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中級(jí)會(huì)計(jì)考試《財(cái)務(wù)管理》綜合訓(xùn)練題

　　《財(cái)務(wù)管理》客觀題共45題，共55分，主觀題共6題，共45分，客觀題占比55%，主觀題占比45%。下面是yjbys網(wǎng)小編提供給大家關(guān)于中級(jí)會(huì)計(jì)考試《財(cái)務(wù)管理》綜合訓(xùn)練題，希望對(duì)大家的備考有所幫助。

中級(jí)會(huì)計(jì)考試《財(cái)務(wù)管理》綜合訓(xùn)練題

　　綜合題(每題1分)

　　A公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷售通訊器材的股份公司。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為25%。對(duì)于明年的預(yù)算出現(xiàn)三種意見(jiàn);

　　方案一：維持目前的生產(chǎn)和財(cái)務(wù)政策。預(yù)計(jì)銷售45000件，售價(jià)為240元/件，單位變動(dòng)成本為200元，固定成本為120萬(wàn)元。公司的資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債400萬(wàn)元(利息率5%)，普通股20萬(wàn)股。

　　方案二：更新設(shè)備并用負(fù)債籌資。預(yù)計(jì)更新設(shè)備需投資600萬(wàn)元，生產(chǎn)和銷售量不會(huì)變化，但單位變動(dòng)成本將降低至180元/件，固定成本將增加至150萬(wàn)元。借款籌資600萬(wàn)元，預(yù)計(jì)新增借款的年利率為6.25%。

　　方案三：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與方案二相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計(jì)新股發(fā)行價(jià)為每股30元，需要發(fā)行20萬(wàn)股，以籌集600萬(wàn)元資金。

　　要求：

　　(1)計(jì)算三個(gè)方案下的每股收益、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù);

　　(2)計(jì)算方案二和方案三每股收益相等的銷售量;

　　(3)計(jì)算三個(gè)方案下，每股收益為零的銷售量;

　　(4)根據(jù)上述結(jié)果分析：哪個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)最大?哪個(gè)方案的報(bào)酬最高?如果公司銷售量下降至30000件，方案二和方案三哪一個(gè)更好些?請(qǐng)分別說(shuō)明理由。

　　答案：

　　(1)方案一：邊際貢獻(xiàn)=4.5*(240-200)=180(萬(wàn)元)

　　息稅前利潤(rùn)=180-120=60(萬(wàn)元)

　　稅前利潤(rùn)=60-400*5%=40(萬(wàn)元)

　　稅后利潤(rùn)=40*(1-25%)=30(萬(wàn)元)

　　每股收益=30/20=1.5(元/股)

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=180/60=3

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=60/40=1.5

　　總杠桿系數(shù)=3*1.5=4.5

　　方案二：

　　邊際貢獻(xiàn)=4.5*(240-180)=270(萬(wàn)元)

　　息稅前利潤(rùn)=270-150=120(萬(wàn)元)

　　稅前利潤(rùn)=120-400*5%-600*6.25%=62.5(萬(wàn)元)

　　稅后利潤(rùn)=62.5*(1-25%)=46.88(萬(wàn)元)

　　每股收益=46.88/20=2.34(元/股)

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=270/120=2.25

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=120/62.5-1.92

　　總杠桿系數(shù)=2.25*1.92=4.32

　　方案三：

　　邊際貢獻(xiàn)=4.5*(240-180)=270(萬(wàn)元)

　　息稅前利潤(rùn)=270-150=120(萬(wàn)元)

　　稅前利潤(rùn)=120-400*5%=100(萬(wàn)元)

　　稅后利潤(rùn)=100*(1-25%)=75(萬(wàn)元)

　　每股收益=75/(20+20)=1.88(元/股)

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=270/120=2.25

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=120/100=1.2

　　總杠桿系數(shù)=2.25*1.2-2.7

　　(2)(EBIT-600*6.25%-400*5%)*(1-25%)/20=(EBIT-400*5%)*(1-25%)/(20+20)

　　解得：EBIT=95(萬(wàn)元)

　　每股收益相等的銷售量=(150+95)/(240-180)=4.08(萬(wàn)件)

　　(3)設(shè)銷售量為Q:①方案一的每股收益為EPS1=[(240-200)*Q-120-400*5%]*(1-25%)/20令EPS1=0，解得Q=3.5(萬(wàn)件)

　�、诜桨付拿抗墒找鏋镋PS2=[(240-180)*Q-150-600*

　　6.25%-400*5%]*(1-25%)/20令EPS2=0，解得Q=3.46(萬(wàn)件)

　　③方案三的每股收益為EPS3=[(240-180)*Q-150-400*5%]*(1-20%)/(20+20)令EPS3=0，解得Q=2.83(萬(wàn)件)

　　(4)方案的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬分析：根據(jù)(1)的分析可知，方案一的總杠桿系數(shù)最大，所以，其風(fēng)險(xiǎn)最大;方案二的每股收益最大，所以，其收益最大。如果銷售量為3萬(wàn)件，小于方案二和方案三每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售量4.08萬(wàn)件，則方案三(即權(quán)益籌資)更好。

　　[資料1]B企業(yè)過(guò)去5年的有關(guān)資料如下：

　　[資料2]B企業(yè)去年(即表中的第5年)產(chǎn)品單位售價(jià)為100元，變動(dòng)成本率為60%，固定經(jīng)營(yíng)成本總額為150萬(wàn)元，利息費(fèi)用為50萬(wàn)元。

　　[資料3]B企業(yè)今年預(yù)計(jì)產(chǎn)品的單位售價(jià)、單位變動(dòng)成本、固定經(jīng)營(yíng)成本總額和利息費(fèi)用不變，所得稅稅率為25%(與去年一致)，預(yù)計(jì)銷售量將增加40%，股利支付率為90%。

　　[資料4]目前的資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)資本占40%，權(quán)益資本占60%,300萬(wàn)元的資金由長(zhǎng)期借款和權(quán)益資金組成，長(zhǎng)期借款的資本成本為3.5%。

　　[資料5]如果需要外部籌資，則發(fā)行股票，B股票的β系數(shù)為1.6，按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算權(quán)益資本成本，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為14%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為2%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算該企業(yè)今年的息稅前利潤(rùn)、凈利潤(rùn)以及DOL、DFL、DTL;

　　(2)計(jì)算今年的息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率;

　　(3)采用高低點(diǎn)法預(yù)測(cè)今年的資金占用量;

　　(4)預(yù)測(cè)今年需要的外部籌資額;

　　(5)計(jì)算B企業(yè)的權(quán)益資本成本;

　　(6)計(jì)算今年末的平均資本成本。