- 中級會計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》模擬試題五答案及解析 推薦度：
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2015中級會計(jì)考試《財(cái)務(wù)管理》模擬試題及答案（五）
一、單項(xiàng)選擇題
1. 下列各項(xiàng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)中，能夠同時(shí)考慮資金的時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)因素的是()。
A.產(chǎn)值最大化 B.利潤最大化
C.每股收益最大化 D.企業(yè)價(jià)值最大化
[答案]D
[解析]企業(yè)價(jià)值最大化同時(shí)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值與投資風(fēng)險(xiǎn)因素。
2. 已知某公司股票的β系數(shù)為0.5，短期國債收益率為6%，市場組合收益率為10%，則該公司股票的必要收益率為()。
A.6% B.8% C.10% D.16%
[答案]B
[解析]根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：必要報(bào)酬率=6%+0.5×(10%-6%)=8%
3. 已經(jīng)甲乙兩個(gè)方案投資收益率的期望值分別為10%和12%，兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn)，在比較甲乙兩方案風(fēng)險(xiǎn)大小時(shí)應(yīng)使用的指標(biāo)是()。
A.標(biāo)準(zhǔn)離差率 B.標(biāo)準(zhǔn)差 C.協(xié)方差 D.方差
[答案]A
[解析]在兩個(gè)方案投資收益率的期望值不相同的情況下，應(yīng)該用標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較兩個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)。
4. 企業(yè)進(jìn)行多元化投資，其目的之一是()。
A.追求風(fēng)險(xiǎn) B.消除風(fēng)險(xiǎn) C.減少風(fēng)險(xiǎn) D.接受風(fēng)險(xiǎn)
[答案]C
[解析] 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過投資組合進(jìn)行分散，所以企業(yè)進(jìn)行了多元化投資的目的之一是減少風(fēng)險(xiǎn)。注意系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能被分散的，所以風(fēng)險(xiǎn)不可能被消除。
5. 已知(F/A，10%，9)=13.579，(F/A，10%，11)=18.531，10年期，利率為10%的即付年金終值系數(shù)值為()。
A.17.531 B.15.937 C.14.579 D.12.579
[答案]A
[解析]即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上“期數(shù)加1，系數(shù)減1”，所以，10年期，利率為10%的即付年金終值系數(shù)=(F/A，10%，11)-1=18.31-1=17.531。
6. 債券的年實(shí)際利息收入與買入該債券實(shí)際價(jià)格的比率是()。
A.票面收益率 B.必要收益率 C.直接收益率 D.持有期收益率
[答案]C
[解析] 本期收益率又稱直接收益率、當(dāng)前收益率，指債券的年實(shí)際利息收入與買入債券的實(shí)際價(jià)格之比率。
7. 某投資項(xiàng)目運(yùn)營期某年的總成本費(fèi)用(不含財(cái)務(wù)費(fèi)用)為1100萬元，其中：外購原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)估算額為500萬元，工資及福利費(fèi)的估算額為300萬元，固定資產(chǎn)折舊額為200萬元，其他費(fèi)用為100萬元。據(jù)此計(jì)算的該項(xiàng)目當(dāng)年的經(jīng)營成本估算額為()萬元。
A.1000 B.900 C.800 D.300
[答案]B
[解析] 經(jīng)營成本=不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用-折舊=1100-200=900(萬元);
或者：經(jīng)營成本=外購原材料+燃料和動(dòng)力費(fèi)+工資及福利費(fèi)+其他費(fèi)用=500+300=100=900(萬元)。
8. 將證券劃分為原生證券和衍生證券所依據(jù)的分類標(biāo)志是()。
A.證券發(fā)行主體 B.證券權(quán)益關(guān)系
C.證券收益穩(wěn)定狀況 D.證券收益決定因素
[答案]D
[解析] 按照證券收益的決定因素，可將證券分為原生證券和衍生證券。
9. 投資者對股票、短期債券和長期債券進(jìn)行投資，共同的目的是()。
A.合理利用暫時(shí)閑置資金 B.獲取長期資金
C.獲取控股權(quán) D.獲取收益
[答案]D
[解析] 企業(yè)進(jìn)行股票投資的目的是獲利和控股;進(jìn)行短期債券投資的目的主要是為了合理利用暫時(shí)閑置資金，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，獲得收益;企業(yè)進(jìn)行長期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。綜上所述，投資者對股票、短期債券和長期債券進(jìn)行投資，共同的目的是獲取收益。
10. 下列各項(xiàng)中，可用于計(jì)算營運(yùn)資金的算式是()。
A.資產(chǎn)總額-負(fù)債總額 B.流動(dòng)資產(chǎn)總額-負(fù)債總額
C.流動(dòng)資產(chǎn)總額-流動(dòng)負(fù)債總額 D.速動(dòng)資產(chǎn)總額-流動(dòng)負(fù)債總額
[答案]C
[解析]營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)總額-流動(dòng)負(fù)債總額
11. 信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所具備的最低條件，通常表示為()。
A.預(yù)期的現(xiàn)金折扣率 B.預(yù)期的壞賬損失率
C.現(xiàn)金折扣期限 D.信用期限
[答案]B
[解析]信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示，所以本題選擇
B.教材P142。
12. 下列各項(xiàng)中，不直接影響保險(xiǎn)儲備量計(jì)算的是()。
A.平均每天正常耗用量 B.預(yù)計(jì)最長訂貨提前期
C.預(yù)計(jì)每天最小耗用量 D.正常訂貨提前期
[答案]C
[解析]保險(xiǎn)儲備量=1/2(預(yù)計(jì)每天的最大耗用量*預(yù)計(jì)最長的訂貨提前期-平均每天的正常耗用量*訂貨提前期)，可以看出，選項(xiàng)ABD都影響保險(xiǎn)儲備，選項(xiàng)C不影響保險(xiǎn)儲備，所以本題的答案是C
13. 某企業(yè)需要借入資金60萬元，由于貸款銀行要求將貸款金額的20%作為補(bǔ)償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請的貸款數(shù)額為()萬元。
A.75 B.72 C.60 D.50
[答案]A
[解析]因?yàn)榻杩罱痤~=申請貸款的數(shù)額*(1-補(bǔ)償性余額比率)，所以，本題中需要向銀行申請的貸款數(shù)額=60/(1-20%)=75萬元，選項(xiàng)A是正確答案。
14. 下列各項(xiàng)中，與喪失現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本呈反向變化的是()。
A.現(xiàn)金折扣率 B.折扣期 C.信用標(biāo)準(zhǔn) D.信用期
[答案]D
[解析]喪失現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本=現(xiàn)金折扣率/(1-現(xiàn)金折扣率)*360/(信用期-折扣期)，可以看出，現(xiàn)金折扣率、折扣期和喪失的機(jī)會成本呈正向變動(dòng)，信用標(biāo)準(zhǔn)和喪失的機(jī)會成本無關(guān)，信用期和喪失的機(jī)會成本呈反向變動(dòng)，所以本題應(yīng)該選擇D。
15. 某公司所有者權(quán)益和長期負(fù)債比例為5︰4，當(dāng)長期負(fù)債增加量在100萬元以內(nèi)時(shí)，資金成本為8%;當(dāng)長期負(fù)債增加量超過100萬元時(shí)，資金成本為10%，假定資本結(jié)構(gòu)保持不變，則籌資總額分界點(diǎn)為()萬元。
A.200 B.225 C.385 D.400
[答案]B
[解析]負(fù)債占總資產(chǎn)的比重=4/(5+4)=4/9，籌資總額分界點(diǎn)=100/(4/9)=225(萬元)，所以本題應(yīng)該選擇B。
16. 根據(jù)無稅條件下的MM理論，下列表述中正確的是()。
A.企業(yè)存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) B.負(fù)債越小，企業(yè)價(jià)值越大
C.負(fù)債越大，企業(yè)價(jià)值越大 D.企業(yè)價(jià)值與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)無關(guān)
[答案]D
[解析]在一系列假設(shè)之下，MM理論有兩個(gè)重要的命題，其中之一是：利用財(cái)務(wù)杠桿的公司，其股權(quán)資金成本率隨籌資額的增加而提高。因?yàn)楸阋说膫鶆?wù)給公司帶來的財(cái)務(wù)杠桿利益會被股權(quán)資金成本率的上升而抵銷，所以，公司的價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。教材P228
17. 企業(yè)為維持一定經(jīng)營能力所必須負(fù)擔(dān)的最低成本是()。
A.變動(dòng)成本 B.混合成本
C.約束性固定成本 D.酌量性固定成本
[答案]C
[解析]約束性固定成本屬于企業(yè)“經(jīng)營能力”成本，是企業(yè)為維持一定的業(yè)務(wù)量必須負(fù)擔(dān)的最低成本。
18. “為充分保護(hù)投資者的利益，企業(yè)必須在有可供分配留存收益的情況下才進(jìn)行收益分配”所體現(xiàn)的分配原則是()。
A.資本保全原則 B.利益兼顧原則
C.依法理財(cái)原則 D.投資與收益對等原則
[答案]A
[解析]根據(jù)教材239頁資本保全原則的規(guī)定，企業(yè)必須在有可供分配留存的情況下進(jìn)行收益分配，只有這樣才能充分保護(hù)投資者的利益。
19. 某公司近年來經(jīng)營業(yè)務(wù)不斷拓展，目前處于成長階段，預(yù)計(jì)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營能力能夠滿足未來10年穩(wěn)定增長的需要，公司希望其股利與公司盈余緊密配合。基于以上條件，最為適宜該公司的股利政策是()。
A.剩余股利政策 B.固定股利政策
C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策
[答案]C
[解析]固定股利支付率政策的優(yōu)點(diǎn)之一是股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了多盈多分，少盈少分，無盈不分的股利分配原則。
20. 與傳統(tǒng)定期預(yù)算方法相比，屬于滾動(dòng)預(yù)算方法缺點(diǎn)的是()。
A.預(yù)算工作量大 B.透明度低 C.及時(shí)性差 D.連續(xù)性弱
[答案]A
[解析]與傳統(tǒng)的定期預(yù)算方法相比，按滾動(dòng)預(yù)算方法編制的預(yù)算具有透明度高、及時(shí)性強(qiáng)、連續(xù)性好，以及完整性和穩(wěn)定性突出的優(yōu)點(diǎn);其主要缺點(diǎn)是預(yù)算工作量大。
21. 根據(jù)全面預(yù)算體系的分類，下列預(yù)算中，屬于財(cái)務(wù)預(yù)算的是()。
A.銷售預(yù)算 B.現(xiàn)金預(yù)算 C.直接材料預(yù)算 D.直接人工預(yù)算
[答案]B
[解析]參悟預(yù)算包括現(xiàn)金預(yù)算、財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)算、預(yù)計(jì)利潤表和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表等內(nèi)容。
22. 在兩差異法下，固定制造費(fèi)用的差異可以分解為()。
A.價(jià)格差異和產(chǎn)量差異 B.耗費(fèi)差異和效率差異
C.能量差異和效率差異 D.耗費(fèi)差異和能量差異
[答案]D
[解析]在固定制造費(fèi)用的兩差異法分析下，把固定制造費(fèi)用差異分為耗費(fèi)差異和能量差異兩個(gè)部分。
23. 根據(jù)使用壽命周期成本原理，下列各項(xiàng)中，屬于運(yùn)行維護(hù)成本的是()。
A.保養(yǎng)成本 B.開發(fā)成本 C.生產(chǎn)成本 D.設(shè)計(jì)成本
[答案]A
[解析]運(yùn)行維護(hù)成本是指售后的與使用該產(chǎn)品有關(guān)的消耗成本及維修成本、保養(yǎng)成本。
24. 下列指標(biāo)中，其數(shù)值大小與償債能力大小同方向變動(dòng)的是()。
A.產(chǎn)權(quán)比率 B.資產(chǎn)負(fù)債率 C.已獲利息倍數(shù) D.帶息負(fù)債比率
[答案]C
[解析]已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤總額/利息支出，該指標(biāo)越大，說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。
25. 某企業(yè)2007年和2008年的營業(yè)凈利潤分別為7%和8%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2和1.5，兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同，與2007年相比，2008年的凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)趨勢為()。
A.上升 B.下降 C.不變 D.無法確定
[答案]B
[解析]凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利潤*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率不變，所以權(quán)益乘數(shù)不變。2007年的凈資產(chǎn)收益率=7%*2*權(quán)益乘數(shù)=14%*權(quán)益乘數(shù);2008年的凈資產(chǎn)收益率=8%*1.5*權(quán)益乘數(shù)=12%*權(quán)益乘數(shù)。所以2008年的凈資產(chǎn)收益率是下降了。
二、多項(xiàng)選擇題
26. 在不存在任何關(guān)聯(lián)方交易的前提下，下列各項(xiàng)中，無法直接由企業(yè)資金營運(yùn)活動(dòng)形成的財(cái)務(wù)關(guān)系有()。
A.企業(yè)與投資者之間的關(guān)系 B.企業(yè)與受資者之間的關(guān)系
C.企業(yè)與政府之間的關(guān)系 D.企業(yè)與職工之間的關(guān)系
[答案]ABC
[解析]選項(xiàng)A是企業(yè)投資活動(dòng)發(fā)生的，選項(xiàng)B是企業(yè)籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的，選項(xiàng)C屬于分配活動(dòng)，均符合題意。本題應(yīng)該選擇ABC。
27. 下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)的有()。
A.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) B.利率風(fēng)險(xiǎn) C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D.匯率風(fēng)險(xiǎn)
[答案]AC
[解析]對于特定的企業(yè)而言，企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)可進(jìn)一步分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以本題的答案應(yīng)該選擇AC。
28. 企業(yè)發(fā)行票面利率為i的債券時(shí)，市場利率為k，下列說法中正確的有()。
A.若ik，債券折價(jià)發(fā)行
C.若i>k，債券溢價(jià)發(fā)行 D.若i
[答案]CD
[解析]當(dāng)債券的票面利率小于市場利率的時(shí)候，債券折價(jià)發(fā)行;反之，則溢價(jià)發(fā)行。
29. 投資者在計(jì)算基金投資收益率時(shí)，應(yīng)考慮的因素有()。
A.年初持有基金份數(shù) B.年末持有基金份數(shù)
C.年初基金單位凈值 D.年末基金單位凈值
[答案]ABCD
[解析]基金收益率=(年末持有份數(shù)*基金單位凈值年末數(shù)-年初持有份數(shù)*基金單位凈值年初數(shù))/(年初持有份數(shù)*基金單位凈值年初數(shù))，由這個(gè)公式可知，本題的答案應(yīng)該是ABCD
30. 企業(yè)如果延長信用期限，可能導(dǎo)致的結(jié)果有()。
A.擴(kuò)大當(dāng)期銷售 B.延長平均收賬期
C.增加壞賬損失 D.增加收賬費(fèi)用
[答案]ABCD
[解析]通常，延長信用期限，可以在一定程度上擴(kuò)大銷售量，從而增加毛利。但是不適當(dāng)?shù)匮娱L信用期限，會給企業(yè)帶來不良后果：一是使平均收賬期延長，占用在應(yīng)收賬款上的資金相應(yīng)增加，引起機(jī)會成本增加;而是引起壞賬損失和收賬費(fèi)用的增加。所以本題的答案是ABCD。
31. 在計(jì)算下列各項(xiàng)資金的籌資成本時(shí)，需要考慮籌資費(fèi)用的有()。
A.普通股 B.債券 C.長期借款 D.留存收益
[答案]ABC
[解析]留存收益的資本成本是不需要考慮籌資費(fèi)用的。
32. 企業(yè)在確定股利支付率水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮的因素有()。
A.投資機(jī)會 B.籌資成本 C.資本結(jié)構(gòu) D.股東偏好
[答案]ABCD
[解析]確定股利支付率水平的高低，取決于企業(yè)對下列因素的權(quán)衡：(1)企業(yè)所處的成長周期;(2)企業(yè)的投資機(jī)會;(3)企業(yè)的籌資能力及籌資成本;(4)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu);(5)股利的信號傳遞功能;(6)借款協(xié)議及法律限制;(7)股東偏好;(8)通貨膨脹等因素。
33. 下列各項(xiàng)中，屬于上市公司股票回購動(dòng)機(jī)的有()。
A.替代現(xiàn)金股利 B.提高每股收益 C.規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) D.穩(wěn)定公司股價(jià)
[答案]ABD
[解析]經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)，和股票回購無關(guān)。
34. 在編制現(xiàn)金預(yù)算時(shí)，計(jì)算某期現(xiàn)金余缺必須考慮的因素有()。
A.期初現(xiàn)金余額 B.期末現(xiàn)金余額 C.當(dāng)期現(xiàn)金支出 D.當(dāng)期現(xiàn)金收入
[答案]ACD
[解析]某期現(xiàn)金余缺=該期可運(yùn)用現(xiàn)金合計(jì)-該期現(xiàn)金支出，而當(dāng)期可運(yùn)用現(xiàn)金合計(jì)=期初現(xiàn)金余額+當(dāng)期現(xiàn)金收入，所以本題的答案是ACD。
35. 下列各項(xiàng)關(guān)于作業(yè)成本法的表述中，正確的有()。
A.它是一種財(cái)務(wù)預(yù)算的方法 B.它以作業(yè)為基礎(chǔ)計(jì)算成本
C.它是一種成本控制的方法 D.它是一種準(zhǔn)確無誤的成本計(jì)算方法
[答案]BC
[解析]作業(yè)成本法是一種成本控制的方法，所以選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)C正確;作業(yè)成本法是以作業(yè)為計(jì)算基礎(chǔ)，選項(xiàng)B正確;從費(fèi)用分配的準(zhǔn)確性來講，由于作業(yè)成本法采用多樣化的分配標(biāo)準(zhǔn)，使成本的歸屬性得以提高，因此成本信息相對更為客觀、真實(shí)和準(zhǔn)確，但是并非準(zhǔn)確無誤，所以選項(xiàng)D不正確。
四、計(jì)算分析題
1. 2009年3月9日，A公司發(fā)行在外普通股10000萬股，股票市價(jià)為15元/股。
當(dāng)日，該公司新發(fā)行了10000萬份認(rèn)股權(quán)證，規(guī)定每份認(rèn)股權(quán)證可按10元認(rèn)購1股普通股股票，且認(rèn)股權(quán)證的售價(jià)與理論價(jià)值一致。
同日，甲投資者用15000元購買了該公司股票，乙投資者用15000元購買了該公司的認(rèn)股權(quán)證。假定不考慮投資者的交易費(fèi)用。
要求：
(1)計(jì)算發(fā)行時(shí)每份認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值。
(2)假定該認(rèn)股權(quán)證行權(quán)時(shí)A公司股票市價(jià)為15元/股，計(jì)算全部認(rèn)股權(quán)證行權(quán)后該公司的權(quán)益總價(jià)值和每股價(jià)值。
(3)當(dāng)A公司股票市價(jià)為18元/股時(shí)，計(jì)算：
�、偌淄顿Y者股票投資的收益率;
②乙投資者認(rèn)股權(quán)證投資的收益率。
[答案]
(1)每份認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值=max[(15-10)×1，0]=5(元)
(2)全部認(rèn)股權(quán)證行權(quán)后該公司的權(quán)益總價(jià)值=10000×15+10000×10=250000(萬元)
公司總股份=10000+10000=20000(萬股)
每股價(jià)值=250000/20000=12.5(元)
(3)①甲投資者股票投資的收益率=(18-15)/15×100%=20%
或：甲投資者股票投資的收益率=[(18-15)×15000/15]/15000×100%=20%
�、谝彝顿Y者每份認(rèn)股權(quán)證的購買價(jià)格=發(fā)行時(shí)每份認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值=5(元)
乙投資者每份認(rèn)股權(quán)證的出售價(jià)格=出售時(shí)每份認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值
=max[(18-10)×1，0]=8(元)
所以，乙投資者認(rèn)股權(quán)證投資的收益率=(8-5)/5×100%=60%
或=[(8-5)×1500/5]/1500×100%=60%
2. B公司為一上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，相關(guān)資料如下：
資料一：2008年12月31日發(fā)行在外的普通股為10000萬股(每股面值1元)，公司債券為24000萬元(該債券發(fā)行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率為5%)，該年息稅前利潤為5000萬元。假定全年沒有發(fā)生其他應(yīng)付息債務(wù)。
資料二：B公司打算在2009年為一個(gè)新投資項(xiàng)目籌資10000萬元，該項(xiàng)目當(dāng)年建成并投產(chǎn)。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會增加1000萬元。現(xiàn)有甲乙兩個(gè)方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6%的公司債券;乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。假定各方案的籌資費(fèi)用均為零，且均在2009年1月1日發(fā)行完畢。部分預(yù)測數(shù)據(jù)如表1所示：
表一
項(xiàng)目甲方案乙方案
增資后息稅前利潤(萬元)60006000
增資前利息(萬元)*1200
新增利息(萬元)600*
增資后利息(萬元)(A)*
增資后稅前利潤(萬元)*4800
增資后稅后利潤(萬元)*3600
增資后普通股股數(shù)(萬股)**
增資后每股收益(元)0.315(B)
說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。
要求：
(1)根據(jù)資料一計(jì)算B公司2009年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
(2)確定表1中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)。
(3)計(jì)算甲乙兩個(gè)方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤。
(4)用EBIT—EPS分析法判斷應(yīng)采取哪個(gè)方案，并說明理由。
[答案]
(1)2009年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2008年的息稅前利潤/(2008年的息稅前利潤-2008年的利息費(fèi)用)
=5000/(5000-1200)
=1.32
(2)A=1800，B=0.30
(3)設(shè)甲乙兩個(gè)方案的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤為W萬元，則：
(W-1800)×(1-25%)/10000=(W-1200)×(1-25%)/(10000+2000)
(W-1800)/10000=(W-1200)/12000
解得：W=(12000×1800-10000×1200)/(12000-10000)=4800(萬元)
(4)由于籌資后的息稅前利潤為6000萬元高于4800萬元，所以，應(yīng)該采取發(fā)行債券的籌資方案，理由是這個(gè)方案的每股收益高。
3. C公司為一般納稅人，購銷業(yè)務(wù)適用的增值稅稅率為17%，只生產(chǎn)一種產(chǎn)品。相關(guān)預(yù)算資料如下：
資料一：預(yù)計(jì)每個(gè)季度實(shí)現(xiàn)的銷售收入(含增值稅)均以賒銷方式售出，其中60%在本季度內(nèi)收到現(xiàn)金，其余40%要到下一季度收訖，假定不考慮壞賬因素。部分與銷售預(yù)算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表2所示：
表二 金額單位：元
季度1234
預(yù)計(jì)銷售收入*100000110000*
增值稅銷項(xiàng)稅額*17000(D)*
預(yù)計(jì)含稅銷售收入117000(B)*128700
期初應(yīng)收賬款20800***
第一季度銷售當(dāng)期收現(xiàn)額(A)
第二季度銷售當(dāng)期收現(xiàn)額 (C)
第三季度銷售當(dāng)期收現(xiàn)額 *
第四季度銷售當(dāng)期收現(xiàn)額 (E)
經(jīng)營現(xiàn)金收入合計(jì)*117000124020128700
說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。
資料二：預(yù)計(jì)每個(gè)季度所需要的直接材料(含增值稅)均以賒購方式采購，其中50%于本季度內(nèi)支付現(xiàn)金，其余50%需要到下個(gè)季度付訖，假定不存在應(yīng)付賬款到期現(xiàn)金支付能力不足的問題。部分與直接材料采購預(yù)算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表3所示：
表3 金額單位：元
季度1234
預(yù)計(jì)材料采購成本60000*65000*
增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額*(G)11050*
預(yù)計(jì)含稅采購金額合計(jì)(F)7020076050*77220
期初應(yīng)付賬款1000035100(H)*
第一季度銷售當(dāng)期收現(xiàn)額*
第二季度銷售當(dāng)期收現(xiàn)額 *
第三季度銷售當(dāng)期收現(xiàn)額 38025
第四季度銷售當(dāng)期收現(xiàn)額 *
材料采購現(xiàn)金支出合計(jì)45100***
說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。
要求：
(1)根據(jù)資料一確定表2中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)。
(2)根據(jù)資料二確定表3中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)。
(3)根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算預(yù)算年度應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的年末余額。
[答案]
(1)A=70200(元)，B=117000(元)，C=70200(元)，D=18700(元)，E=77220(元)
(2)F=70200(元)，G=10200(元)，H=35100(元)
(3)應(yīng)收賬款年末余額=128700×40%=51480(元)
應(yīng)付賬款年末余額=77220×50%=38610(元)
4. D公司為投資中心，下設(shè)甲乙兩個(gè)利潤中心，相關(guān)財(cái)務(wù)資料如下：
資料一：甲利潤中心營業(yè)收入為38000元，變動(dòng)成本總額為14000元，利潤中心負(fù)責(zé)人可控的固定成本為4000元，利潤中心負(fù)責(zé)人不可控但應(yīng)由該中心負(fù)擔(dān)的固定成本為7000元。
資料二：乙利潤中心負(fù)債人可控利潤總額為30000元，利潤中心可控利潤總額為22000元。
資料三：D公司利潤為33000元，投資額為200000元，該公司預(yù)期的最低投資報(bào)酬率為12%。
要求：
(1)根據(jù)資料一計(jì)算甲利潤中心的下列指標(biāo)：
�、倮麧欀行倪呺H貢獻(xiàn)總額;
②利潤中心負(fù)責(zé)人可控利潤總額;
�、劾麧欀行目煽乩麧櫩傤~。
(2)根據(jù)資料二計(jì)算乙利潤中心負(fù)責(zé)人不可控但應(yīng)由該利潤中心負(fù)擔(dān)的固定成本。
(3)根據(jù)資料三計(jì)算D公司的剩余收益。
[答案]
(1)①利潤中心邊際貢獻(xiàn)總額=38000-14000=24000(元)
�、诶麧欀行呢�(fù)責(zé)人可控利潤總額=24000-4000=20000(元)
�、劾麧欀行目煽乩麧櫩傤~=20000-7000=13000(元)
(2)乙利潤中心負(fù)責(zé)人不可控但應(yīng)由該利潤中心負(fù)擔(dān)的固定成本=30000-22000=8000(元)
(3)D公司的剩余收益=33000-200000×12%=9000(元)
五、綜合題
1. E公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，現(xiàn)有六個(gè)方案可供選擇，相關(guān)的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如表4所示：
表4 價(jià)值單位：萬元
方案t012345…91011合計(jì)
ANCF-1050-50500450400350…150100501650
BNCF-1100050100150200…4004505001650
CNCF-11000275275275275…2752752751650
DNCF-1100275275275275275…275275-1650
ENCF-550-550275275275275…2752752751650
FNCF--1100275275275275…2752752751650
相關(guān)的時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：
t(P/F，10%，t)(P/A，10%，t)(P/A，20%，t)(P/A，24%，t)
10.90910.90910.83330.8065
100.38556.14464.19253.6819
要求：
(1)根據(jù)表4數(shù)據(jù)，分別確定下列數(shù)據(jù)：
�、貯方案和B 方案的建設(shè)期;
�、贑方案和D方案的運(yùn)營期;
③E方案和F方案的項(xiàng)目計(jì)算期。
(2)根據(jù)表4數(shù)據(jù)，說明A方案和D方案的資金投入方式。
(3)計(jì)算A方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)。
(4)利用簡化方法計(jì)算E方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)。
(5)利潤簡化方法計(jì)算C方案凈現(xiàn)值指標(biāo)。
(6)利用簡化方法計(jì)算D方案內(nèi)部收益率指標(biāo)。
[答案]
(1)①A方案和B 方案的建設(shè)期均為1年
�、贑方案和D方案的運(yùn)營期均為10年
③E方案和F方案的項(xiàng)目計(jì)算期均為11年
(2)A方案的資金投入方式為分次投入，D方案的資金投入方式為一次投入
(3)A方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=3+150/400=3.38(年)
(4)E方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)=1100/275=4(年)
(5)C方案凈現(xiàn)值指標(biāo)=275×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，1)-1100 =275×6.1446×0.9091-1100=436.17(萬元)
(6)275×(P/A，irr，10)=1100
即：(P/A，irr，10)=4
根據(jù)(P/A，20%，10)=4.1925
(P/A，24%，10)=3.6819
可知：(24%-irr)/(24%-20%)=(3.6819-4)/(3.6819-4.1925)
解得：irr=21.51%
2. F公司為一上市公司，有關(guān)資料如下：
資料一：
(1)2008年度的營業(yè)收入(銷售收入)為10000萬元，營業(yè)成本(銷售成本)為7000萬元。2009年的目標(biāo)營業(yè)收入增長率為100%，且銷售凈利率和股利支付率保持不變。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
(2)2008年度相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)如表5所示：
表5
財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率資產(chǎn)負(fù)債率股利支付率
實(shí)際數(shù)據(jù)83.52.515P%1/3
(3)2008年12月31日的比較資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)如表6所示：
表6 公司資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元
資產(chǎn)2008年初數(shù)2008年末數(shù)負(fù)債和股東權(quán)益2008年初數(shù)2008年末數(shù)
現(xiàn)金5001000短期借款11001500
應(yīng)收賬款1000(A)應(yīng)付賬款1400(D)
存貨2000(B)長期借款25001500
長期股權(quán)投資10001000股本250250
固定資產(chǎn)4000(C)資本公積27502750
無形資產(chǎn)500500留存收益1000(E)
合計(jì)900010000合計(jì)900010000
(4)根據(jù)銷售額比率法計(jì)算的2008年年末資產(chǎn)、負(fù)債各項(xiàng)目占銷售收入的比重?cái)?shù)據(jù)如表7所示(假定增加銷售無需追加固定資產(chǎn)投資);
表7
說明：上表中用"·"表示省略的數(shù)據(jù)。
資料二：2009年年初該公司以970元/張的價(jià)格新發(fā)行每張面值1000元、3年期、票面利息率為5%、每年年末付息的公司債券。假定發(fā)行時(shí)的市場利息率為6%，發(fā)行費(fèi)率忽略不計(jì)。部分時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：
要求：
(1)根據(jù)資料一計(jì)算或確定以下指標(biāo)：
①計(jì)算2008年的凈利潤;
�、诖_定表6中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程);
�、鄞_定表7中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程);
④計(jì)算2009年預(yù)計(jì)留存收益;
�、莅翠N售額比率法預(yù)測該公司2009年需要增加的資金數(shù)額(不考慮折舊的影響);
�、抻�(jì)算該公司2009年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)。
(2)根據(jù)資料一及資料二計(jì)算下列指標(biāo);
�、侔l(fā)行時(shí)每張公司債券的內(nèi)在價(jià)值;
②新發(fā)行公司債券的資金成本。
[答案]
(1)①2008年的凈利潤=10000×15%=1500(萬元)
�、贏=1500(萬元)，B=2000(萬元)，C=4000(萬元)，E=2000(萬元)，D=2000(萬元)
�、跴=20%，G=45%
�、�2009年預(yù)計(jì)留存收益=10000×(1+100%)×15%×(1-1/3)=2000(萬元)
�、�2009年需要增加的資金數(shù)額=10000×(45%-20%)=2500(萬元)
�、�2009年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)=2500-2000=500(萬元)
(2)①發(fā)行時(shí)每張公司債券的內(nèi)在價(jià)值=1000×5%×(P/A，6%，3)+1000×(P/F，6%，3)
=50×2.673+1000×0.8396
=973.25(元)
�、谛掳l(fā)行公司債券的資金成本=1000×5%(1-25%)/970×100%=3.87%
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