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國(guó)內(nèi)外債券和歐洲債券的概念和特點(diǎn)
導(dǎo)語(yǔ)：我國(guó)發(fā)行國(guó)際債券始于20世紀(jì)80年代初期。當(dāng)時(shí)，在改革開(kāi)放的政策指導(dǎo)下，為利用國(guó)外資金，加快我國(guó)的建設(shè)步伐，我國(guó)開(kāi)始利用國(guó)際債券市場(chǎng)籌集資金，主要的債券品種有以下幾種。
國(guó)國(guó)際債券的發(fā)行概況
(一)政府債券
1987年10月，中國(guó)財(cái)政部在德國(guó)法蘭克福發(fā)行了3億德國(guó)馬克的公募債券，這是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革后政府首次在國(guó)外發(fā)行債券。1994年7月，我國(guó)政府在日本發(fā)行公債券;1995年11月又發(fā)行400億日元債券，其中，20年期為1OO億日元，7年期為300億日元。1996年我國(guó)政府成功地在美國(guó)發(fā)行4億美元100年期揚(yáng)基債券，極大地提高了我國(guó)政府的國(guó)際形象，在國(guó)際資本市場(chǎng)確定了我國(guó)主權(quán)信用債券的較高地位和等級(jí)。1997年和1998年，我國(guó)利用國(guó)際債券融資進(jìn)入了一個(gè)新的階段，兩年共發(fā)行美元債券34.31億、德國(guó)馬克債券5億、日元債券140億。2001年5月17日，中國(guó)政府在海外成功發(fā)行了總值達(dá)15億美元的歐元和美元債券。
這是中國(guó)政府自1998年12月以來(lái)首次在國(guó)際資本市場(chǎng)上發(fā)行債券。此次發(fā)行債券不僅保持了中國(guó)在國(guó)際資本市場(chǎng)上經(jīng)常發(fā)行人的地位，而且向國(guó)際金融社會(huì)展示了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力，是一次具有戰(zhàn)略眼光的融資行為。
(二)金融債券
1982年1月，中國(guó)國(guó)際信托投資公司在日本東京資本市場(chǎng)上發(fā)行了IOO億日元的債券，期限12年，利率8.7%，采用私募方式發(fā)行。隨后，福建投資信托公司、中國(guó)銀行、上海國(guó)際信托投資公司、廣東國(guó)際信托投資公司、天津國(guó)際信托投資公司、交通銀行等，也先后在日本東京、德國(guó)法蘭克福、中國(guó)香港、新加坡、英國(guó)倫敦發(fā)行國(guó)際債券;發(fā)行幣種包括日元、港幣、德國(guó)馬克、美元等，期限均為中、長(zhǎng)期，最短的5年，最長(zhǎng)的12年，絕大多數(shù)采用公募方式發(fā)行。1993年，中國(guó)投資銀行被批準(zhǔn)首次在境內(nèi)發(fā)行外幣金融債券，發(fā)行數(shù)量為5000萬(wàn)美元，發(fā)行對(duì)象為城鄉(xiāng)居民，期限為1年，采取浮動(dòng)利率制，利率高于國(guó)內(nèi)同期限美元存款利率1個(gè)百分點(diǎn)。
(三)可轉(zhuǎn)換公司債券
截至2003年12月底，我國(guó)共發(fā)行各種國(guó)際債券200多億美元。我國(guó)國(guó)際債券的發(fā)行地遍及亞洲、歐洲、美洲等世界各地，債券的期限結(jié)構(gòu)有1年、5年、7年、10年、30年等數(shù)個(gè)品種。
2004年，我國(guó)財(cái)政部在境外發(fā)行1o億歐元10年期債券和5億美元5年期債券，中國(guó)進(jìn)出口銀行發(fā)行兩期共10億美元10年期債券，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)行6億美元和3.25億歐元兩期債券。2007年國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行在國(guó)際市場(chǎng)各發(fā)行1期美元債券，發(fā)行額各為7億美元。同年，中石化在境外發(fā)行15億美元可轉(zhuǎn)換為境外上市外資股的可轉(zhuǎn)換公司債券。盡管近年的發(fā)行量不大，但卻保持了我國(guó)在國(guó)際資本市場(chǎng)上經(jīng)常發(fā)行人的地位，樹(shù)立了我國(guó)政府和金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際形象，在國(guó)際資本市場(chǎng)確立了我國(guó)主權(quán)信用債券的地位和等級(jí)，并對(duì)我國(guó)金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放起到了重要的推動(dòng)作用。
外國(guó)債券和歐洲債券的概念和特點(diǎn)
(一)外國(guó)債券
外國(guó)債券是指某一國(guó)家借款人在本國(guó)以外的某一國(guó)家發(fā)行以該國(guó)貨幣為面值的債券。它的特點(diǎn)是債券發(fā)行人屬于一個(gè)國(guó)家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場(chǎng)則屬于另一個(gè)國(guó)家。
外國(guó)債券是一種傳統(tǒng)的國(guó)際債券。在美國(guó)發(fā)行的外國(guó)債券稱(chēng)為“揚(yáng)基債券”，它是由非美國(guó)發(fā)行人在美國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行的吸收美元資金的債券。在日本發(fā)行的外國(guó)債券稱(chēng)為“武士債券”，它是由非日本發(fā)行人在日本債券市場(chǎng)發(fā)行的以日元為面值的債券。
(二)歐洲債券
歐洲債券是指借款人在本國(guó)境外市場(chǎng)發(fā)行的、不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)貨幣為面值的國(guó)際債券。目前，歐洲債券已成為各經(jīng)濟(jì)體在國(guó)際資本市場(chǎng)上籌措資金的重要手段。
歐洲債券的特點(diǎn)是債券發(fā)行者、債券發(fā)行地點(diǎn)和債券面值所使用的貨幣可以分別屬于不同的國(guó)家。由于它不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)的貨幣為面值，故也稱(chēng)“無(wú)國(guó)籍債券”。歐洲債券票面使用的貨幣一般是可自由兌換的貨幣，主要為美元，其次還有歐元、英鎊、日元等，也有使用復(fù)合貨幣單位的，如特別提款權(quán)。
歐洲債券和外國(guó)債券在很多方面有一定的差異。在發(fā)行方式方面，外國(guó)債券一般由發(fā)行地所在國(guó)的證券公司、金融機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)，而歐洲債券則由一家或幾家大銀行牽頭，組織十幾家或幾十家國(guó)際性銀行在一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家同時(shí)承銷(xiāo)。在發(fā)行法律方面，外國(guó)債券的發(fā)行受發(fā)行地所在國(guó)有關(guān)法規(guī)的管制和約束，并且必須經(jīng)官方主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，而歐洲債券在法律上所受的限制比外國(guó)債券寬松得多，它不需要官方主管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，也不受貨幣發(fā)行國(guó)有關(guān)法令的管制和約束。在發(fā)行納稅方面，外國(guó)債券受發(fā)行地所在國(guó)的稅法管制，而歐洲債券的預(yù)扣稅一般可以豁免，投資者的利息收入也免繳所得稅。
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