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2017期貨從業(yè)資格考試：遠期合約定價
導語：遠期合約是買賣雙方在指定的限期內(nèi)按當日同意價格購買及出售資產(chǎn)的現(xiàn)貨合約協(xié)議，此與限定于當日交易的現(xiàn)貨契約不同。我們一起來看看相關(guān)的考試內(nèi)容吧。
1.不支付收益的證券類投資性資產(chǎn)的遠期合約價格
假定不支付收益的投資性資產(chǎn)的即期價格為So，To是遠期合約到期的時間，r是以連續(xù)復利計算的無風險年利率，F(xiàn)o是遠期合約的即期價格，那么Fo和So之間的關(guān)系是：
Fo=SoerT
如果 Fo
2.支付已知現(xiàn)金收益的證券類投資性資產(chǎn)的遠期合約價格
當一項資產(chǎn)在遠期合約期限內(nèi)能夠產(chǎn)生收益，其收益的現(xiàn)值為P，那么遠期合約的即期價格為：
Fo=(So-P)erT
當FO>(SO-P)erT時，一個套利者可以通過買人資產(chǎn)同時做空資產(chǎn)的遠期合約來鎖定利潤;當FO<(so-p)ert時，套利者可以通過賣出資產(chǎn)同時持有資產(chǎn)的多頭頭寸來獲利。< p="">
3.支付已知收益率的證券類投資性資產(chǎn)的遠期合約價格
若紅利收益率可以按照年率d連續(xù)支付，遠期合約的理論價為：
Fo = SOe(r-d)T
4.投資性商品資產(chǎn)的遠期合約價格
假如U是期貨合約有效期內(nèi)所有存儲成本的現(xiàn)值，期貨價格為：
FO=(SO+U)e訂
若u是每年的存儲成本與現(xiàn)貨價格的比例，則期貨價格為：
FO=SOe(r+u)T
5.消費性商品資產(chǎn)的遠期合約價格
若每單位的存儲成本為現(xiàn)貨價格的固定比例u，便利收益率為Y，則期貨價格為：
FO=SOe(r+u-y)T
6.各種具體投資性資產(chǎn)的遠期合約價格小結(jié)
下面基于持有成本假說對資產(chǎn)的遠期合約進行定價，其中C表示成本因子，各種具體投資資產(chǎn)的遠期合約價格。
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