集團公司資本運作
引導語：像中國的德隆，所以資本運作是一把雙刃劍，做得好讓企業(yè)發(fā)展壯大，做得不好前功盡棄，企業(yè)家的資本運作能力對企業(yè)的發(fā)展的重大意義。
【文章摘要】
發(fā)展戰(zhàn)略是企業(yè)管理和內部控制的最高目標，為了實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略目標，對于企業(yè)集團來說，資本運作非常重要。當前大型民營企業(yè)集團應積極拓展經營領域，在國有企業(yè)改革、經濟戰(zhàn)略性結構調整的大形勢下，積極出擊、找準戰(zhàn)略定位，從自身內外部戰(zhàn)略環(huán)境的實際出發(fā)，在發(fā)展戰(zhàn)略中對資本運作的主要任務、重點模式做出明確設計與籌劃。通過資本的流動運作，發(fā)揮協(xié)同效應，規(guī)避風險、優(yōu)化配置資源，促進企業(yè)集團整體價值提升，謀求可持續(xù)發(fā)展。
【關鍵詞】
企業(yè)集團 ;資本運作;模式
企業(yè)集團，尤其是大型企業(yè)集團在市場競爭中具有強大的優(yōu)勢，在國民經濟中占有重要地位，被世人譽為國民經濟的“主力軍 ”和“航母”，2011年《財富》世界500強排行榜正式發(fā)布。美國零售業(yè)巨頭沃爾瑪再次登上榜首。中國大陸共有61家公司進入榜單，比上一年增加了15家。如果計入臺灣地區(qū)的上榜企業(yè)，中國的上榜公司數(shù)量達到69家，超過日本，僅次于美國(133家)，創(chuàng)造歷史紀錄。要迅速擴大規(guī)模，僅憑單個企業(yè)的資本積累是極其有限的，很難實現(xiàn)向大型企業(yè)集團的轉化，更不用說想世界500強企業(yè)沖刺了。要迅速擴大企業(yè)規(guī)模，形成和發(fā)展企業(yè)集團，就必須充分利用資本運作這一杠桿。
一、資本運營在企業(yè)集團發(fā)展過程中的地位和作用
1、資本運營的基本內涵
所謂資本運作，也叫資本運營，就是對集團公司所擁有的一切有形與無形的存量資產，通過流動、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種方式進行有效運營，以最大限度地實現(xiàn)增值。當集團的資產達到幾個億深知十幾個億時，還用傳統(tǒng)的簡單產業(yè)擴張思路發(fā)展企業(yè)，已經很難讓集團公司里、健康穩(wěn)步地發(fā)展了。其實，任何一家集團公司規(guī)模達到數(shù)億以后，如
果不運用資本運作，集團公司很難發(fā)展，資本運作是任何一家集團公司發(fā)展到一定規(guī)模后，繼續(xù)發(fā)展的必然選擇。2、企業(yè)集團資本運作的現(xiàn)實必要性
目前，經濟學和管理學界基本上都認為生產經營和資本運作共同構成了企業(yè)的經營活動，是企業(yè)密不可分的兩種經營行為，生產經營是為了把企業(yè)做強，資本運作可以把企業(yè)做大。企業(yè)集團資本運作的必要性：主業(yè)發(fā)展需要資本支持，集團一般性產業(yè)發(fā)展需要運作平臺，集團非核心業(yè)務重組需要退出路徑。在企業(yè)集團發(fā)展的一定階段，企業(yè)集團戰(zhàn)略目標僅靠生產經營已經不可能實現(xiàn)，必須要立足于做好生產經營的同時，依靠資本運作，通過生產經營與資本運作相結合，才能突破發(fā)展瓶頸，解決發(fā)展中的問題。因此，企業(yè)集團要投注更多的力量，研究和推動資本運作。 3、資本運作對企業(yè)集團發(fā)展的促進作用
(1)資本運作整合資源的必要手段。資本運作是整合資源的非常重要的渠道，聯(lián)想收購IBM的PC業(yè)務就是這樣。有一個全球化的公司思科，它就是通過不斷的收購來達到整合資源的目的，所以這個企業(yè)在長時間里一直占據(jù)領先地位。資本運作是企業(yè)發(fā)展壯大的捷徑，企業(yè)希望能實現(xiàn)跨越式的發(fā)展，并購是一個捷徑。
(2)資本運作也是企業(yè)快速實現(xiàn)自身價值的利器。資本市場具有將未來的潛力轉變?yōu)楝F(xiàn)實的能力。把夢想變?yōu)楝F(xiàn)實這一重要功能。如百度05年上市，一下子就有幾十個億的資源，他能在一瞬間把企業(yè)的潛力轉變成真金白銀。
(3)資本運作的增值性。實現(xiàn)資本增值，這是資本運作的本質要求，是資本的內在特征。資本的流動與重組的目的是為了實現(xiàn)資本增值的最大化。企業(yè)的資本運動，是資本參與企業(yè)再生產過程并不斷變換其形式，參與產品價值形成運動，在這種運動中使勞動者的活勞動與生產資料物化勞動相結合，資本作為活勞動的吸收器，實現(xiàn)資本的增值。4、資本運作的不確定性
當然資本運作可能成為企業(yè)管理失
二、企業(yè)集團資本運作的基本方式
中證萬融投資服務有限公司趙炳賢在《資本運營論》中指出：企業(yè)經營的精髓是兩種戰(zhàn)略(即企業(yè)內部管理型戰(zhàn)略與企業(yè)外部交易型戰(zhàn)略)的有效運用，而兩種戰(zhàn)略運用的有效性取決于是否把建立和培育企業(yè)的核心能力作為根本，因為核心能力是企業(yè)獲得長期競爭優(yōu)勢的前提和基礎。內部管理型戰(zhàn)略是一種產品擴張戰(zhàn)略，它是在現(xiàn)有資本結構下統(tǒng)和整合內部資源，培育和鞏固企業(yè)核心能力;而外部交易性戰(zhàn)略是一種資本擴張戰(zhàn)略，它通過吸納外部資源，實現(xiàn)資本的低成本快速擴張，是企業(yè)迅速增強和獲取新的核心能力的有效途徑，企業(yè)的兼并、搜購就是企業(yè)外部交易型戰(zhàn)略的有效運用，也是企業(yè)外部交易型戰(zhàn)略最普遍、最復雜、最核心的運作方式。
三、擴張型資本運營模式
資本擴張是指在現(xiàn)有的'資本結構下，通過內部積累、追加投資、吸納外部資源即兼并和收購等方式，使企業(yè)實現(xiàn)資本規(guī)模的擴大。根據(jù)產權流動的不同軌道可以將資本擴張分為三種類型：1、 橫向型資本擴張
橫向型資本擴張是指交易雙方屬于同一產業(yè)或部門，產品相同或相似，為了實現(xiàn)規(guī)模經營而進行的產權交易。橫向型資本擴張不僅減少了競爭者的數(shù)量，增強了企業(yè)的市場支配能力，而且改善了行業(yè)的結構，解決了市場有限性與行業(yè)整體生產能力不斷擴大的矛盾。青島啤酒集團的擴張就是橫向型資本擴張的典型例子。近年來，青啤集團公司抓住國內啤酒行業(yè)競爭加劇，一批地方啤酒生產企業(yè)效益下滑，地方政府積極幫助企業(yè)尋找“大樹”求生的有利時機，按照集團公司總體戰(zhàn)略和規(guī)劃布局，以開發(fā)潛在和區(qū)域市場為目標，實施了以兼并收購為主要方式的低成本擴張。幾年來，青啤集團依靠自身的品牌資本優(yōu)勢，先后斥資6.6億元，收購資產12.3》轉20頁
MODERN BUSINESS
現(xiàn)代商業(yè)
21
資本運營
the capital luck camp
小和形式，均能在金融中享有平等的競爭和法律環(huán)境。
機會，從而拓寬民營企業(yè)的融資渠道，使(五)積極開拓民營企業(yè)的直接融資市場民營企業(yè)的融資能夠實現(xiàn)多元化。各國的發(fā)展經驗表明，股權融資是中
(四)不斷完善銀行等金融機構的服小企業(yè)最重要的融資渠道。目前，隨著民務措施營中小企業(yè)的發(fā)展，更多的企業(yè)已經將上
第一，銀行應下方貸款的權限，改革市融資列入了公司的發(fā)展日程，這也是企并完善信貸管理體制。目前我國銀行在信業(yè)發(fā)展壯大的畢竟階段。公司上市不僅可貸管理制度方面仍是高度集權的狀態(tài)，通以籌到更多的發(fā)展資金，還可以加速企業(yè)過適度的下方受信的權限，革新管理決策的內部結構調整，規(guī)范企業(yè)的管理結構。體制，對經營決策權重新進行科學劃分，迄今為止，我國還未建立起一個完善的機提高服務效率，約束和規(guī)范決策行為等一制來聚集民間資本，然后對民營企業(yè)資本系列措施，可以充分調動基層銀行的積極進行股權的投資。對此，我國政府一方面性和能動性，同時拓寬了金融服務的領需要通過政策鼓勵和引導民間資本建立中域。小企業(yè)的投資公司，另一方面，應該在資
第二，加緊建立和完善民營企業(yè)融資金上扶持中小企業(yè)投資公司的發(fā)展。這擔保體系建設。目前，基層的一些銀行不樣，便可以有效降低民間資本投資的風愿意發(fā)放貸款，在一定程度上與我國的信險。經過一段時間，待中小企業(yè)投資公司用擔保體系缺失存在著一定的關系。為了發(fā)展穩(wěn)定后，政府資金便可逐步推出。解決這一難題，我國已經出臺了《建立小企業(yè)信貸擔保體系試點的指導意見》，旨四、結語在通過對民營企業(yè)的融資擔保的立法工民營經濟在促進國民經濟增長、提供作，來為民營企業(yè)的融資創(chuàng)造良好的政策就業(yè)崗位、增加政府財政收入等方面，做》接21頁
億元，兼并收購了省內外14家啤酒企業(yè)。不僅擴大了市場規(guī)模，提高了市場占有率，壯大了青啤的實力，而且?guī)恿艘慌鷩竺摾А?003年，青啤產銷量達260萬噸，躋身世界啤酒十強，利稅總額也上升到全國行業(yè)首位，初步實現(xiàn)了做“大”做“強”的目標。2、 縱向型資本擴張
處于生產經營不同階段的企業(yè)或者不同行業(yè)部門之間，有直接投入產出關系的企業(yè)之間的交易稱為縱向資本擴張。縱向資本擴張將關鍵性的投入產出關系納入自身控制范圍，通過對原料和銷售渠道及對用戶的控制來提高企業(yè)對市場的控制力。3、 混合型資本擴張
兩個或兩個以上相互之間沒有直接投入產出關系和技術經濟聯(lián)系的企業(yè)之間進行的產權交易稱之為混合資本擴張�；旌腺Y本擴張適應了現(xiàn)代企業(yè)集團多元化經營戰(zhàn)略的要求，跨越技術經濟聯(lián)系密切的部門之間的交易。它的優(yōu)點在于分散風險，提高企業(yè)的經營環(huán)境適應能力。
它是對公司總規(guī)模或主營業(yè)務范圍而進行的重組 ，其根本目的是為了追求企業(yè)價值最大以及提高企業(yè)的運行效率。收縮性資本運營通常是放棄規(guī)模小且貢獻小的業(yè)務 ，放棄與公司核心業(yè)務沒有協(xié)同或很少協(xié)同的業(yè)務 ，宗旨是支持核心業(yè)務的發(fā)展。當一部分業(yè)務被收縮掉后，原來支持這部分業(yè)務的資源就相應轉移到剩余的重點發(fā)展的業(yè)務 ，使母公司可以集中力量開發(fā)核心業(yè)務 ，有利于主流核心業(yè)務的發(fā)展。收縮性資本運營是擴張性資本運營的逆操作 ，其主要實現(xiàn)形式有
1、資產剝離
資產剝離是指把企業(yè)所屬的一部分不適合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標的資產出售給第三方 ，這些資產可以是固定資產、流動資產 ，也可以是整個子公司或分公司。2、公司分立
公司分立是指公司將其擁有的某一子公司的全部股份 ，按比例分配給母公司的股東 ，從而在法律和組織上將子公司的經營從母公司的經營中分離出去。通過這種資本運營方式 ，形成一個與母公司有著相同股東和股權結構的新公司3、分拆上市
指一個母公司通過將其在子公司中所擁有的股份，按比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子
出了重大貢獻。國家應該不斷完善相關的法律制度，加緊新的金融體系的建設，對市場進行有效的監(jiān)控，為民營企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好的氛圍。銀行要轉變服務觀念，提升服務意識，為民營企業(yè)的融資提供更多的便利。民營企業(yè)自身也應抓住機遇，廣泛拓寬融資渠道，樹立良好的信用形象，為企業(yè)自身的發(fā)展創(chuàng)造廣闊的空間，服務社會。