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防范上市公司盈利操縱的方法
股權(quán)的分散化有利于加快股權(quán)流通的速度，還可以降低股權(quán)的集中程度，這有利于培養(yǎng)穩(wěn)定的大股東，形成幾個(gè)核心股東共同控制的格局，這種格局有利于抑制內(nèi)部人控制，避免大股東的過(guò)分干預(yù)，保護(hù)小股東利益，對(duì)降低代理成本有積極作用。
一、改善產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)及完善公司法人治理結(jié)構(gòu)
1、明晰產(chǎn)權(quán)。產(chǎn)權(quán)的明晰界定，為盈余信息目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造了兩個(gè)重要的條件。①所有者追求資產(chǎn)收益的長(zhǎng)期最大化;②所有者和經(jīng)營(yíng)者之間存在經(jīng)濟(jì)上的契約關(guān)系。有了這兩條，既可以允許和鼓勵(lì)會(huì)計(jì)主體根據(jù)會(huì)計(jì)交易費(fèi)用的高低，自由地選擇會(huì)計(jì)規(guī)范組合方式，實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)規(guī)范的有效配置，又可以充分發(fā)揮會(huì)計(jì)規(guī)范的激勵(lì)、約束、資源配置和收入分配功能，為整個(gè)社會(huì)的財(cái)產(chǎn)規(guī)則、利益規(guī)則以及公司內(nèi)部約束機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制的建立創(chuàng)造最基本的條件，這一些又都有利于充分保證盈余信息的質(zhì)量。
2、優(yōu)化國(guó)有股管理模式。促使盈余信息生成規(guī)范的有效運(yùn)行，可以繼續(xù)實(shí)行以協(xié)議轉(zhuǎn)讓為主的流通方式，一方面要加快控股權(quán)有償轉(zhuǎn)移，另一方面要推動(dòng)股權(quán)的分散化和多元化。股權(quán)的分散化有利于加快股權(quán)流通的速度，還可以降低股權(quán)的集中程度，這有利于培養(yǎng)穩(wěn)定的大股東，形成幾個(gè)核心股東共同控制的格局，這種格局有利于抑制內(nèi)部人控制，避免大股東的過(guò)分干預(yù)，保護(hù)小股東利益，對(duì)降低代理成本有積極作用。據(jù)美林證券對(duì)中國(guó)上市公司的研究，多元化的法人持股結(jié)構(gòu)與上市公司業(yè)績(jī)有正相關(guān)關(guān)系。
3、完善公司治理結(jié)構(gòu)。目前最要緊的必須解決的問(wèn)題有：①加快國(guó)有股和法人股的流通及股權(quán)多元化。②法人治理結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵是董事會(huì)這個(gè)中間地帶，它連接所有者和經(jīng)營(yíng)者兩方利益，同時(shí)防止所有者的干預(yù)，監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者的行為。而董事會(huì)的關(guān)鍵是董事會(huì)人員構(gòu)成，從現(xiàn)代公司制度發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)看，只有社會(huì)化、知識(shí)化的董事會(huì)才能起到它應(yīng)起的作用。③制定較長(zhǎng)時(shí)期的經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)績(jī)效收益計(jì)劃。④鼓勵(lì)公司接管活動(dòng)。
二、優(yōu)化會(huì)計(jì)制度及加強(qiáng)外部監(jiān)督
1、培育并大力發(fā)展財(cái)務(wù)分析師行業(yè)
遠(yuǎn)眺歐美，股市信息呈報(bào)環(huán)境主要包括投資者、財(cái)務(wù)分析師、規(guī)范者、管理當(dāng)局和審計(jì)師。近觀我國(guó)，股市財(cái)務(wù)信息呈報(bào)環(huán)境缺乏關(guān)鍵一環(huán)――財(cái)務(wù)分析師。而財(cái)務(wù)分析師是解決信息不對(duì)稱(chēng)(尤其是我國(guó)現(xiàn)階段弱勢(shì)市場(chǎng)效率情況下)防范與識(shí)別利潤(rùn)操縱，提高市場(chǎng)的公平與公正，引導(dǎo)市場(chǎng)理性投資的一劑良藥。
2、修改、完善相關(guān)法律和制度
�、僭诂F(xiàn)行制度安排下，由于“配額”無(wú)處不在，如果上市通過(guò)盈利操縱來(lái)獲取配額的成本比其他途徑更低的話(huà)(如真正把利潤(rùn)做上去)，盈利操縱就成了一種“理性選擇”，因此，只要制度安排不變，盈利操縱就一定會(huì)存在。面對(duì)此情此景，我們?cè)撛趺崔k?A取消上市額度;B配股由單變量(ROE)控制，改為多變量控制(如主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比例應(yīng)在全部上市公司該比例的均值之上，防范一次性收入的影響，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量占利潤(rùn)總額的比例應(yīng)在全部上市公司該比例的均值之上)，且將凈資產(chǎn)收益率由固定參數(shù)改為變量參數(shù)，以申請(qǐng)配股當(dāng)年的全部上市公司凈資產(chǎn)收益率均值作為控制參數(shù)，低于均值則無(wú)配股資格。此外，還可規(guī)定倘若公司在配股籌資后的第一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)50%以上的滑坡時(shí)(出現(xiàn)不可抗因素除外)今后若干年內(nèi)不得提出配股申請(qǐng)，并結(jié)合具體情況給予直接責(zé)任人(包括中介機(jī)構(gòu))一定的處罰。
②修改現(xiàn)行法律缺乏關(guān)于投資者對(duì)上市公司管理部門(mén)及中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行訴訟的規(guī)定及制定民事賠償法規(guī)。根據(jù)我國(guó)公司法和民法的基本原理，公司與董事及高級(jí)管理人員存在著委托代理關(guān)系。當(dāng)公司董事和高級(jí)管理人員侵犯公司利益使公司遭受損失時(shí)，公司可以直接追究他們的法律責(zé)任。然而股東與董事之間不具有這種直接的委托代理關(guān)系，因而股東不能直接起訴違法的董事及高級(jí)管理人員，這就是目前在這方面沒(méi)有民事訴訟的一條原因。很顯然，如果公司因故不對(duì)違法的董事及高級(jí)管理人員起訴，就必定會(huì)給股東的利益帶來(lái)?yè)p害，為了彌補(bǔ)這種缺陷，西方國(guó)家公司立法中確立了股東代位訴訟權(quán)制，也就是當(dāng)股份有限公司董事和高級(jí)管理人員因違反法律、法規(guī)或者公司章程而給公司和股東造成損害并應(yīng)承擔(dān)責(zé)任時(shí)，在公司因故沒(méi)有對(duì)其追究責(zé)任的情況下，股東可以依據(jù)法定程度代表公司對(duì)董事和公司高級(jí)管理人員提起訴訟，追究民事賠償責(zé)任，保護(hù)自己的正當(dāng)權(quán)益。我們目前法規(guī)中不存在這樣的民事賠償制度，這對(duì)廣大投資者來(lái)說(shuō)是不利的，這顯然有失公正�，F(xiàn)行民法通則難以調(diào)節(jié)證券市場(chǎng)中各方的民事關(guān)系，當(dāng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師執(zhí)行審計(jì)業(yè)務(wù)過(guò)程中出現(xiàn)過(guò)失或重大過(guò)失，致使不能合理保證提示重大錯(cuò)誤，造成公布的信息失真，最終使投資者遭到損害，在現(xiàn)有的情況下，只能按照《民法通則》及《股票發(fā)行及交易條例》的相關(guān)程度進(jìn)行處理。但按民法通則程序提起訴訟，必須遵循“誰(shuí)主張、誰(shuí)舉證”的原則，也就是說(shuō)，投資者要按民法有關(guān)程序起訴注冊(cè)會(huì)計(jì)師的話(huà)，必須舉證證明注冊(cè)會(huì)計(jì)師的行為符合侵權(quán)行為的四要素，：侵權(quán)、因果關(guān)系、損失、過(guò)失。由于證券市場(chǎng)存在很大的信息不對(duì)稱(chēng)性，由于客觀條件的限制，作為原告的投資人很難將符合侵權(quán)行為的要素――舉證證明，即使他們有足夠的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，有能力來(lái)證明，也將費(fèi)時(shí)費(fèi)力，增加上訴的時(shí)間和成本�？梢�(jiàn)，按照我國(guó)現(xiàn)行法律法規(guī)體制，作為投資人是很難在法庭上成功起訴注冊(cè)會(huì)計(jì)師的。
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