產(chǎn)事業(yè)外行的投資人結(jié)合成的各種判斷，帕氏雖然強(qiáng)調(diào)證券市場(chǎng)的分析，但其理論尚缺乏“嚴(yán)謹(jǐn)性”，不明確之處頗多。 其后，哈布納（SSHebner） 在《證券市場(chǎng)》（The Stock Market，1934） 一書(shū)將帕氏的論點(diǎn)加以補(bǔ)充，哈布納以股票價(jià)值和價(jià)格的關(guān)系作為投資的指針，而且利用財(cái)務(wù)分析來(lái)把握股票價(jià)值，并強(qiáng)調(diào)股票價(jià)格和市場(chǎng)因素與金融的關(guān)系，他認(rèn)為“股票價(jià)格傾向與其本質(zhì)的價(jià)值一致”，就長(zhǎng)期的股價(jià)變化因素而言，與其本質(zhì)的價(jià)值有關(guān)的即為長(zhǎng)期預(yù)期收益與資本還原率。他認(rèn)為，“就長(zhǎng)期來(lái)看，股票價(jià)格的變化，主要是依存于財(cái)產(chǎn)價(jià)值的變化�！贝送猓技{還致力于證券分析與證券市場(chǎng)分析的結(jié)合。
賀斯物在《股票交易》 （The Stock Exchange）一書(shū)中， 則站在證券市場(chǎng)分析的立場(chǎng)，除了區(qū)別股票的價(jià)值與價(jià)格之外，再進(jìn)一步確認(rèn)股票的本質(zhì)價(jià)值在于股息，強(qiáng)調(diào)股票價(jià)格與一般商品價(jià)格的根本區(qū)別點(diǎn)在于股票價(jià)值與市場(chǎng)操作有所歧異。
與帕拉特同時(shí)代的莫迪（JMoody） 在《華爾街投資的藝術(shù)》（ The Art Of Wall Street Investing，1906）一書(shū)中，則認(rèn)為普通股的權(quán)利重點(diǎn)不僅僅是領(lǐng)取股利權(quán)利而已，還要看“發(fā)行公司負(fù)擔(dān)其支出，諸如：公司債息、董事、監(jiān)事酬勞、利息支出之后的可分配于股息之純收益之多少的大小來(lái)看。因?yàn)�，大部分上市股票有限公司的收益情況變動(dòng)幅度大，有時(shí)候扣除其他費(fèi)用之后，企業(yè)收益變成虧損的情形也頗為常見(jiàn)。因此，對(duì)于普通股的議決權(quán)（參加經(jīng)營(yíng)權(quán)）與公司資產(chǎn)價(jià)值的的評(píng)價(jià)，需要加上“投機(jī)性”因素。
【股票價(jià)值理論的歷史淵源】相關(guān)文章：
對(duì)聯(lián)的歷史淵源02-26
春節(jié)的歷史淵源01-26
Quintus的歷史淵源02-25
盜汗的歷史淵源簡(jiǎn)介02-28
龍井皇袍”的歷史淵源02-27
徑山茶的歷史淵源01-20
宋人茶道的歷史淵源02-27
有關(guān)拜年的歷史淵源02-26
關(guān)于拜年的歷史淵源02-26