注冊會計師考試《財管》練習

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　　1.下列關于流動資產(chǎn)投資政策的說法中，不正確的是( )。

　　A、流動資產(chǎn)最優(yōu)的投資規(guī)模，取決于持有成本和短缺成本總計的最小化

　　B、流動資產(chǎn)投資管理的核心問題是如何應對投資需求的不確定性

　　C、在寬松的流動資產(chǎn)投資政策下，公司的短缺成本較少

　　D、緊縮的流動資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動資產(chǎn)/收入比率，公司承擔的風險較低

　　2.某種股票當前的價格是40元，最近支付的每股股利是2元，該股利以大約5%的速度持續(xù)增長，則該股票的股利收益率和期望收益率為( )。

　　A、5%和10%

　　B、5.5%和10.5%

　　C、10%和5%

　　D、5.25%和10.25%

　　3.某股票收益率的標準差為2.8358，其與市場組合收益率的相關系數(shù)為0.8927，市場組合收益率的標準差為2.1389，則該股票的貝塔系數(shù)為( )。

　　A、1.5

　　B、0.5

　　C、0.85

　　D、1.18

　　4.某公司2007年1月1日與銀行簽訂的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定額為1000萬元，期限為1年，年利率為3%，年承諾費率為2%，當年該公司實際僅使用了200萬元，使用期為3個月，2007年12月31日，該公司應支付的承諾費和利息合計為( )。

　　A、20.5萬元

　　B、17.5萬元

　　C、16萬元

　　D、12萬元

　　5.運用隨機模式和成本分析模式計算最佳現(xiàn)金持有量，均會涉及到現(xiàn)金的( )。

　　A、機會成本

　　B、管理成本

　　C、短缺成本

　　D、交易成本

　　答案及解析：

　　1.D

　　【解析】緊縮的流動資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動資產(chǎn)/收入比率。該政策可以節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本，例如節(jié)約資金的機會成本，與此同時，該公司要承擔較大的風險，例如經(jīng)營中斷和丟失銷售收入等短缺成本。所以選項D的說法不正確。

　　2.D

　　【解析】股利收益率=預期第一期股利/當前股價=2×(1+5%)/40=5.25%，期望收益率=股利收益率+股利增長率(資本利得收益率)=5.25%+5%=10.25%。

　　3.D

　　【解析】貝塔系數(shù)=相關系數(shù)×該股票收益率的標準差/市場組合收益率的標準差=0.8927×2.8358/2.1389=1.18。

　　4.A

　　【解析】本題中1000-200=800(萬元)，全年未使用，應該支付的承諾費=800×2%=16(萬元);200萬元使用了3個月，應該支付利息 200×3%×3/12=1.5(萬元)，該200萬元有9個月未使用，應該支付的承諾費=200×2%×9/12=3(萬元)，因此，答案為：16+1.5+3=20.5(萬元)。

　　5.A

　　【解析】在成本分析模式下，企業(yè)持有的現(xiàn)金有三種成本：機會成本、管理成本和短缺成本;在隨機模式下，最優(yōu)現(xiàn)金返回線的計算式中涉及有價證券的日利息率(即考慮了持有現(xiàn)金的機會成本)，由此可知，該模式中也涉及現(xiàn)金的機會成本。所以，本題選擇A。

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