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高級會計實務(wù)基礎(chǔ)知識：投資中心
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(3)經(jīng)濟增加值法
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本知識點屬于《高級會計實務(wù)》科目第四章企業(yè)業(yè)績評價第1節(jié)業(yè)績評價概述的內(nèi)容
【知識點】：投資中心
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(3)經(jīng)濟增加值法
①含義及計算公式
EVA也稱為經(jīng)濟利潤，是指扣除了股東所投入的資本成本之后的真實利潤。
經(jīng)濟增加值方法結(jié)合了資本資產(chǎn)定價模型，將加權(quán)平均資本成本率引入了計算公式。
EVA=稅后凈營業(yè)利潤-占用資本(包括了非流動資產(chǎn)和營運資本)×加權(quán)平均資本成本率(WACC)
式中：
�。簷�(quán)益資本的市值;
�。簜鶆�(wù)資本的市值;
�。簷�(quán)益的資本成本率;
�。簜鶆�(wù)的稅前資本成本率;
�。浩髽I(yè)所得稅稅率。
為了將傳統(tǒng)的會計利潤轉(zhuǎn)化為合理的經(jīng)濟增加值結(jié)果，企業(yè)需要對財務(wù)數(shù)據(jù)進行相應(yīng)調(diào)整(見教材192頁)
實務(wù)中，經(jīng)濟增加值的計算公式如下：
EVA=會計利潤±利潤調(diào)整-(占用資本±資本調(diào)整)×WACC【教材4-6】2016年12月8日，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會發(fā)布《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核辦法》，并于2016年12月22日印發(fā)《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核實施方案》，實施方案明確了經(jīng)濟增加值的考核規(guī)劃。經(jīng)濟增加值是指企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本后的余額，其計算公式為：
經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率
稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項)×(1-25%)，其中利息支出是指企業(yè)財務(wù)報表中“財務(wù)費用”項下的“利息支出”;研究開發(fā)費用調(diào)整項是指企業(yè)財務(wù)報表中“管理費用”項下的“研究與開發(fā)費“和當前確認為無形資產(chǎn)的研究開發(fā)支出，對于勘探投入費用較大的企業(yè)，經(jīng)國資委認定，將其成本費用情況表中的”勘探費用“視同研究開發(fā)費用調(diào)整項按照一定比例(原則上不超過50%)予以加回。
調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程，其中在建工程是指企業(yè)財務(wù)報表中的符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”
平均資本成本率=債權(quán)資本成本率×平均帶息負債/(平均帶息負債+平均所有者權(quán)益)×(1-25%)+股權(quán)資本成本率×平均所有者權(quán)益/(平均帶息負債+平均所有者權(quán)益)
債權(quán)資本成本率=利息支出總額/平均帶息負債，其中利息支出總額包括費用化利息和資本化利息
股權(quán)資本成本率確定方法為：對主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類企業(yè)股權(quán)資本成本率原則上定為6.5%，對主業(yè)處于關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域、主要承擔重大專項任務(wù)的商業(yè)類企業(yè)股權(quán)資本成本率原則上定為5.5%，對公益類企業(yè)股權(quán)資本成本率原則上定為4.5%。對軍工、電力、農(nóng)業(yè)等資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，股權(quán)資本成本率下浮0.5個百分點。
此外，資產(chǎn)負債率高于上年且在70%(含)至75 %的工業(yè)企業(yè)或75% (含)至80%的非工業(yè)企業(yè)，平均資本成本率上浮0.2個百分點;資產(chǎn)負債率高于上年且在75% (含)以上的工業(yè)企業(yè)或80%(含)以上的非工業(yè)企業(yè)，平均資本成本率上浮0.5個百分點。②用EVA指標來對投資中心進行業(yè)績評價的好處
A.與會計利潤相比，EVA考慮了投資中心所使用資本的全部成本，有利于投資中心更加關(guān)注資本的使用效率;B.通過對使用資本的調(diào)整，可以更好地體現(xiàn)出企業(yè)的戰(zhàn)略意圖，將投資中心的目標與整個企業(yè)的戰(zhàn)略目標協(xié)調(diào)起來;C.通過對稅后凈營業(yè)利潤的計算調(diào)整，鼓勵企業(yè)加強創(chuàng)新性投入，增強企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力。
�、蹆衾麧櫤虴VA差距的主要緣由
凈利潤和EVA值上的差距主要源于：凈利潤計算時忽略了股權(quán)資本成本，而股權(quán)資本成本遠高于債權(quán)資本成本。由于凈利潤中沒有扣除股權(quán)資本的成本，因此，凈利潤的值要高于EVA的值，業(yè)績上體現(xiàn)企業(yè)盈利，實際可能是虧損的。EVA指標則是經(jīng)濟利潤(即投入資本回報率與加權(quán)平均資本成本之差再乘以投入資本額)的體現(xiàn)，在計算過程中合理調(diào)整了會計報表中的一些項目，充分考慮了股權(quán)資本成本對企業(yè)價值的影響。與凈利潤指標相比，EVA在衡量企業(yè)的價值創(chuàng)造能力和經(jīng)營業(yè)績時更為準確全面。
�、苁褂肊VA指標實施業(yè)績評價的效果
A.提高企業(yè)資金的使用效率。B.優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。C.激勵經(jīng)營管理者，實現(xiàn)股東財富的保值增值。D.引導企業(yè)做大做強主業(yè)，優(yōu)化資源配置�！景咐�4-7】M公司為一家中央國有企業(yè)，擁有兩家業(yè)務(wù)范圍相同的控股子公司A、B，控股比例分別為52%和75%。在M公司管控系統(tǒng)中，A、B兩家子公司均作為M公司的投資中心。A、B兩家公司2016年經(jīng)審計后的基本財務(wù)數(shù)據(jù)如下：
金額單位：萬元
子公司A | 子公司B | |
1.無息債務(wù)（平均，均為短期債務(wù)） | 300 | 100 |
2.有息債務(wù)（平均、年利息率為6%，均為長期債務(wù)） | 700 | 200 |
3.所有者權(quán)益（平均） | 500 | 700 |
4.總資產(chǎn)（平均） | 1500 | 1000 |
5.息稅前利潤 | 150 | 100 |
適用所得稅稅率 | 25% | |
平均資本成本率 | 5.5% | |
假定不考慮所得稅納稅調(diào)整事項和其他有關(guān)因素。
要求：
1.根據(jù)上述資料，分別計算A、B兩家公司的經(jīng)濟增加值，并據(jù)此對A、B兩家公司作出業(yè)績評價。
2.簡要說明采用經(jīng)濟增加值指標進行業(yè)績評價的好處。
【參考答案及分析】
1.經(jīng)濟增加值指標的計算及評價：
A公司經(jīng)濟增加值=150×(1-25%)-(500+700)×5.5%=46.5(萬元)
B公司經(jīng)濟增加值=100×(1-25%)-(200+700)×5.5%=25.5(萬元)
從經(jīng)濟增加值角度分析，A公司業(yè)績好于B公司。
2.用EVA指標來對投資中心進行業(yè)績評價，至少有三個好處：(1)與會計利潤相比，EVA考慮了投資中心所使用資本的全部成本，有利于投資中心更加關(guān)注資本的使用效率;(2)通過對使用資本的調(diào)整，可以更好地體現(xiàn)出企業(yè)的戰(zhàn)略意圖，將投資中心的目標與整個企業(yè)的戰(zhàn)略目標協(xié)調(diào)起來;(3)通過對稅后凈營業(yè)利潤的計算調(diào)整，鼓勵企業(yè)加強創(chuàng)新性投入，增強企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力。
【提示】投資報酬率法、剩余收益法、經(jīng)濟增加值法是考試重點，出題思路是給出一些投資中心的實際資料，要求計算相關(guān)的業(yè)績指標并進行評價。
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