2015年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試沖刺練習(xí)題答案

　　案例分析題一

　　【正確答案】：(1)根據(jù)題干中給出的該組織結(jié)構(gòu)的基本模式，可以看出出版社按出版范圍或?qū)�業(yè)出版方向設(shè)立了不同的事業(yè)部，然后把財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)、任務(wù)和規(guī)劃要求細(xì)分到各事業(yè)部，由事業(yè)部負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)、協(xié)調(diào)、控制等工作，并以事業(yè)部為基礎(chǔ)進(jìn)行財(cái)務(wù)考核。由此可知出版業(yè)采取的是事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)。

　　(2)出版業(yè)采用事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)如下：

　�、倮�于建立市場(chǎng)導(dǎo)向的生產(chǎn)理念，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。事業(yè)部全面負(fù)責(zé)自己的圖書和市場(chǎng)，編輯、印制、發(fā)行等人員對(duì)本事業(yè)部圖書的市場(chǎng)表現(xiàn)負(fù)責(zé)。事業(yè)部以市場(chǎng)導(dǎo)向，以績(jī)效為考核目標(biāo)，能有效降低內(nèi)部協(xié)調(diào)的“交易成本”。由于事業(yè)部有明確的出版方向，便于專業(yè)化生產(chǎn)，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)和品牌效應(yīng)。各事業(yè)部間還有比較、有競(jìng)爭(zhēng)，可增強(qiáng)出版社整體活力。

　�、谟欣�于激發(fā)人才潛力，發(fā)揮各類人才的綜合優(yōu)勢(shì)。事業(yè)部制使管理層擺脫日常行政事務(wù)和具體經(jīng)營(yíng)工作，集中精力研究戰(zhàn)略性問(wèn)題;由于事業(yè)部獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，類似一個(gè)小型的出版社，有利于培養(yǎng)混合型管理人才，為出版社未來(lái)發(fā)展儲(chǔ)備干部。

　　③有利于績(jī)效管理。事業(yè)部獨(dú)立核算，收入、支出一目了然，有利于成本控制，便于建立以業(yè)績(jī)?yōu)橹行牡目己酥笜?biāo)體系，易于評(píng)價(jià)不同選題方向?qū)Τ霭嫔缈偫麧?rùn)的貢獻(xiàn)度。分業(yè)管理專業(yè)經(jīng)營(yíng)，利于促進(jìn)出版社的多元化發(fā)展。

　　(3)事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)在實(shí)施過(guò)程中存在以下缺點(diǎn)：

　　①各個(gè)事業(yè)部可能會(huì)為了爭(zhēng)奪有限資源而產(chǎn)生摩擦，例如各事業(yè)部爭(zhēng)奪有限的作者、發(fā)行渠道和出版社里的公共資源。

　�、诟鱾�(gè)事業(yè)部之間可能會(huì)存在管理成本的重疊和浪費(fèi)，例如各事業(yè)部均有一套管理人員，機(jī)構(gòu)重疊，管理費(fèi)用勢(shì)必會(huì)增加，而且事業(yè)部達(dá)不到一定規(guī)模時(shí)，容易使人力成本過(guò)高，處于成本弱勢(shì)。

　�、塾捎谑聵I(yè)部強(qiáng)調(diào)“以業(yè)績(jī)論英雄”，為完成任務(wù)或追求利潤(rùn)，往往把精力放在經(jīng)濟(jì)效益高、“短、平、快”的選題上，忽視社會(huì)效益高或具有文化積累價(jià)值的選題。并且，對(duì)于開拓新市場(chǎng)的選題，簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)考核并不合理，容易挫傷開拓創(chuàng)新的積極性。

　　案例分析題二

　　【正確答案】：(1)從并購(gòu)雙方行業(yè)相關(guān)性來(lái)看，屬于橫向并購(gòu)，即生產(chǎn)同類產(chǎn)品之間企業(yè)的并購(gòu);從并購(gòu)的形式上看，屬于協(xié)議收購(gòu)。

　　(2)橫向并購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)在于：可以迅速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，節(jié)約共同費(fèi)用，便于提高通用設(shè)備的使用效率;便于在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)專業(yè)分工協(xié)作;便于統(tǒng)一技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)技術(shù)管理和進(jìn)行技術(shù)改造;便于統(tǒng)一銷售產(chǎn)品和采購(gòu)原材料等。

　　(3)A.權(quán)益融資

　　在權(quán)益性融資方式下，企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票作為對(duì)價(jià)或進(jìn)行換股以實(shí)現(xiàn)并購(gòu)。發(fā)行股票這種方式的優(yōu)點(diǎn)是不會(huì)增加企業(yè)的負(fù)債，其缺點(diǎn)是稀釋股權(quán)。發(fā)行股票后如企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率不能得到實(shí)質(zhì)性提升，則會(huì)降低每股收益。

　　換股并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)在于可使收購(gòu)方避免大量現(xiàn)金短期流出的壓力，降低了收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，也使得收購(gòu)一定程度上不受并購(gòu)規(guī)模的限制。但換股并購(gòu)的運(yùn)用也有其弊端，它往往會(huì)受到各國(guó)證券法規(guī)的限制。由于采用換股并購(gòu)，設(shè)計(jì)發(fā)行新股、庫(kù)藏股等問(wèn)題，審批手續(xù)比較繁瑣，耗費(fèi)時(shí)間也比較長(zhǎng)，從而會(huì)給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提供機(jī)會(huì)，目標(biāo)企業(yè)也會(huì)有時(shí)間布置反收購(gòu)的措施。并且，新股的發(fā)行還會(huì)產(chǎn)生并購(gòu)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，進(jìn)而對(duì)其股價(jià)產(chǎn)生影響，增加收購(gòu)的不確定性。

　　B、債務(wù)融資

　　在債務(wù)性融資方式下，收購(gòu)企業(yè)通過(guò)舉債的方式籌措并購(gòu)所需的資金，主要包括向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款和向社會(huì)發(fā)行債券。

　　并購(gòu)貸款

　　向銀行借款是傳統(tǒng)的并購(gòu)融資方式，其優(yōu)點(diǎn)是手續(xù)簡(jiǎn)便，融資成本低，融資數(shù)額巨大，缺點(diǎn)是必須向銀行公開自己的經(jīng)營(yíng)信息，并且在經(jīng)營(yíng)管理上一定程度上受到銀行借款協(xié)議的限制。

　　發(fā)行債券

　　這種方式的優(yōu)點(diǎn)是債券利息在企業(yè)繳納所得稅前扣除，減輕了企業(yè)的稅負(fù)。此外，發(fā)行債券可以避免稀釋股權(quán)，但其缺點(diǎn)是債券發(fā)行過(guò)多，會(huì)影響企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增加再融資的成本。

　　C、混合性融資

　　混合性融資同時(shí)具有債務(wù)性融資和權(quán)益性融資的特點(diǎn)，最常用的混合性融資工具是可轉(zhuǎn)換公司債券和認(rèn)股權(quán)證。

　　可轉(zhuǎn)換公司債券

　　在企業(yè)并購(gòu)中，利用可轉(zhuǎn)換公司債券籌集資金具有如下優(yōu)點(diǎn)：第一，可轉(zhuǎn)換公司債券的利率較不具備轉(zhuǎn)換權(quán)的債券一般比較低，可降低企業(yè)的籌資成本;第二，可轉(zhuǎn)換公司債券具有高度的靈活性，企業(yè)可以根據(jù)具體情況設(shè)計(jì)不同報(bào)酬率和不同轉(zhuǎn)換價(jià)格的可轉(zhuǎn)換公司債券;第三，當(dāng)可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)化為普通股后，債券本金即不需償還，免除了企業(yè)還本的負(fù)擔(dān)。

　　發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券也有以下缺點(diǎn)：第一，當(dāng)債券到期時(shí)，如果企業(yè)股票價(jià)格高漲，債券持有人自然要求轉(zhuǎn)換為股票，這就變相使企業(yè)蒙受財(cái)務(wù)損失。如果企業(yè)股票價(jià)格下跌，債券持有人會(huì)要求退還本金，這不但增加企業(yè)的現(xiàn)金支付壓力，也會(huì)影響企業(yè)的再融資能力。第二，當(dāng)可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)為股票時(shí)，企業(yè)股權(quán)會(huì)被稀釋。

　　認(rèn)股權(quán)證

　　認(rèn)股權(quán)證的優(yōu)點(diǎn)是，避免并購(gòu)?fù)瓿珊蟊徊①?gòu)企業(yè)的股東立即成為普通股股東，從而延遲股權(quán)被稀釋的時(shí)點(diǎn)，還可以延期支付股利，從而為公司提供了額外的股本基礎(chǔ)。認(rèn)股權(quán)的缺點(diǎn)在于：如果認(rèn)股權(quán)證持有人行使權(quán)利時(shí)，股票價(jià)格高于認(rèn)股權(quán)證約定的價(jià)格，會(huì)使企業(yè)遭受財(cái)務(wù)損失。

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