2015中級(jí)會(huì)計(jì)考試《財(cái)務(wù)管理》模擬試題及答案(四)
一、單項(xiàng)選擇題
1. 下列各項(xiàng)中,綜合性較強(qiáng)的預(yù)算是()。
A.銷售預(yù)算 B.材料采購(gòu)預(yù)算 C.現(xiàn)金預(yù)算 D.資本支出預(yù)算
[答案]C
[解析]財(cái)務(wù)預(yù)算是根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)計(jì)劃和各種預(yù)測(cè)信息,確定預(yù)算期內(nèi)各種預(yù)算指標(biāo)的過(guò)程。所以從這四個(gè)選項(xiàng)來(lái)看,現(xiàn)金預(yù)算是綜合性最強(qiáng)的預(yù)算。
2. 下列各項(xiàng)中,可能會(huì)使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間相分離的預(yù)算方法是()。
A.增量預(yù)算法 B.彈性預(yù)算法 C.滾動(dòng)預(yù)算法 D.零售預(yù)算法
[答案]C
[解析]滾動(dòng)預(yù)算又稱連續(xù)預(yù)算,是指在編制預(yù)算時(shí),將預(yù)算期與會(huì)計(jì)期間脫離開,隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補(bǔ)充預(yù)算,逐期向后滾動(dòng),使預(yù)算期始終保持為一個(gè)固定長(zhǎng)度(一般為12個(gè)月)的一種預(yù)算方法。所以選項(xiàng)C正確。
3. 下列各項(xiàng)中,不能作為無(wú)形資產(chǎn)出資的是()。
A.專利權(quán) B.商標(biāo)權(quán) C.非專利技術(shù) D.特許經(jīng)營(yíng)權(quán)
[答案]D
[解析]對(duì)無(wú)形資產(chǎn)出資方式的限制,《公司法》規(guī)定,股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資。
4. 一般而言,與融資租賃籌資相比,發(fā)行債券的優(yōu)點(diǎn)是()。
A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小 B.限制條件較少 C.資本成本較低 D.融資速度較快
[答案]C
[解析]參見教材64頁(yè)。融資租賃通常比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息要高,租金總額通常要高于設(shè)備價(jià)款的30%,所以,與融資租賃相比,發(fā)行債券的資本成本低。本題的答案為選項(xiàng)C。
5. 下列各項(xiàng)中,屬于非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債的是()。
A.應(yīng)付賬款 B.應(yīng)付票據(jù)
C.應(yīng)付債券 D.應(yīng)付銷售人員薪酬
[答案]C
[解析]經(jīng)營(yíng)負(fù)債是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中自發(fā)形成的,不需要企業(yè)刻意籌資,選項(xiàng)C不符合經(jīng)營(yíng)負(fù)債的特點(diǎn)。所以答案是選項(xiàng)C。
6. 某公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大,準(zhǔn)備采取系列措施降低杠桿程度,下列措施中,無(wú)法達(dá)到這一目的的是()。
A.降低利息費(fèi)用 B.降低固定成本水平
C.降低變動(dòng)成本 D.提高產(chǎn)品銷售單價(jià)
[答案]A
[解析]影響經(jīng)營(yíng)杠桿的因素包括:企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中的固定成本比重;息稅前利潤(rùn)水平。其中,息稅前利潤(rùn)水平又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價(jià)格、成本水平(單位變動(dòng)成本和固定成本總額)高低的影響。固定成本比重越高、成本水平越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價(jià)格水平越低,經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)越大,反之亦然。而利息費(fèi)用屬于影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素。
7. 下列各項(xiàng)中,不屬于靜態(tài)投資回收期優(yōu)點(diǎn)的是()。
A.計(jì)算簡(jiǎn)便 B.便于理解
C.直觀反映返本期限 D.正確反映項(xiàng)目總回報(bào)
[答案]D
[解析]靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點(diǎn)是能夠直接地反映原始投資的返本期限,便于理解,計(jì)算也不難,可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。
8. 某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資決策,設(shè)定折現(xiàn)率為10%,有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的凈現(xiàn)值率為-12%;乙方案的內(nèi)部收益率為9%;丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為10年,凈現(xiàn)值為960萬(wàn)元,(P/A,10%,10)=6.1446;丁方案的項(xiàng)目計(jì)算期為11年,年等額凈回收額為136.23萬(wàn)元。最優(yōu)的投資方案是()。
A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案
[答案]C
[解析]本題主要考察項(xiàng)目投資的決策。題干中,甲方案的凈現(xiàn)值率為負(fù)數(shù),不可行;乙方案的內(nèi)部收益率9%小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%,也不可行,所以排除
A.B;丙方案的年等額凈回收額=960/(P/A,10%,10)=960/6.1446=156.23(萬(wàn)元),大于丁方案的年等額回收額136.23萬(wàn)元,所以本題的最優(yōu)方案應(yīng)該是丙方案。
9. 運(yùn)用成本模型計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量時(shí),下列公式中,正確的是()。
A.最佳現(xiàn)金持有量=min(管理成本+機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本)
B.最佳現(xiàn)金持有量=min(管理成本+機(jī)會(huì)成本+短缺成本)
C.最佳現(xiàn)金持有量=min(機(jī)會(huì)成本+經(jīng)營(yíng)成本+轉(zhuǎn)換成本)
D.最佳現(xiàn)金持有量=min(機(jī)會(huì)成本+經(jīng)營(yíng)成本+短缺成本)
[答案]B
[解析]參見教材146頁(yè),在成本模型下,最佳現(xiàn)金持有量是管理成本、機(jī)會(huì)成本和短缺成本三者之和的最小值。所以,本題的答案為選項(xiàng)B。
10. 企業(yè)在進(jìn)行商業(yè)信用定量分析時(shí),應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注的指標(biāo)是()。
A.發(fā)展創(chuàng)新評(píng)價(jià)指標(biāo) B.企業(yè)社會(huì)責(zé)任指標(biāo)
C.流動(dòng)性和債務(wù)管理指標(biāo) D.戰(zhàn)略計(jì)劃分析指標(biāo)
[答案]C
[解析]進(jìn)行商業(yè)信用的定量分析可以從考察信用申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)報(bào)表開始。通常使用比率分析法評(píng)價(jià)顧客的財(cái)務(wù)狀況。常用的指標(biāo)有:流動(dòng)性和營(yíng)運(yùn)資本比率、債務(wù)管理和支付比率和盈利能力指標(biāo)。所以選項(xiàng)C正確。
11. 下列各項(xiàng)中,不屬于現(xiàn)金支出管理措施的是()。
A.推遲支付應(yīng)付款 B.企業(yè)社會(huì)責(zé)任
C.以匯票代替支票 D.爭(zhēng)取現(xiàn)金收支同步
[答案]B
[解析]本題考查教材151頁(yè)付款管理的內(nèi)容。現(xiàn)金支出管理的主要任務(wù)是盡可能延緩現(xiàn)金支出時(shí)間,但必須是合理的,包括使用現(xiàn)金浮游量、推遲應(yīng)付款支付、匯票代替支票、改進(jìn)員工支付模式、透支、爭(zhēng)取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步、使用零余額賬戶。
12. 某公司按照2/20,N/60的條件從另一公司購(gòu)入價(jià)值1000萬(wàn)的貨物,由于資金調(diào)度的限制,該公司放棄了獲取2%現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì),公司為此承擔(dān)的信用成本率是()。
A.2.00% B.12.00% C.12.24% D.18.37%
[答案]D
[解析]本題考查教材175頁(yè)放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率的計(jì)算公式。放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率=2%/(1-2%)×360/(60-20)=18.37%。
13. 約束性固定成本不受管理當(dāng)局短期經(jīng)營(yíng)決策行動(dòng)的影響。下列各項(xiàng)中,不屬于企業(yè)約束性固定成本的是()。
A.廠房折舊 B.廠房租金支出
C.高管人員基本工資 D.新產(chǎn)品研究開發(fā)費(fèi)用
[答案]D
[解析]約束性固定成本是指管理當(dāng)局的短期(經(jīng)營(yíng))決策行動(dòng)不能改變其具體數(shù)額的固定成本。例如:保險(xiǎn)費(fèi)、房屋租金、管理人員的基本工資等。 新產(chǎn)品的研究開發(fā)費(fèi)用是酌量性固定成本。
14. 企業(yè)的收益分配有狹義和廣義之分,下列各項(xiàng)中,屬于狹義收益分配的是()。
A.企業(yè)收入的分配 B.企業(yè)凈利潤(rùn)的分配
C.企業(yè)產(chǎn)品成本的分配 D.企業(yè)職工薪酬的分配
[答案]B
[解析]企業(yè)的收益分配有廣義和狹義兩種。廣義的收益分配是指對(duì)企業(yè)的收入和凈利潤(rùn)進(jìn)行分配,包括兩個(gè)層次的內(nèi)容:第一層次是對(duì)企業(yè)收入的分配;第二層次是對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的分配。狹義的收益分配則僅僅是指對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的分配。因此,選項(xiàng)B是正確的。參見教材178頁(yè)。
15. 下列各項(xiàng)中,一般不作為以成本為基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)移定價(jià)計(jì)價(jià)基礎(chǔ)的是()。
A.完全成本 B.固定成本
C.變動(dòng)成本 D.變動(dòng)成本加固定制造費(fèi)用
[答案]B
[解析]企業(yè)成本范疇基本上有三種成本可以作為定價(jià)基礎(chǔ),即變動(dòng)成本、制造成本和完全成本。制造成本是指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務(wù)等發(fā)生的直接費(fèi)用支出,一般包括直接材料、直接人工和制造費(fèi)用,因此,選項(xiàng)B是答案。
16. 下列關(guān)于股利分配政策的表述中,正確的是()。
A.公司盈余的穩(wěn)定程度與股利支付水平負(fù)相關(guān)
B.償債能力弱的公司一般不應(yīng)采用高現(xiàn)金股利政策
C.基于控制權(quán)的考慮,股東會(huì)傾向于較高的股利支付水平
D.債權(quán)人不會(huì)影響公司的股利分配政策
[答案]B
[解析]本題考核的是是利潤(rùn)分配制約因素。一般來(lái)講,公司的盈余越穩(wěn)定,其股利支付水平也就越高,所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;公司要考慮現(xiàn)金股利分配對(duì)償債能力的影響,確定在分配后仍能保持較強(qiáng)的償債能力,所以償債能力弱的公司一般不應(yīng)采用高現(xiàn)金股利政策,選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;基于控制權(quán)的考慮,股東會(huì)傾向于較低的股利支付水平,以便從內(nèi)部的留存收益中取得所需資金,所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;一般來(lái)說(shuō),股利支付水平越高,留存收益越少,企業(yè)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大,就越有可能損害到債權(quán)人的利益,因此,為了保證自己的利益不受侵害,債權(quán)人通常都會(huì)在債務(wù)契約、租賃合同中加入關(guān)于借款企業(yè)股利政策的限制條款,所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
17. 下列關(guān)于短期融資券籌資的表述中,不正確的是()。
A.發(fā)行對(duì)象為公眾投資者 B.發(fā)行條件比短期銀行借款苛刻
C.籌資成本比公司債券低 D.一次性籌資數(shù)額比短期銀行借款大
[答案]A
[解析]本題主要考核短期融資債券。短期融資券發(fā)行和交易的對(duì)象是銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者,不向社會(huì)公眾發(fā)行和交易。所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格,必須是具備一定信用等級(jí)的實(shí)力強(qiáng)的企業(yè),才能發(fā)行短期融資券籌資,所以選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;相對(duì)于發(fā)行公司債券籌資而言,發(fā)行短期融資券的籌資成本較低,所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;相對(duì)于短期銀行借款籌資而言,短期融資券一次性的籌資數(shù)額比較大,所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。
18. “公司實(shí)施稅務(wù)管理要求所能增加的收益超過(guò)稅務(wù)管理成本”體現(xiàn)的原則的是()。
A.稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小化原則 B.依法納稅原則
C.稅務(wù)支出最小化原則 D.成本效益原則
[答案]D
[解析]稅務(wù)管理的目的是取得效益。成本效益原則要求企業(yè)進(jìn)行稅務(wù)管理時(shí)要著眼于整體稅負(fù)的減輕,針對(duì)各稅種和企業(yè)的現(xiàn)實(shí)情況綜合考慮,力爭(zhēng)使通過(guò)稅務(wù)管理實(shí)現(xiàn)的收益增加超過(guò)稅務(wù)管理的成本。
19. 下列各項(xiàng)中,不會(huì)稀釋公司每股收益的是()。
A.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證 B.發(fā)行短期融資券
C.發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券 D.授予管理層股份期權(quán)
[答案]B
[解析]企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的,應(yīng)當(dāng)計(jì)算稀釋每股收益。潛在普通股包括:可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等。因此本題的正確答案是B。參見教材256頁(yè)最后一段。
20. 在上市公司杜邦財(cái)務(wù)分析體系中,最具有綜合性的財(cái)務(wù)指標(biāo)是()。
A.營(yíng)業(yè)凈利率 B.凈資產(chǎn)收益率 C.總資產(chǎn)凈利率 D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
[答案]B
[解析]凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo),是杜邦分析體系的起點(diǎn)。
21. 下列綜合績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)中,屬于財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)的是()。
A.獲利能力評(píng)價(jià)指標(biāo) B.戰(zhàn)略管理評(píng)價(jià)指標(biāo)
C.經(jīng)營(yíng)決策評(píng)價(jià)指標(biāo) D.風(fēng)險(xiǎn)控制評(píng)價(jià)指標(biāo)
[答案]A
答案解析本題考查教材268頁(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)定量評(píng)價(jià)指標(biāo)。財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)由反映企業(yè)盈利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況和經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況等四方面的基本指標(biāo)和修正指標(biāo)構(gòu)成。因此本題的正確答案是A。而選項(xiàng)
B
C.D均屬于管理業(yè)績(jī)定性評(píng)價(jià)指標(biāo)。
22. 某公司董事會(huì)召開公司戰(zhàn)略發(fā)展討論會(huì),擬將企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo),下列理由中,難以成立的是()。
A.有利于規(guī)避企業(yè)短期行為 B.有利于量化考核和評(píng)價(jià)
C.有利于持續(xù)提升企業(yè)獲利能力 D.有利于均衡風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系
[答案]B
[解析]以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo),具有以下優(yōu)點(diǎn)
(1)考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間,并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量
(2)考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系
(3)將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位,能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為
(4)用價(jià)值代替價(jià)格,克服了過(guò)多受外界市場(chǎng)因素的干擾,有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。
23. 某上市公司針對(duì)經(jīng)常出現(xiàn)中小股東質(zhì)詢管理層的情況,擬采取措施協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾。下列各項(xiàng)中,不能實(shí)現(xiàn)上述目的的是()。
A.強(qiáng)化內(nèi)部人控制 B.解聘總經(jīng)理
C.加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督 D.將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其績(jī)效掛鉤
[答案]A
[解析]所有者與經(jīng)營(yíng)者利益沖突的協(xié)調(diào),通?梢圆扇∫韵路绞浇鉀Q:1.解聘;2.接收;3.激勵(lì)。
24. 下列應(yīng)對(duì)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的各種策略中,不正確的是()。
A.進(jìn)行長(zhǎng)期投資 B.簽訂長(zhǎng)期購(gòu)貨合同
C.取得長(zhǎng)期借款 D.簽訂長(zhǎng)期銷貨合同
[答案] D
[解析]為了減輕通貨膨脹對(duì)企業(yè)造成的不利影響,企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施予以防范。在通貨膨脹初期,貨幣面臨著貶值的風(fēng)險(xiǎn),這時(shí)企業(yè)進(jìn)行投資可以避免風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)資本保值(所以選項(xiàng)A正確);與客戶應(yīng)簽訂長(zhǎng)期購(gòu)貨合同,以減少物價(jià)上漲造成的損失(所以選項(xiàng)B正確);取得長(zhǎng)期負(fù)債,保持資本成本的穩(wěn)定(所以選項(xiàng)C正確);簽訂長(zhǎng)期銷貨合同,會(huì)降低在通貨膨脹時(shí)期的現(xiàn)金流入,所以選項(xiàng)D不正確。
25. 某產(chǎn)品預(yù)計(jì)單位售價(jià)12元,單位變動(dòng)成本8元,固定成本總額120萬(wàn)元,適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要實(shí)現(xiàn)750萬(wàn)元的凈利潤(rùn),企業(yè)完成的銷售量至少應(yīng)為()萬(wàn)件。
A.105 B.157.5 C.217.5 D.280
[答案]D
[解析] 根據(jù)公式,[銷售量×(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)-固定成本]×(1-所得稅稅率)=凈利潤(rùn),我們將題目中數(shù)據(jù)代入公式,則有[銷售量×(12-8)-120]×(1-25%)=750,解得銷售量=280(萬(wàn)件)。
二、多項(xiàng)選擇題
26. 上市公司引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有()。
A.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu) B.提升公司形象
C.提高資本市場(chǎng)認(rèn)同度 D.提高公司資源整合能力
[答案]ABCD
[解析]本題考查教材53頁(yè)引入戰(zhàn)略投資者的作用知識(shí)點(diǎn)。引入戰(zhàn)略投資者的作用包括提升公司形象,提高資本市場(chǎng)認(rèn)同度;優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),健全公司法人治理;提高公司資源整合力,增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力;達(dá)到階段性的融資目標(biāo),加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。
27. 相對(duì)于股權(quán)融資而言,長(zhǎng)期銀行款籌資的優(yōu)點(diǎn)有()。
A.籌資風(fēng)險(xiǎn)小 B.籌資速度快 C.資本成本低 D.籌資數(shù)額大
[答案]BC
[解析]相對(duì)于股權(quán)籌資來(lái)說(shuō),長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)有:1.籌資速度快;2.籌資成本低;3.籌資彈性大。
28. 處于初創(chuàng)階段的公司,一般不宜采用的股利分配政策有()。
A.固定股利政策 B.剩余股利政策
C.固定股利支付率政策 D.穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策
[答案]ACD
[解析]本題考核的是股利政策。固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策通常適用于經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期的企業(yè),但很難被長(zhǎng)期采用,所以選項(xiàng)
A.D是答案;剩余股利政策不利于投資者安排收入與支出,也不利于公司樹立良好的形象,一般適用于公司初創(chuàng)階段,所以選項(xiàng)B不是答案;固定股利支付率政策比較適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展階段且財(cái)務(wù)狀況也較穩(wěn)定的公司,所以選項(xiàng)C是答案。
29. 下列各項(xiàng)關(guān)于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的表述中,正確的有()。
A.減慢支付應(yīng)付賬款可以縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期
B.產(chǎn)品生產(chǎn)周期的延長(zhǎng)會(huì)縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期
C.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期一般短于存貨周轉(zhuǎn)期與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期之和
D.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時(shí)間段
[答案]ACD
[解析]現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期,所以選項(xiàng)
A.C正確,選項(xiàng)B不正確;現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期就是指介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時(shí)間段,所以選項(xiàng)D正確。
30. 下列銷售預(yù)測(cè)方法中,屬于定性分析法的有()。
A.德爾菲法 B.推銷員判斷法
C.因果預(yù)測(cè)分析法 D.產(chǎn)品壽命周期分析法
[答案]ABD
[解析]銷售預(yù)測(cè)的定性分析法包括推銷員判斷法、專家判斷法和產(chǎn)品壽命周期分析法。其中的專家判斷法包括個(gè)別專家意見匯集法、專家小組法和德爾菲法。所以,本題的答案為選項(xiàng)A.B.D。選項(xiàng)C屬于銷售預(yù)測(cè)的定量分析法。參見教材182頁(yè)的內(nèi)容。
31. 下列各項(xiàng)中,屬于企業(yè)稅務(wù)管理內(nèi)容的有()。
A.稅務(wù)信息管理 B.稅務(wù)計(jì)劃管理 C.稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理 D.稅務(wù)征收管理
[答案]ABC
[解析]本題主要考查稅務(wù)管理內(nèi)容這個(gè)知識(shí)點(diǎn),其內(nèi)容大致可劃分為稅務(wù)信息管理;稅務(wù)計(jì)劃管理;涉稅業(yè)務(wù)的稅務(wù)管理;納稅實(shí)務(wù)管理;稅務(wù)行政管理,其次企業(yè)還應(yīng)加強(qiáng)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。
32. 上市公司年度報(bào)告信息披露中,“管理層討論與分析”披露的主要內(nèi)容有()。
A.對(duì)報(bào)告期間經(jīng)濟(jì)狀況的評(píng)價(jià)分析
B.對(duì)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的前瞻性判斷
C.注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)意見
D.對(duì)經(jīng)營(yíng)中固有風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的揭示
[答案]ABD
[解析]管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告中管理層對(duì)本企業(yè)過(guò)去經(jīng)營(yíng)狀況的評(píng)價(jià)分析以及對(duì)企業(yè)和未來(lái)分析趨勢(shì)的前瞻性判斷,是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中所描述的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的解釋,是對(duì)經(jīng)營(yíng)中固有風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的揭示,同時(shí)也是對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景的預(yù)期。
33. 某公司有A、B兩個(gè)子公司,采用集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的財(cái)務(wù)管理體制,根據(jù)我國(guó)企業(yè)的實(shí)踐,公司總部一般應(yīng)該集權(quán)的有()。
A.融資權(quán) B.擔(dān)保權(quán) C.收益分配權(quán) D.經(jīng)營(yíng)權(quán)
[答案]ABC
[解析]本題考核的是集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的一般內(nèi)容,總結(jié)中國(guó)企業(yè)的實(shí)踐,集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的核心內(nèi)容是企業(yè)總部應(yīng)做到制度統(tǒng)一、資金集中、信息集成和人員委派。具體應(yīng)集中制度制定權(quán),籌資、融資權(quán),投資權(quán),用資、擔(dān)保權(quán),固定資產(chǎn)購(gòu)置權(quán),財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán),收益分配權(quán);分散經(jīng)營(yíng)自主權(quán)、人員管理權(quán)、業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán)、費(fèi)用開支審批權(quán)。所以,選項(xiàng)A.B.C正確。
34. 下列各項(xiàng)中,屬于衍生金融工具的有()。
A.股票 B.互換 C.債券 D.掉期
[答案]BD
[解析]常見的基本金融工具有貨幣、票據(jù)、債券、股票;衍生的金融工具主要有各種遠(yuǎn)期合約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等。
35. 采用比例預(yù)算法測(cè)算目標(biāo)利潤(rùn)時(shí),常用的方法有()。
A.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率法 B.銷售收入利潤(rùn)率法
C.成本利潤(rùn)率法 D.投資資本回報(bào)率法
[答案]BCD
[解析]采用比率預(yù)算法預(yù)測(cè)目標(biāo)利潤(rùn)時(shí),常用的方法包括
(1)銷售收入利潤(rùn)率法
(2)成本利潤(rùn)率法
(3)投資資本回報(bào)率法
(4)利潤(rùn)增長(zhǎng)百分比法。所以,本題的答案為選項(xiàng)B.C.D。參見教材27頁(yè)。試題點(diǎn)評(píng)本題考核比例預(yù)算法,題目難度不大,考生不應(yīng)失分。
三、判斷題
46. 企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門負(fù)責(zé)企業(yè)預(yù)算的編制、執(zhí)行、分析和考核工作,并對(duì)預(yù)算執(zhí)行結(jié)果承擔(dān)直接責(zé)任。()
[答案]×
[解析]企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門具體負(fù)責(zé)企業(yè)預(yù)算的跟蹤管理,監(jiān)督預(yù)算的執(zhí)行情況,分析預(yù)算與實(shí)際執(zhí)行的差異及原因,提出改進(jìn)管理的意見和建議。
47. 其他條件不變的情況下,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大,投資者要求的預(yù)期報(bào)酬率就高,企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。()
[答案]√
[解析]在其他條件不變的情況下,如果企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大,則企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)水平就會(huì)提高,投資者要求的預(yù)期報(bào)酬率也會(huì)提高,那么企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。參見教材77頁(yè)。
48. 根據(jù)期限匹配融資戰(zhàn)略,固定資產(chǎn)比重較大的上市公司主要應(yīng)通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金。()
[答案]√
[解析]在期限匹配融資戰(zhàn)略中,永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)以長(zhǎng)期融資方式(負(fù)債或權(quán)益)來(lái)融通,波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)用短期來(lái)源融通。參見教材143頁(yè)。因此本題的說(shuō)法正確。
49. 投資項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)成本不應(yīng)包括運(yùn)營(yíng)期間固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)和財(cái)務(wù)費(fèi)用。()
[答案]√
[解析]經(jīng)營(yíng)成本又稱付現(xiàn)的營(yíng)運(yùn)成本(或簡(jiǎn)稱付現(xiàn)成本),是指運(yùn)營(yíng)期內(nèi)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而動(dòng)用貨幣資金支付的成本費(fèi)用,財(cái)務(wù)費(fèi)用不屬于運(yùn)營(yíng)成本,因此也就不屬于經(jīng)營(yíng)成本,而固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)攤銷屬于非付現(xiàn)的營(yíng)運(yùn)成本,所以也不屬于經(jīng)營(yíng)成本。
50. 企業(yè)采用嚴(yán)格的信用標(biāo)準(zhǔn),雖然會(huì)增加應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本,但能擴(kuò)大商品銷售額,從而給企業(yè)帶來(lái)更多的收益。()
[答案]×
[解析]本題考核的是信用政策下的信用標(biāo)準(zhǔn)。如果企業(yè)執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn)過(guò)于嚴(yán)格,可能會(huì)降低對(duì)符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)客戶的賒銷額,因此會(huì)限制企業(yè)的銷售機(jī)會(huì),賒銷額降低了,應(yīng)收賬款也會(huì)降低,所以機(jī)會(huì)成本也隨之降低,本題說(shuō)法錯(cuò)誤。
51. 在不同規(guī)模的投資中心之間進(jìn)行業(yè)績(jī)比較時(shí),使用剩余收益指標(biāo)優(yōu)于投資報(bào)酬率指標(biāo)。()
[答案]×
[解析]剩余收益指標(biāo)彌補(bǔ)了投資報(bào)酬率指標(biāo)會(huì)使局部利益與整體利益沖突的不足,但是由于其是一個(gè)絕對(duì)指標(biāo),故而難以在不同的規(guī)模的投資中心之間進(jìn)行業(yè)績(jī)比較。
52. 企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是為避免企業(yè)多繳稅所采取的管理對(duì)策和措施,應(yīng)由財(cái)務(wù)部做出決策并負(fù)責(zé)督導(dǎo)。()
[答案]×
[解析]稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理由董事會(huì)負(fù)責(zé)督導(dǎo)并參與決策,所以,本題的說(shuō)法不正確。
53. 上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性和穩(wěn)定性是影響其市盈率的重要因素。()
[答案]√
[解析]影響股票市盈率的因素有:第一,上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性;第二,投資者所獲報(bào)酬率的穩(wěn)定性;第三,市盈率也受到利率水平變動(dòng)的影響。所以說(shuō)上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性和穩(wěn)定性是影響市盈率的重要因素的說(shuō)法是正確的。參見教材258頁(yè)。
54. 財(cái)務(wù)分析中的效率指標(biāo),是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得之間的比率,反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。()
[答案]√
[解析]效率比率,是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率,反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。
55. 在經(jīng)濟(jì)衰退初期,公司一般應(yīng)當(dāng)出售多余設(shè)備,停止長(zhǎng)期采購(gòu)。()
[答案]√
[解析]本題考核第一章經(jīng)濟(jì)周期的內(nèi)容。在經(jīng)濟(jì)衰退期,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般為停止擴(kuò)張、出售多余設(shè)備、停產(chǎn)不利產(chǎn)品、停止長(zhǎng)期采購(gòu)、削減存貨、停止擴(kuò)招雇員。所以本題說(shuō)法正確。
四、計(jì)算分析題
1. A公司是一家小型玩具制造商,2009年11月份的銷售額為40萬(wàn)元,12月份銷售額為45萬(wàn)元。根據(jù)公司市場(chǎng)部的銷售預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2010年第一季度1~3月份的月銷售額分別為50萬(wàn)元、75萬(wàn)元和90萬(wàn)元。根據(jù)公司財(cái)務(wù)部一貫執(zhí)行的收款政策,銷售額的收款進(jìn)度為銷售當(dāng)月收款60%,次月收款30%,第三個(gè)月收款10%。公司預(yù)計(jì)2010年3月份有30萬(wàn)元的資金缺口,為籌措所需資金,公司決定將3月份全部應(yīng)收賬款進(jìn)行保理,保理資金回收比率為80%。
要求:
(1)測(cè)算2010年2月份的現(xiàn)金收入合計(jì)。
(2)測(cè)算2010年3月份應(yīng)收賬款保理資金回收額。
(3)測(cè)算2010年3月份應(yīng)收賬款保理收到的資金能否滿足當(dāng)月資金需求。
[答案]根據(jù)題干“銷售額的收款進(jìn)度為銷售當(dāng)月收款的60%,次月收款30%,第三個(gè)月收款10%”,可知:本月的現(xiàn)金流入=上上月的銷售額×10%+上月的銷售額×30%+本月的銷售額×60%,本月末的應(yīng)收賬款=上月的銷售額×10%+本月的銷售額×40%。
(1)2月份的現(xiàn)金收入=45×10%+50×30%+75×60%=64.5(萬(wàn)元)
(2)3月份應(yīng)收賬款保理資金回收額=3月末應(yīng)收賬款×80%=(75×10%+90×40%)×80%=34.8(萬(wàn)元)
(3)3月份應(yīng)收賬款保理資金回收額34.8萬(wàn)元于大于3月份的資金缺口30萬(wàn)元,所以3月份應(yīng)收賬款保理收到的資金能滿足當(dāng)月的資金需求。
2. B公司是一家上市公司,2009年年末公司總股份為10億股,當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為4億元,公司計(jì)劃投資一條新生產(chǎn)線,總投資額為8億元,經(jīng)過(guò)論證,該項(xiàng)目具有可行性。為了籌集新生產(chǎn)線的投資資金,財(cái)務(wù)部制定了兩個(gè)籌資方案供董事會(huì)選擇:
方案一:發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券8億元,每張面值100元,規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股10元,債券期限為5年,年利率為2.5%,可轉(zhuǎn)換日為自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日(2010年1月25日)起滿1年后的第一個(gè)交易日(2011年1月25日)。
方案二:發(fā)行一般公司債券8億元,每張面值100元,債券期限為5年,年利率為5.5%
要求:
(1)計(jì)算自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日起至可轉(zhuǎn)換日止,與方案二相比,B公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息。
(2)預(yù)計(jì)在轉(zhuǎn)換期公司市盈率將維持在20倍的水平(以2010年的每股收益計(jì)算)。如果B公司希望可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)入轉(zhuǎn)換期后能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)股,那么B公司2010年的凈利潤(rùn)及其增長(zhǎng)率至少應(yīng)達(dá)到多少?
(3)如果轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價(jià)在8~9元之間波動(dòng),說(shuō)明B公司將面臨何種風(fēng)險(xiǎn)?
[答案]
(1)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息=8×(5.5%-2.5%)=0.24(億元)
(2)要想實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股,轉(zhuǎn)換期的股價(jià)至少應(yīng)該達(dá)到轉(zhuǎn)換價(jià)格10元,由于市盈率=每股市價(jià)/每股收益,所以,2010年的每股收益至少應(yīng)該達(dá)到10/20=0.5元,凈利潤(rùn)至少應(yīng)該達(dá)到0.5×10=5(億元),增長(zhǎng)率至少應(yīng)該達(dá)到(5-4)/4×100%=25%。
(3)如果公司的股價(jià)在8~9元中波動(dòng),由于股價(jià)小于轉(zhuǎn)換價(jià)格,此時(shí),可轉(zhuǎn)換債券的持有人將不會(huì)轉(zhuǎn)換,所以公司存在不轉(zhuǎn)換股票的風(fēng)險(xiǎn),并且會(huì)造成公司集中兌付債券本金的財(cái)務(wù)壓力,加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
3. C公司是一家冰箱生產(chǎn)企業(yè),全年需要壓縮機(jī)360000臺(tái),均衡耗用。全年生產(chǎn)時(shí)間為360天,每次的訂貨費(fèi)用為160元,每臺(tái)壓縮機(jī)持有費(fèi)率為80元,每臺(tái)壓縮機(jī)的進(jìn)價(jià)為900元。根據(jù)經(jīng)驗(yàn),壓縮機(jī)從發(fā)出訂單到進(jìn)入可使用狀態(tài)一般需要5天,保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為2000臺(tái)。
要求:
(1)計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量。
(2)計(jì)算全年最佳定貨次數(shù)。
(3)計(jì)算最低存貨成本。
(4)計(jì)算再訂貨點(diǎn)。
[答案]
(1)經(jīng)濟(jì)訂貨批量=(2×360000×160/80)^(1/2)=1200(臺(tái))
(2)全年最佳定貨次數(shù)=360000/1200=300(次)
(3)最低存貨總成本=(1200/2+2000)×80+300×160+900×360000=324256000(元)
(4)再訂貨點(diǎn)=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備=5×(360000/360)+2000=7000(臺(tái))
4. D公司總部在北京,目前生產(chǎn)的產(chǎn)品主要在北方地區(qū)銷售,雖然市場(chǎng)穩(wěn)定,但銷售規(guī)模多年徘徊不前。為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),尋求新的市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn),D公司準(zhǔn)備重點(diǎn)開拓長(zhǎng)三角市場(chǎng),并在上海浦東新區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu),負(fù)責(zé)公司產(chǎn)品在長(zhǎng)三角地區(qū)的銷售工作,相關(guān)部門提出了三個(gè)分支機(jī)構(gòu)設(shè)置方案供選擇:甲方案為設(shè)立子公司;乙方案為設(shè)立分公司;丙方案為先設(shè)立分公司,一年后注銷再設(shè)立子公司。D公司總部及上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)有關(guān)資料如下:
資料一:預(yù)計(jì)D公司總部2010~2015年各年應(yīng)納稅所得額分別1000萬(wàn)元、1100萬(wàn)元、1200萬(wàn)元、1300萬(wàn)元、1400萬(wàn)元、1500萬(wàn)元。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
資料二:預(yù)計(jì)上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)2010~2015年應(yīng)納稅所得額分別為-1000萬(wàn)元、200萬(wàn)元、200萬(wàn)元、300萬(wàn)元、300萬(wàn)元、400萬(wàn)元。假設(shè)分公司所得稅不實(shí)行就地預(yù)繳政策,由總公司統(tǒng)一匯總繳納;假設(shè)上海浦東新區(qū)納稅主體各年適用的企業(yè)所得稅稅率均為15%。
要求:計(jì)算不同分支機(jī)構(gòu)設(shè)置方案下2010~2015年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額,并從稅收籌劃角度分析確定分支機(jī)構(gòu)的最佳設(shè)置方案。
[答案]
甲方案:
2010~2015年公司總部繳納所得稅總額為(1000+1100+1200+1300+1400+1500)×25%=1875(萬(wàn)元);
分支機(jī)構(gòu)采取子公司形式,所以需要納稅。
根據(jù)公式“應(yīng)交企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額×所得稅稅率”以及“應(yīng)納稅所得額為負(fù)數(shù)時(shí)不需要繳納所得稅”可知:
分支機(jī)構(gòu)2010~2015年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額=(200+200+300+300+400)×15%=210(萬(wàn)元)
甲方案下公司總部和分支機(jī)構(gòu)共計(jì)納稅1875+210=2085(萬(wàn)元)
說(shuō)明:由于教材243頁(yè)〔例7-17〕存在錯(cuò)誤(錯(cuò)誤在于根據(jù)241頁(yè)的公式可知,計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)已經(jīng)扣除了允許彌補(bǔ)的以前年度虧損,但是例題答案中認(rèn)為題中給出的應(yīng)納稅所得額并沒有扣除允許彌補(bǔ)的以前年度虧損,與教材241頁(yè)的公式矛盾),所以,如果按照〔例7-17〕的思路回答,估計(jì)也不會(huì)扣分。即回答為:分支機(jī)構(gòu)在2010~2014都不需要繳納企業(yè)所得稅,2015年繳納的企業(yè)所得稅為400×15%=60(萬(wàn)元);甲方案下公司總部和分支機(jī)構(gòu)共計(jì)納稅1875+60=1935(萬(wàn)元)。
乙方案:分支機(jī)構(gòu)采取分公司形式設(shè)立,不具備獨(dú)立納稅人條件,需要匯總到企業(yè)總部集中納稅。
2010~2015年公司總部和分支機(jī)構(gòu)合并后應(yīng)納稅所得額分別為:(1000-1000)、(1100+200)、(1200+200)、(1300+300)、(1400+300)、(1500+400)即:0萬(wàn)元、1300萬(wàn)元、1400萬(wàn)元、1600萬(wàn)元、1700萬(wàn)元、1900萬(wàn)元。
2010~2015年公司總部和分支機(jī)構(gòu)納稅總額為:(1300+1400+1600+1700+1900)×25%=1975(萬(wàn)元)
丙方案:
2010年公司總部及分支機(jī)構(gòu)并合并納稅,所以兩者應(yīng)繳納的所得稅為:公司總部應(yīng)繳所得稅為(1000-1000)×25%=0(萬(wàn)元)。
2011~2015年公司總部和分支機(jī)構(gòu)各自單獨(dú)繳納企業(yè)所得稅:
2011~2015年公司總部應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅為:(1100+1200+1300+1400+1500)×25%=1625(萬(wàn)元)
2011~2015年分支機(jī)構(gòu)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅為:(200+200+300+300+400)×15%=210(萬(wàn)元)
丙方案下應(yīng)繳的企業(yè)所得稅總額=1625+210=1835(萬(wàn)元)
所以三個(gè)方案中,丙方案繳納的所得稅最少,為最佳設(shè)置方案。
五、綜合題
1. B公司是一家生產(chǎn)電子產(chǎn)品的制造類企業(yè),采用直線法計(jì)提折舊,適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。在公司最近一次經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析會(huì)上,多數(shù)管理人員認(rèn)為,現(xiàn)有設(shè)備效率不高,影響了企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司準(zhǔn)備配置新設(shè)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,推定結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,生產(chǎn)新一代電子產(chǎn)品。
(1)公司配置新設(shè)備后,預(yù)計(jì)每年?duì)I業(yè)收入扣除營(yíng)業(yè)稅金及附加后的差額為5100萬(wàn)元,預(yù)計(jì)每年的相關(guān)費(fèi)用如下:外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為1800萬(wàn)元,工資及福利費(fèi)為1600萬(wàn)元,其他費(fèi)用為200萬(wàn)元,財(cái)務(wù)費(fèi)用為零。市場(chǎng)上該設(shè)備的購(gòu)買價(jià)(即非含稅價(jià)格,按現(xiàn)行增值稅法規(guī)定,增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額不計(jì)入固定資產(chǎn)原值,可以全部抵扣)為4000萬(wàn)元,折舊年限為5年,預(yù)計(jì)凈殘值為零。新設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)時(shí)需要追加流動(dòng)資金投資2000萬(wàn)元。
(2)公司為籌資項(xiàng)目投資所需資金,擬定向增發(fā)普通股300萬(wàn)股,每股發(fā)行價(jià)12元,籌資3600萬(wàn)元,公司最近一年發(fā)放的股利為每股0.8元,固定股利增長(zhǎng)率為5%;擬從銀行貸款2400萬(wàn)元,年利率為6%,期限為5年。假定不考慮籌資費(fèi)用率的影響。
(3)假設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為9%,部分時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表1所示。
表1
N |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
(P/F,9%,n) |
0.9174 |
0.8417 |
0.7722 |
0.7084 |
0.6499 |
(P/A,9%,n) |
0.9174 |
1.7591 |
2.5313 |
3.2397 |
3.8897 |
要求:
(1)根據(jù)上述資料,計(jì)算下列指標(biāo):
①使用新設(shè)備每年折舊額和1~5年每年的經(jīng)營(yíng)成本;
、谶\(yùn)營(yíng)期1~5年每年息稅前利潤(rùn)和總投資收益率;
、燮胀ü少Y本成本、銀行借款資本成本和新增籌資的邊際資本成本;
、芙ㄔO(shè)期凈現(xiàn)金流量(NCF0),運(yùn)營(yíng)期所得稅后凈現(xiàn)金流量(NCF1-4和NCF5)及該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值。
(2)運(yùn)用凈現(xiàn)值法進(jìn)行項(xiàng)目投資決策并說(shuō)明理由。
[答案]
(1)①使用新設(shè)備每年折舊額=4000/5=800(萬(wàn)元)
1~5年每年的經(jīng)營(yíng)成本=1800+1600+200=3600(萬(wàn)元)
②運(yùn)營(yíng)期1~5年每年息稅前利潤(rùn)=5100-3600-800=700(萬(wàn)元)
總投資收益率=700/(4000+2000)×100%=11.67%
、燮胀ü少Y本成本=0.8×(1+5%)/12+5%=12%
銀行借款資本成本=6%×(1-25%)=4.5%
新增籌資的邊際資本成本=12%×3600/(3600+2400)+4.5%×2400/(3600+2400)=9%
④NCF0=-4000-2000=-6000(萬(wàn)元)
NCF1-4=700×(1-25%)+800=1325(萬(wàn)元)
NCF5=1325+2000=3325(萬(wàn)元)
該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=-6000+1325×(P/A,9%,4)+3325×(P/F,9%,5)=-6000+1325×3.2397+3325×0.6499=453.52(萬(wàn)元)
(2)該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值453.52萬(wàn)元大于0,所以該項(xiàng)目是可行的。
2. F公司為一家穩(wěn)定成長(zhǎng)的上市公司,2009年度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8000萬(wàn)元。公司上市三年來(lái)一直執(zhí)行穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金股利政策,年增長(zhǎng)率為5%,吸引了一批穩(wěn)健的戰(zhàn)略性機(jī)構(gòu)投資者。公司投資者中個(gè)人投資者持股比例占60%。2008年度每股派發(fā)0.2元的現(xiàn)金股利。公司2010年計(jì)劃新增一投資項(xiàng)目,需要資金8000萬(wàn)元。公司目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率為50%。由于公司有良好的財(cái)務(wù)狀況和成長(zhǎng)能力,公司與多家銀行保持著良好的合作關(guān)系。公司2009年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)數(shù)據(jù)如表2所示:
表2 金額單位:萬(wàn)元
貨幣資金 |
12000 |
負(fù)債 |
20000 |
股本(面值1元,發(fā)行在外10000萬(wàn)股普通股) |
10000 |
資本公積 |
8000 |
盈余公積 |
3000 |
未分配利潤(rùn) |
9000 |
股東權(quán)益總額 |
30000 |
2010年3月15日公司召開董事會(huì)會(huì)議,討論了甲、乙、丙三位董事提出的2009年度股利分配方案:
(1)甲董事認(rèn)為考慮到公司的投資機(jī)會(huì),應(yīng)當(dāng)停止執(zhí)行穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金股利政策,將凈利潤(rùn)全部留存,不分配股利,以滿足投資需要。
(2)乙董事認(rèn)為既然公司有好的投資項(xiàng)目,有較大的現(xiàn)金需求,應(yīng)當(dāng)改變之前的股利政策,采用每10股送5股的股票股利分配政策。
(3)丙董事認(rèn)為應(yīng)當(dāng)維持原來(lái)的股利分配政策,因?yàn)楣镜膽?zhàn)略性機(jī)構(gòu)投資者主要是保險(xiǎn)公司,他們要求固定的現(xiàn)金回報(bào),且當(dāng)前資本市場(chǎng)效率較高,不會(huì)由于發(fā)放股票股利使股價(jià)上漲。
要求:
(1)計(jì)算維持穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利分配政策下公司2009年度應(yīng)當(dāng)分配的現(xiàn)金股利總額。
(2)分別計(jì)算甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的個(gè)人所得稅稅額。
(3)分別站在企業(yè)和投資者的角度,比較分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊,并指出最佳股利分配方案。
[答案]
(1)公司2009年度應(yīng)當(dāng)分配的現(xiàn)金股利總額=0.2×(1+5%)×10000=2100(萬(wàn)元)
(2)甲董事提出的股利分配方案的個(gè)人所得稅稅額為0。
乙董事提出的股利分配方案下,股東可以獲得的股票股利=10000×60%×5/10×50%=1500(萬(wàn)元)
應(yīng)該繳納的個(gè)人所得稅稅額=1500×20%=300(萬(wàn)元)
丙董事提出的股利分配方案下,股東可以獲得的現(xiàn)金股利為2100×60%=1260(萬(wàn)元)
應(yīng)繳納的個(gè)人所得稅稅額=1260×20%×50%=126(萬(wàn)元)
(3)甲董事提出的股利分配方案
站在企業(yè)的角度,在公司面臨較好的投資機(jī)會(huì)時(shí)可以迅速獲取所需資金,但不能確保公司股價(jià)的穩(wěn)定,不利于公司樹立良好的形象。
站在投資者的角度,甲董事提出的股利分配方案不利于投資者安排收入與支出。
乙董事提出的股利分配方案
站在企業(yè)的角度:
、俨恍枰蚬蓶|支付現(xiàn)金,在再投資機(jī)會(huì)較多的情況下,可以為公司再投資保留所需資金;
②可以降低公司股票的市場(chǎng)價(jià)格,既有利于促進(jìn)股票的交易和流通,又有利于吸引更多的投資者成為公司股東,進(jìn)而使股權(quán)更為分散,有效地防止公司被惡意控制;
③可以傳遞公司未來(lái)發(fā)展前景良好的信息,從而增強(qiáng)投資者的信心,在一定程度上穩(wěn)定股票價(jià)格。
站在投資者的角度:
、偌瓤梢垣@得股利,又可以獲得股票價(jià)值相對(duì)上升的好處;
、诓⑶矣捎诠衫杖牒唾Y本利得稅率的差異,如果投資者把股票股利出售,還會(huì)給他帶來(lái)資本利得納稅上的好處。(注:此問(wèn)考察的是股票股利的好處)
丙董事提出的股利分配方案
站在企業(yè)的角度,該方案向市場(chǎng)傳遞著公司正常發(fā)展的信息,有利于樹立公司的良好形象,增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心,穩(wěn)定股票的價(jià)格。穩(wěn)定的股利額有利于吸引那些打算進(jìn)行長(zhǎng)期投資并對(duì)股利有很高依賴性的股東。
站在投資者的角度,穩(wěn)定的股利額有助于投資者安排股利收入和支出。
結(jié)合題目分析應(yīng)該選擇丙董事方案,原因如下:
(1)題目條件給出“2009年的凈利潤(rùn)為8000萬(wàn)元,投資需求的金額為8000萬(wàn)元,企業(yè)要求的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債率為50%”根據(jù)條件可以分析得出:凈利潤(rùn)中有8000×50%=4000萬(wàn)元的資金可以用于滿足投資需求,剩余的4000萬(wàn)元可以用于發(fā)放現(xiàn)金股利。且通過(guò)計(jì)算2009年需發(fā)放的現(xiàn)金股利為10000×0.2×(1+5%)=2100萬(wàn)元,所以企業(yè)完全有能力進(jìn)行現(xiàn)金股利的發(fā)放。
(2)題目中給出條件:“由于公司有良好的財(cái)務(wù)狀況和成長(zhǎng)能力,公司與多家銀行保持著良好的合作關(guān)系,”說(shuō)明企業(yè)有足夠的能力籌集到投資所需資金。
(3)通過(guò)計(jì)算丙董事的方案相對(duì)于乙懂事的方案還可以使得股東少交稅。
綜上,根據(jù)現(xiàn)階段該公司的情況,選擇丙董事的方案較為合適。
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