- 相關(guān)推薦
2016證券基礎(chǔ)知識(shí)章節(jié)考點(diǎn)：股票的價(jià)值與價(jià)格
第二章第二節(jié) 股票的價(jià)值與價(jià)格
一、股票的價(jià)值
股票的價(jià)值有四種形式，其概念及作用詳見(jiàn)下表：
表2—6股票價(jià)值的四種形式
| 價(jià)值形式 |
定義 |
作用 |
|
票面價(jià)值 |
又稱(chēng)面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額 |
股票初次發(fā)行時(shí)，對(duì)定 |
|
賬面價(jià)值 |
又稱(chēng)股票凈值或每股凈資產(chǎn)，是每 |
進(jìn)行股票投資分析的重要指標(biāo) |
|
清算價(jià)值 |
指公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值 |
股份公司進(jìn)行清算時(shí)，確定股票價(jià)格的基礎(chǔ) |
|
內(nèi)在價(jià)值 |
即理論價(jià)值，也即股票未來(lái)收益的 |
股票的內(nèi)在價(jià)值決定了 |
二、股票的價(jià)格
(一)股票的理論價(jià)格
股票的理論價(jià)格=預(yù)期股息的貼現(xiàn)價(jià)值之和，例如零增長(zhǎng)模型。
(二)股票的市場(chǎng)價(jià)格
股票的市場(chǎng)價(jià)值一般是指股票在二級(jí)市場(chǎng)上交易的價(jià)格。
股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場(chǎng)價(jià)格，股票的市場(chǎng)價(jià)格總是圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)。
(三)影響股票價(jià)格的因素
根據(jù)供求規(guī)律，價(jià)格是供求對(duì)比的產(chǎn)物，同時(shí)也是恢復(fù)供求平衡的關(guān)鍵變。量。在任何價(jià)位上，如果買(mǎi)方的意愿購(gòu)買(mǎi)量超過(guò)此時(shí)賣(mài)方的意愿出售量，股價(jià)將會(huì)上漲;反之，股價(jià)就會(huì)下跌。
從根本上說(shuō)，股票供求以及股票價(jià)格主要取決于預(yù)期。
當(dāng)然，某些特殊原因也可能產(chǎn)生股票的供求，比如為了奪取或保持公司控制權(quán)而買(mǎi)入股票，履行某種承諾(如期權(quán)到期行權(quán))而買(mǎi)進(jìn)股票。
例2-6(2012年3月考題·判斷題)
各種價(jià)值模型計(jì)算出來(lái)的內(nèi)在價(jià)值就是股票真實(shí)的內(nèi)在價(jià)值。( )
【參考答案】×
【解析】由于未來(lái)收益及市場(chǎng)利率的不確定性，各種價(jià)值模型計(jì)算出來(lái)的內(nèi)在價(jià)值只是股票真實(shí)的內(nèi)在價(jià)值的估計(jì)值。
三、影響股票價(jià)格的基本因素
自下而上的分析：公司經(jīng)營(yíng)狀況、行業(yè)與部門(mén)因素、宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素。
(一)公司經(jīng)營(yíng)狀況
股份公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)展是股票價(jià)格的基石。
1.公司治理水平和管理層質(zhì)量。其重點(diǎn)在于監(jiān)督和制衡。
2.公司競(jìng)爭(zhēng)力。最常用的公司競(jìng)爭(zhēng)力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個(gè)考查維度，即公司經(jīng)營(yíng)中存在的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)與威脅。
3.財(cái)務(wù)狀況
(1)盈利性
衡量盈利性最常用的指標(biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。
穩(wěn)定持久的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)比其他一次性或偶然性的收人更值得投資者重視。
(2)安全性
指公司償還債務(wù)從而避免破產(chǎn)的特性。主要比率：杠桿比率、債務(wù)擔(dān)保比率、長(zhǎng)期債務(wù)比率、短期財(cái)務(wù)比率等。
(3)流動(dòng)性
指公司資金鏈狀況。
衡量財(cái)務(wù)流動(dòng)性狀況需要從資產(chǎn)負(fù)債整體考量，最常用的指標(biāo)包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款平均回收期、銷(xiāo)售周轉(zhuǎn)率等。
4.公司改組或合并。
(二)行業(yè)與部門(mén)因素
1.行業(yè)分類(lèi)
目前我國(guó)常見(jiàn)的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)包括中國(guó)證監(jiān)會(huì)2001年制定的《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《行業(yè)分布標(biāo)準(zhǔn)》以及由摩根斯坦利和標(biāo)準(zhǔn)普爾聯(lián)合發(fā)布的《全球行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)》等等。以中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》為例，其把上市公司按三級(jí)分類(lèi)，分為12個(gè)門(mén)類(lèi)及若干大類(lèi)和中類(lèi)。
2.行業(yè)分析因素
行業(yè)分析因素主要包括：(1)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu);(2)行業(yè)可持續(xù)性;(3)抗外部沖擊能力;(4)監(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系;(5)勞資關(guān)系;(6)財(cái)務(wù)與融資;(7)行業(yè)估值水平。
3.行業(yè)生命周期
根據(jù)產(chǎn)業(yè)周期理論，任何產(chǎn)業(yè)或行業(yè)通常都要經(jīng)歷幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期、穩(wěn)定期四個(gè)階段。即使行業(yè)不同，但只要處于相同生命周期的股票價(jià)格通常也會(huì)呈現(xiàn)相似的特征。
【證券基礎(chǔ)知識(shí)章節(jié)考點(diǎn)：股票的價(jià)值與價(jià)格】相關(guān)文章：
證券從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)股票考點(diǎn)07-25
證券從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)股票交易策略07-01
證券從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)股票證券名詞匯總08-09
2017年證券從業(yè)我國(guó)的股票類(lèi)型基礎(chǔ)知識(shí)09-22
關(guān)于價(jià)格歧視的中級(jí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)知識(shí)考點(diǎn)提煉08-10
股票基礎(chǔ)知識(shí)大全：股票常用術(shù)語(yǔ)08-18