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現(xiàn)代資本運(yùn)作理論的發(fā)展
企業(yè)對自身社會責(zé)任的重視和管理同樣的影響了企業(yè)資本運(yùn)作的實(shí)施,在社會逐步要求企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任的大環(huán)境下,企業(yè)在進(jìn)行資本運(yùn)作時要考慮的因素明顯發(fā)生了更多的變化。企業(yè)的日常管理在傳統(tǒng)的考量指標(biāo)基礎(chǔ)上增加了環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、社會的就業(yè)需要、甚至于正在被廣泛探討的碳排放指標(biāo)等等。這樣,在企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作時,雖然需要滿足的條件在不斷增長但是滿足條件的備選方案也在顯著增多――單純的需要被逐漸復(fù)雜化的要求所替代,企業(yè)資本運(yùn)作的范圍和目標(biāo)在不斷的增加和變化中。
一、對資本運(yùn)作概念在認(rèn)識上新理解
根據(jù)傳統(tǒng)的理論學(xué)者賀振華的研究:“資本是企業(yè)擁有的,可以帶來利潤的價值。”而根據(jù)戴江的研究,資本運(yùn)作是指利用市場法則,通過資本本身的技巧性運(yùn)作或資本的科學(xué)運(yùn)動,實(shí)現(xiàn)價值增值、效益增長的一種經(jīng)營方式。這一概念的解釋強(qiáng)調(diào)了“資本運(yùn)作”的“技巧性”和“科學(xué)運(yùn)動”,使之與資本的概念截然分開。2009年的迪拜危機(jī)以及隨后接踵而來的希臘財(cái)政危機(jī)都隱藏了不少資本運(yùn)作的影子,反觀索羅斯對港幣和英鎊的狙擊以致于國際石油價格的大起大落,在一切仿佛順理成章的市場變化中不乏國際資本的事先布局、釋放煙霧、誤導(dǎo)市場而后拋售獲利的手段。這些事實(shí)在為資本運(yùn)作本身蒙上陰謀、詭計(jì)的同時也使得資本運(yùn)作在普通人的眼里上升成為影響甚至決定地緣政治、國家發(fā)展、全球戰(zhàn)略等方面不可分割的部分。
舉例來說,即使強(qiáng)如俄羅斯,仍然無可辯駁的受到國際燃油價格的巨大影響,當(dāng)國際燃油價格低于40美元一桶時,俄羅斯的國際收支將出現(xiàn)赤字,一旦國際油價下跌到20美元一桶時,俄羅斯將出現(xiàn)財(cái)政赤字。如果通過操縱國際油價就可以決定一個強(qiáng)大主權(quán)國家的社會是否穩(wěn)定、政治是否穩(wěn)定,結(jié)果是很可怕,實(shí)際上,這類似的事件就真的沒有資本運(yùn)作的影子和籌謀?本文的資本運(yùn)作只是存在于商業(yè)范疇的企業(yè)間的合并、注資和發(fā)行股票,由于其根本目的是逐利,不可避免的仍要出現(xiàn)博弈的另一方,不過這一切都是符合市場規(guī)則和國家法律和規(guī)定不會出現(xiàn)陰謀或者眾多的受害者。
二、資本運(yùn)作理論及其發(fā)展背景的演變及現(xiàn)狀分析
資本運(yùn)作的主體是企業(yè),企業(yè)的經(jīng)營觀也就是管理目標(biāo)是影響資本運(yùn)作產(chǎn)生和發(fā)展的決定性因素。企業(yè)是以盈利為目的的經(jīng)濟(jì)組織,從成立的那一天,企業(yè)就面臨著競爭,并始終處于生存和死亡、發(fā)展和萎縮的矛盾之中。企業(yè)只有生存下去才有可能獲利,只有獲利才能發(fā)展,只有不斷發(fā)展才能求得生存,才能談及實(shí)現(xiàn)更高層的企業(yè)價值最大化等目標(biāo),企業(yè)管理的目標(biāo)可以概括為生存――獲利――發(fā)展,最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化。資本運(yùn)作是企業(yè)在存續(xù)過程中強(qiáng)化自身生命力、提升盈利能力的重要手段,企業(yè)管理目標(biāo)的發(fā)展和演變對資本運(yùn)作的影響至關(guān)重要,這也是資本運(yùn)作不斷發(fā)展和演變的主要大背景。企業(yè)的經(jīng)營觀和管理目標(biāo)伴隨著社會和市場的發(fā)展與進(jìn)步產(chǎn)生了在管理層次上由低向高、在涉及范圍上由小到大的顯著變化。根據(jù)天津科技大學(xué)孫杰教授的研究,企業(yè)經(jīng)營觀的發(fā)展和變化可以歸納為兩個大的階段――企業(yè)內(nèi)部發(fā)展階段和加入外部環(huán)境考量因素的外部環(huán)境階段。在企業(yè)內(nèi)部發(fā)展階段,企業(yè)在管理層次上不斷細(xì)化,其關(guān)注的重點(diǎn)逐步從上至下進(jìn)行擴(kuò)張,管理所涉及的企業(yè)參與者的范圍也逐步擴(kuò)大到整個企業(yè)員工;在企業(yè)加入對外部環(huán)境的考量階段,企業(yè)管理的范圍突破了自身的限制,逐步擴(kuò)展到了對客戶和整體社會環(huán)境的廣大范圍。企業(yè)經(jīng)營觀的這種變化體現(xiàn)了社會和市場的不斷進(jìn)步與升級,有著深刻的社會和市場發(fā)展背景。
(一)企業(yè)內(nèi)部管理目標(biāo)的演變及對資本運(yùn)作的影響
具體來講,企業(yè)內(nèi)部發(fā)展階段又可以細(xì)分為股東利益最大化、經(jīng)理人利益最大化、全體參與者利益最大化等三個細(xì)分的發(fā)展階段。在企業(yè)發(fā)展的最初階段,企業(yè)的投資人和經(jīng)營者基本上就是企業(yè)的股東,在這個市場競爭環(huán)境相對簡單的階段,企業(yè)的經(jīng)營觀主要表現(xiàn)在確保股東利益最大化方面,企業(yè)的管理相對單純和短視。此后,隨著社會的進(jìn)步,企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)開始分離,職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)入企業(yè)成為獨(dú)立的管理者,該階段企業(yè)經(jīng)營觀的最顯著的特征就是加入了對經(jīng)理人自身利益的考量,只有企業(yè)具備長期可持續(xù)發(fā)展的可能,經(jīng)理人的利益才能確保得到體現(xiàn),該階段企業(yè)的管理更注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,也就是企業(yè)價值最大化,此時的企業(yè)更關(guān)注企業(yè)的廣告效果和公司的市值管理。
隨著競爭的加劇,伴隨著包括質(zhì)量管理等新的要求的涌現(xiàn),企業(yè)開始認(rèn)識到,除了職業(yè)經(jīng)理人外,企業(yè)普通的員工對企業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步產(chǎn)生的影響越來越顯著,只有充分激勵全體員工的積極性并確保全體參與者對企業(yè)的忠誠度,才能確保企業(yè)的競爭力、才能不斷提升企業(yè)價值,這階段企業(yè)的管理重點(diǎn)加入了對企業(yè)全體參與者的激勵機(jī)制的管理和維護(hù)�？v觀企業(yè)內(nèi)部管理目標(biāo)的升級和改變過程可以發(fā)現(xiàn),在這一階段,管理者更加管制企業(yè)本身的狀況,相應(yīng)的,在這一階段的資本運(yùn)作的目的和核心也就更加集中在改善、提升企業(yè)本身的資源和能力方面。這時期的合并、收購等資本運(yùn)作基本上屬于橫向,比較集中于企業(yè)規(guī)模、融資、生產(chǎn)能力的提升、關(guān)鍵技術(shù)的掌握甚至于消除競爭對手或形成壟斷經(jīng)營規(guī)模等目的,這一情況將在企業(yè)的管理和經(jīng)營觀向著更廣闊的外部環(huán)境延伸時發(fā)生巨大的改變。
(二)企業(yè)客戶關(guān)系管理對企業(yè)資本運(yùn)作的影響
進(jìn)入二十世紀(jì)后半頁,尤其是基于先進(jìn)的通訊、交通、IT領(lǐng)域的技術(shù)爆發(fā)基礎(chǔ)上,全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程逐步加速,人力、技術(shù)、信息的順暢流動和發(fā)展打破了原有的市場邊界和競爭體系,企業(yè)的經(jīng)營觀和管理目標(biāo)再一次地開始進(jìn)化。本次轉(zhuǎn)變主要發(fā)生在傳統(tǒng)企業(yè)概念的外部,從范圍上也可以再次細(xì)分為兩個小的階段,即企業(yè)客戶管理階段和企業(yè)社會責(zé)任階段。在這兩個階段中,企業(yè)開始關(guān)注客戶關(guān)系的管理以及企業(yè)對自身形象及對外部的整體環(huán)境的影響,不可避免,企業(yè)資本運(yùn)作的目的和范圍也隨之而改變。從上世紀(jì)80年代初期開始,以美國為首的西方管理學(xué)家最早提出了發(fā)展客戶關(guān)系管理的概念。1980年初,美國出現(xiàn)了所謂的“接觸管理”(Contact Management),并產(chǎn)生了專門收集客戶與公司聯(lián)系的所有信息的專業(yè)公司。不久后,1985年,巴巴拉?本德?杰克遜提出了關(guān)系營銷的概念,使人們對市場營銷理論的研究又邁上了一個新的臺階,到了1990年,該理論逐步演變成為包括電話服務(wù)中心支持資料分析的客戶關(guān)懷(Customer care)。
進(jìn)入90年代后,在基于強(qiáng)調(diào)對供應(yīng)鏈進(jìn)行整體管理的ERP概念逐步普及和實(shí)際應(yīng)用的過程中,人們發(fā)現(xiàn),由于ERP系統(tǒng)本身功能方面的局限性,也由于IT技術(shù)發(fā)展階段的局限性,ERP系統(tǒng)并沒有很好地實(shí)現(xiàn)對供應(yīng)鏈下游(客戶端)的管理,針對3C因素中的客戶多樣性,ERP并沒有給出良好的解決辦法。另一方面到90年代末期,互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用越來越普及,CTI、客戶信息處理技術(shù)(如數(shù)據(jù)倉庫、商業(yè)智能、知識發(fā)現(xiàn)等技術(shù))得到了長足的發(fā)展。結(jié)合新經(jīng)濟(jì)的需求和新技術(shù)的發(fā)展,Gartner Group Inc提出了CRM(Customer Relationship Management 客戶關(guān)系管理)概念。這樣,企業(yè)管理的范圍第一次突破了企業(yè)自身的邊界,開始向傳統(tǒng)的企業(yè)概念的外部環(huán)境尤其是客戶方向開始了延伸,此時的資本運(yùn)作的目的和范圍又拓展到了客戶資源的開拓、更廣泛的銷售渠道的獲取等,該階段的資本運(yùn)作也逐漸由傳統(tǒng)的橫向發(fā)展轉(zhuǎn)而向縱向發(fā)展。
(三)企業(yè)社會責(zé)任管理對企業(yè)資本運(yùn)作的影響
企業(yè)社會責(zé)任(Corporate social responsibility,簡稱CSR)是指企業(yè)在創(chuàng)造利潤、對股東承擔(dān)法律責(zé)任的同時,還要承擔(dān)對員工、消費(fèi)者、社區(qū)和環(huán)境的責(zé)任。企業(yè)的社會責(zé)任要求企業(yè)必須超越把利潤作為唯一目標(biāo)的傳統(tǒng)理念,強(qiáng)調(diào)要在生產(chǎn)過程中對人的價值的關(guān)注,強(qiáng)調(diào)對消費(fèi)者、對環(huán)境、對社會的貢獻(xiàn)。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為,一個社會通過市場能夠最好地確定其需要,如果企業(yè)盡可能高效率地使用資源以提供社會需要的產(chǎn)品和服務(wù),并以消費(fèi)者愿意支付的價格銷售它們,企業(yè)就盡到了自己的社會責(zé)任。到了18世紀(jì)末期,西方企業(yè)的社會責(zé)任觀開始發(fā)生了微妙的變化,表現(xiàn)為小企業(yè)的業(yè)主們經(jīng)常捐助學(xué)校、教堂和窮人。進(jìn)入19世紀(jì)以后,兩次工業(yè)革命的成果帶來了社會生產(chǎn)力的飛躍,企業(yè)在數(shù)量和規(guī)模上較大程度的發(fā)展。這個時期受“社會達(dá)爾文主義”思潮的影響,人們對企業(yè)的社會責(zé)任觀是持消極態(tài)度的,許多企業(yè)不是主動承擔(dān)社會責(zé)任,而是對與企業(yè)有密切關(guān)系的供應(yīng)商和員工等極盡盤剝,以求盡快變成社會競爭的強(qiáng)者,這種理念隨著工業(yè)的大力發(fā)展產(chǎn)生了許多負(fù)面的影響。此階段具有代表性的管理目標(biāo)是“贏利至上”,1970年9月13日,諾貝爾獎得獎人、經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓・弗里德曼在《紐約時報(bào)》刊登題為《商業(yè)的社會責(zé)任是增加利潤》的文章,指出“極少趨勢,比公司主管人員除了為股東盡量賺錢之外應(yīng)承擔(dān)社會責(zé)任,更能徹底破壞自由社會本身的基礎(chǔ)”,“企業(yè)的一項(xiàng)、也是唯一的社會責(zé)任是在比賽規(guī)則范圍內(nèi)增加利潤”。
與此同時,隨著企業(yè)制度逐漸完善,勞動階層維護(hù)自身權(quán)益的要求不斷高漲加之各國政府接連出臺《反托拉斯法》和《消費(fèi)者保護(hù)法》等法律以抑制企業(yè)不良行為,客觀上對企業(yè)履行社會責(zé)任提出了新的要求,企業(yè)社會責(zé)任觀念的改變逐漸成為歷史必然。進(jìn)入80年代,企業(yè)社會責(zé)任運(yùn)動開始在歐美發(fā)達(dá)國家逐漸興起,它包括環(huán)保、勞工和人權(quán)等方面的內(nèi)容,由此導(dǎo)致消費(fèi)者的關(guān)注點(diǎn)由單一關(guān)心產(chǎn)品質(zhì)量,轉(zhuǎn)向關(guān)心產(chǎn)品質(zhì)量、環(huán)境、職業(yè)健康和勞動保障等多個方面。迫于日益增大的壓力和自身的發(fā)展需要,很多歐美跨國公司紛紛制定對社會作出必要承諾的責(zé)任守則(包括社會責(zé)任),或通過環(huán)境、職業(yè)健康、社會責(zé)任認(rèn)證應(yīng)對不同利益團(tuán)體的需要。
90年代初期,美國服裝制造商Levi-Strauss制定了第一份公司生產(chǎn)守則,后演變?yōu)?ldquo;企業(yè)生產(chǎn)守則運(yùn)動”,又稱“企業(yè)行動規(guī)范運(yùn)動”或“工廠守則運(yùn)動”,企業(yè)生產(chǎn)守則運(yùn)動的直接目的是促使企業(yè)履行自己的社會責(zé)任。此后,在勞工組織、人權(quán)組織等的推動下,生產(chǎn)守則運(yùn)動由跨國公司“自我約束”(self-regulation)的“內(nèi)部生產(chǎn)守則”逐步轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;社會約束”(social regulation)的“外部生產(chǎn)守則”。到2000年,全球共有246個生產(chǎn)守則,其中除118個是由跨國公司自己制定的外,其余皆是由商貿(mào)協(xié)會或多邊組織或國際機(jī)構(gòu)制定的所謂“社會約束”的生產(chǎn)守則,這些生產(chǎn)守則較為量化的確立了現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)盡的社會責(zé)任的雛形。
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